1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中国经济中国经济高质量高质量发展系列研究发展系列研究 数字经济：数字经济：提升虚拟现实产业发展，促进提升虚拟现实产业发展，促进 AI+AI+新质生产力升级新质生产力升级传媒组传媒组分析师：分析师：岳铮 分析师助理分析师助理：祁天睿 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 数字经济专题数字经济专题报告报告 20242024 年年 3 3 月月 2 21 1 日日 数字经济：数字经济：提升虚拟现实产业发展提升虚拟现实产业发展,促进促进 AI+AI+新质生产力升级新质生产力升级核心观点核心观点分析师分析师 数字经济引

2、领着新质生产力，正带动各应用场景的广泛变革。数字经济引领着新质生产力，正带动各应用场景的广泛变革。自 2012年以来，我国数字经济平均增速 15.9%，已连续 11 年显著高于 GDP增速，数字经济正在成为经济的“稳定器”、“加速器”。而新质生产力作为一种先进生产力，其定义涵盖了技术突破、生产要素创新和产业转型。我们认为，数字经济正引领新质生产力，通过人工智能、大数据、扩展现实等关键技术的融合应用，引领内容创作、分发和消费模式的根本性变革。AIAI+赋能虚拟现实产业，推动内容端迈向“无限供给”赋能虚拟现实产业，推动内容端迈向“无限供给”：开源生态的大背景为人工智能迭代奠定强大的基础，AI+等新

3、质生产力随着不断发展进化为行业的降本增效和内容生态发展提供了技术加持，而庞大的互联网用户规模为虚拟现实产业提供了潜在用户基数。我们认为：这些进步不仅降低了内容的开发成本，加速了内容创造，还为虚拟现实体验提供了更丰富的视觉效果和更深层次的互动性。内容开发成本的降低和用户体验的增强将会使更多用户愿意成为内容市场的消费者，有望推动内容端向着“无限供给”发展。可以预期，产业内将迎来更加多样化的应用场景、更高数量和质量的应用内容，带给用户更深度的沉浸体验。行业未来展望行业未来展望：VR 定位为具有沉浸、交互特性的媒介载体，有望对游戏机、投影仪、电视等娱乐场景进行渗透，进而发展成为健身、医疗、教育等多维度

4、的生活场景的辅助工具。展望未来：1）VR 硬件出货量有望重回增长：2023 年头部 VR 厂商的爆款硬件新品较少，出货量整体明显下滑。随着 Apple Vision Pro 发布，苹果自带的内容生态有望丰富整个行业内容生态，进而反哺硬件出货量，带动硬件出货量回暖；2）VR 影视，技术革新或将优化观看体验：Apple Vision Pro 在应用商店中上线了 Disney+、Netflix、亚马逊 Prime Video 等内容平台，有望凭借其先进的空间音频系统、高分辨率 micro-OLED 的 3D 显示，显著提升用户的观影体验；3）VR 游戏，创新空间游戏及交互游戏提升游戏体验；4）VR

5、办公，探索多样化办公方式；5）VR 生活，打破时间空间限制，重塑生活场景。投资建议：投资建议：数字经济将引领新质生产力，推动各行各业的数字化进步。从虚拟现实这一子领域来看，以人工智能技术为代表的新质生产力对虚拟现实领域的加成主要表现在资源制作的效率提升、虚拟环境的动态交互能力增强以及三维模型生成的精度和速度提高。我们认为这些进步不仅降低了开发成本，加速了内容创造，还为虚拟现实体验提供了更丰富的视觉效果和更深层次的互动性。随着 AI 技术的不断进化，我们可以预期产业内将迎来更加多样化的应用场景和更深度的用户沉浸体验。建议关注在相关内容生态已有布局的公司：芒果超媒（300413.SZ）、恒信东方（

6、300081.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、锋尚文化（300860.SZ）等。传媒分析师：岳铮 S0130522030006 研究助理：祁天睿 风险提示风险提示 1、政策及监管环境的风险：2、技术迭代不及预期的风险；3、硬件出货量不及预期的风险；4、需求下滑或消纳能力不足的风险；5、AIGC 技术应用落地不及预期的风险；6、市场竞争的风险。OAmVnV8YjWmUmVaQ9R6MtRoOpNtPfQmMmPfQoMsNaQnMqQuOrMnOxNnNoM 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1 1 Table_ReportTypeIndex 数字经济专题报告数字经济