非银金融行业解读证监会最新文件：“两强两严”推市场高质量发展、建一流机构-240317（20页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分、解读证监会最新文件：“两强两严”，推市场高质量发展、建一流机构解读证监会最新文件：“两强两严”，推市场高质量发展、建一流机构非银金融证券研究报告证券研究报告/专题研究专题研究报告报告20242024 年年 3 3 月月 1717 日日Table_Main评级：评级：增持增持（维持维持）分析师：蒋峤分析师：蒋峤执业证书编号：执业证书编号：S0740517090005Email：分析师：戴志锋分析师：戴志锋执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004Email：执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004EE

2、mail：Table_Profit基本状况基本状况上市公司数86行业总市值(百万元)4616717行业流通市值(百万元)2084419Table_QuotePic行业行业-市场走势对比市场走势对比Table_Report相关报告相关报告Table_Summary投资要点投资要点核心观点核心观点:周末证监会发布四项政策文件，重点内容是提高上市公司质量、加强证券公司和公募基金监管、推进建设一流投资银行和投资机构等。预计资本市场严监管预计资本市场严监管持续：持续：一方面从“入口”和“存量”两个维度提升上市公司质量，提升投资者获得提升投资者获得感，利于整体资本市场感，利于整体资本市场；另一方面强化中介

3、机构的监管，通过打造一流投资银行和投资机构，实现行业供给侧改革，实现行业供给侧改革，优质头部机构受益优质头部机构受益：有望通过并购重组、组织创新等方式持续做优做强。核心内容一：加强证券公司和公募基金监管、推进建设一流投资银行和投资机构。核心内容一：加强证券公司和公募基金监管、推进建设一流投资银行和投资机构。1 1、校正行业机构定位：把功能性放在首要位置，正确处理功能性和盈利性的关系。、校正行业机构定位：把功能性放在首要位置，正确处理功能性和盈利性的关系。功能性的理解：功能性的理解：服务实体经济及国家战略，以投资者为本。途径：机构端服务实体经济及国家战略，以投资者为本。途径：机构端引导股东单位在

4、机构经营考核中显著加大功能性考核的权重，从业人员端从业人员端加强管理。2 2、发展格局上：“支持优质头部机构、发展格局上：“支持优质头部机构+鼓励中小机构差异化鼓励中小机构差异化”，行业供给侧改革有望”，行业供给侧改革有望提速、集中度趋势性提升。提速、集中度趋势性提升。1)“三步走三步走”时间表时间表：短期（5 年）形成 10 家左右优质头部机构，中期（至 2035 年）形成 23 家具备国际竞争力的投行和投资机构，长期（至 2050 年）形成全球领先的现代化证券基金行业。2)支持头部机构支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；鼓励中小机构鼓励中小机构通过差异化发展、特色化经营做精做

5、细。3 3、发展路径上：强调功能型（、发展路径上：强调功能型（多元化产品及服务体系，落实好“五篇大文章”）、集）、集约型（约型（审慎开展高资本消耗型业务，合理确定融资规模和时机,稳慎推进业务创新）。）。重点重点途径途径包括：包括：1 1）加强合规风控建设加强合规风控建设。2 2）促进提高专业能力。促进提高专业能力。压实投行“看门人”责任，强化公募基金投研核心能力建设，摒弃明星基金经理现象等。3 3）提升投资者提升投资者长期回报。长期回报。健全基金投资管理与销售考核及评价机制，强化管理人、高管及基金经理与投资者的利益绑定机制，扎实推进公募基金行业费率改革。4 4）提升监管能力手提升监管能力手段。

6、段。全面提升对场外衍生品等重点业务的监管，加大对融资融券等业务的逆周期调节力度。核心内容二：提高上市公司质量，提升投资者获得感：核心内容二：提高上市公司质量，提升投资者获得感：分别从分别从“入口”“入口”和和“存量”“存量”两个维度，两个维度，来提高公司质量来提高公司质量。1、“流量”“流量”入口关入口关：从源头上把控上市公司质量，压紧压实 IPO 全链条责任；特别特别提到提到“要大幅提高现场检查比例，使现场检查覆盖率不低于拟上市企业的三分之一”、“研究提高上市财务指标”、“进一步从严审核未盈利企业”等。2、“存量”“存量”上市后上市后：提升投资者的获得感举措，例如推动绩优公司一年多次分红，引