磷矿石行业专题报告：2024年供需紧张局面仍将延续-240306（39页）.pdf

1、磷矿石行业专题报告：磷矿石行业专题报告：20242024年供需紧张局面仍将延续年供需紧张局面仍将延续评级：推荐(维持)证券研究报告2024年03月06日基础化工李永磊(证券分析师)董伯骏(证券分析师)李娟廷(联系人)S0350521080004S0350521080009S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2沪深300表现表现1M3M12M基础化工18.0%-9.1%-30.0%沪深30011.4%5.0%-13.7%最近一年走势相关报告新材料行业周报：北京市商业航天发展行动方案印发，2023年全球新能源新增装机容量510GW（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏2024-01-28化工新材

2、料周报：SEMI预测2024年晶圆产能将增长6.4%，Starlink发射6颗具备蜂窝服务的卫星（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏2024-01-07磷化工行业事件点评：推进磷资源高效高值利用实施方案印发，推动磷化工行业高质量发展（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏2024-01-04-41%-32%-24%-15%-7%1%2023/03/062023/06/042023/09/022023/12/012024/02/29基础化工沪深300YZmWhUqYgVaXsR6MdNaQmOqQmOsOfQnNoNeRpPtM6MpOrQMYqQxPxNnMmO请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明

3、3重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2024/03/05EPSPE投资评级股价20222023E2024E20222023E2024E600096.SH云天化19.06 3.28 2.45 2.70 6.42 7.77 7.07 买入002895.SZ川恒股份17.69 1.54 1.40 2.06 16.92 12.66 8.58 买入600141.SH兴发集团19.51 5.31 1.24 1.81 5.46 15.74 10.77 买入002312.SZ川发龙蟒6.88 0.59 0.24 0.39 17.83 28.67 17.64 买入002170.SZ

4、芭田股份4.92 0.14 0.35 0.57 45.57 14.06 8.63 买入000902.SZ新洋丰10.75 1.04 0.92 1.24 11.07 11.68 8.67 买入002539.SZ云图控股7.72 1.48 0.77 0.96 7.51 10.03 8.04 买入000422.SZ湖北宜化8.82 2.41 0.60 0.96 6.10 14.70 9.19 未评级资料来源：wind、国海证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自wind一致性预期）请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要核心提要供给端：我国是全球最大的磷矿石、磷化学品生产国，2022年我国磷

5、矿石产量达1.05亿吨，占全球的比重为44%，但我国磷矿石储量仅为36.9亿吨，占全球的比重为5%，储采比为35，远远低于全球平均水平309。据中国化肥信息公众号，与其他产磷国相比，我国磷矿富矿少、贫矿多，磷矿平均品位大概为17%，远低于摩洛哥（33%）和美国（30%），磷矿资源可持续保障能力不强。磷矿行业属于资本密集型产业，项目建设、设备投入、安全环保等各方面需要大量的资金投入，一般来说新建的矿山需要耗时3-5年进行环保建设才能投产，且建成后需1-2年才能完成产能爬坡。据我们不完全统计，截至2023年底国内在建/规划建设磷矿石产能达3550万吨，其中2024年没有新增产能投产，2025年预计

6、新增1570万吨产能，其余产能将于2026年投产，新增产能以瓮福集团、川恒股份、湖北祥云、新洋丰等具有磷化工产业配套的企业为主，2023-2025年产能复合增速仅为3.97%，2026年磷矿石将迎来集中投产期，产能预计增长12.43%至1.48亿吨。需求端：受极端天气多发、贸易保护主义抬头和地缘政治动荡等多重因素叠加影响，近年来国际粮食价格波动剧烈。我国高度重视粮食安全，粮食种植面积持续增长，磷肥需求有望稳中有增。目前我国出口法检政策仍会实行较长的时间，磷肥产能以保供国内为主，出口存在较大不确定性。受益于新能源汽车快速发展，磷酸铁锂电池需求旺盛；目前大量磷酸铁项目及配套净化磷酸项目在建，随着这