1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Invest 评级评级：买入买入（首次首次）市场价格：市场价格：1 11.1.8 84 4 元元 Table_Authors 分析师：陈宁玉分析师：陈宁玉 执业证书编号：执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email： 分析师分析师：陈鼎如陈鼎如 执业证书编号：执业证书编号：S0740521080001 Email： 研究助理：佘雨晴研究助理：佘雨晴 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 总股本(百万股)2,482 流通股本(百万股)2,301 市价(元)

2、11.84 市值(百万元)29,385 流通市值(百万元)27,238 Table_QuotePic 股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 Table_Finance1 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）5,474 5,616 6,484 8,060 10,195 5,474 5,616 6,484 8,060 10,195 7%3%15%24%26%654 668 712 892 1,145 12%2%7%25%28%0.26 0.27 0.29 0.36 0.46 0.25-0.

3、02-0.23 0.05 0.11 6%6%7%8%10%45.0 44.0 41.3 32.9 25.7 3.9 19.7 6.3 1.3 0.9 2.9 2.8 2.9 2.8 2.6 5,474 5,616 6,484 8,060 10,195 7%3%15%24%26%654 668 712 892 1,145 12%2%7%25%28%0.26 0.27 0.29 0.36 0.46 0.25-0.02-0.23 0.05 0.11 6%6%7%8%10%45.0 44.0 41.3 32.9 25.7 3.9 19.7 6.3 1.3 0.9 2.9 2.8 2.9 2.8 2.6

4、 7%3%15%24%26%654 668 712 892 1,145 12%2%7%25%28%0.26 0.27 0.29 0.36 0.46 0.25-0.02-0.23 0.05 0.11 6%6%7%8%10%44.9 43.9 41.2 32.9 25.6 3.9 19.7 6.3 1.3 0.9 2.9 2.8 2.9 2.8 2.6 5,616 6,484 8,060 10,195 增长率 yoy%7%3%15%24%26%净利润（百万元）654 668 712 892 1,145 增长率 yoy%12%2%7%25%28%每股收益（元）0.26 0.27 0.29 0.36

5、0.46 每股现金流量 0.25 -0.02 -0.23 0.05 0.11 净资产收益率 6%6%7%8%10%P/E 45.0 44.0 41.3 32.9 25.7 PEG 3.9 19.7 6.3 1.3 0.9 P/B 2.9 2.8 2.9 2.8 2.6 备注：以 2024 年 3 月 4 日收盘价计算 Table_Summary 报告摘要报告摘要 特种行业特种行业无线通信无线通信+北斗导航龙头，定增加码北斗与卫星互联网。北斗导航龙头，定增加码北斗与卫星互联网。海格通信系广州数字科技集团（前身为广州无线电集团）控股企业，2000 年创立，源自 1960 年国家第四机械工业部国营第

6、七五厂，发展历史悠久，是国家火炬计划重点高新技术企业。公司坚持“产业+资本”双轮驱动战略，布局“无线通信、北斗导航、航空航天、数智生态”四大领域，无线通信产品支持短波、超短波等全频段，覆盖军种较全面，北斗导航全产业链布局，拥有国内领先的高精度、高动态、抗干扰、通导一体等关键技术，特殊机构市场北斗芯片和组件型号品类齐全，航空航天及数智生态板块发展稳健。公司上市后营收利润规模整体稳步扩张，2010-2022 年营收及归母净利润 CAGR 分别为 15.8%、8.9%，近两年受特种市场装备升级换代，新品未完全放量，以及运营商基站建设趋缓影响，增速有所放缓，受益费用管控良好，盈利能力维持较高水平，随着