1、证券研究报告证券研究报告 存量市场和增量市场共振，存量市场和增量市场共振，OLEDOLED行业迎来行业迎来供需拐点供需拐点 OLEDOLED行业跟踪报告之二行业跟踪报告之二 2024年2月20日 作者：作者：电子通信电子通信行业首席分析行业首席分析师师 刘凯，刘凯，执业证书编号：执业证书编号：S0930517100002S0930517100002 电子通信行业分析师电子通信行业分析师 朱宇澍，朱宇澍，执业证书编号：执业证书编号：S0930522050001S0930522050001 请务必参阅正文之后的重要声明 核心观点核心观点 2 OLEDOLED历经消费电子去库存周期，价格已经触底且有

2、回暖预期。历经消费电子去库存周期，价格已经触底且有回暖预期。历经消费电子需求持续萎靡+面板下行周期，OLED手机面板价格在过去两年持续承压。在需求复苏背景下，刚性及柔性AMOLED面板价格降幅收敛后趋稳，并有回暖趋势。基于对基于对OLEDOLED存量市场和增量市场的判断，我们认为存量市场和增量市场的判断，我们认为OLEDOLED产业将开启新一轮的景气周期。产业将开启新一轮的景气周期。存量市场：消费电子需求有望复苏+OLED手机渗透率持续提升，提振OLED面板需求。增量市场：中国折叠屏手机销量逆势高增，OLED有向更大尺寸发展趋势。国产厂商份额持续增加，竞争力持续变强。国产厂商份额持续增加，竞争

3、力持续变强。随着本土面板厂OLED技术逐步成熟，考虑到成本等多方面因素，国内手机厂商持续加大OLED显示面板的采购规模。投资建议：投资建议：全面看好国产全面看好国产OLEDOLED产业链：产业链：（1）OLED面板厂商：建议关注京东方、深天马、维信诺。（2）受益于下游景气度回暖+国产化高替代空间的OLED材料：建议关注莱特光电、奥来德。风险提示：风险提示：（1）消费电子景气度复苏低于预期。（2）增量市场渗透不及预期。（3）技术路径风险。RU2V2UDXUXBVVXbRaO7NpNqQnPrNkPqQsQeRsQmP9PrQpPwMtOvMuOnRtM请务必参阅正文之后的重要声明 目目 录录 O

4、LEDOLED下游长期想象空间大，短期价格开始触底回暖下游长期想象空间大，短期价格开始触底回暖 需求端：存量市场需求端：存量市场+增量市场共振，增量市场共振，OLEDOLED长期需求向好长期需求向好 供给端：国产厂商竞争力变强，产能逐渐向大陆转移供给端：国产厂商竞争力变强，产能逐渐向大陆转移 投资建议投资建议 风险分析风险分析 OLEDOLED产业链国产进程加速，看好产业链国产进程加速，看好OLEDOLED有机材料有机材料 请务必参阅正文之后的重要声明 4 1.11.1、OLED OLED 颠覆性创新产品形态，下游应用想象空间巨大颠覆性创新产品形态，下游应用想象空间巨大 与LCD相比，OLED

5、显示器具有以下优势：更高的对比度（每个像素都能够独立发光，不需要背光源）、更快的响应时间（可以达到微秒级别，适合用于显示快速移动的图像或视频）、更广的视角、更薄更轻（不需要背光源所以更轻薄，适合用于移动设备和手持设备）和更低的功耗（只在需要时才发光，电池寿命更长）。OLED技术是目前广泛使用的显示技术之一，在未来可能成为主流。资料来源：莱特光电招股说明书，光大证券研究所整理 资料来源：科技新报，光大证券研究所整理 LCD OLED 发光方式发光方式 需要背光 自发光 对比度对比度 低（1,000:1）高（1,000,000:1）反应时间反应时间 较快，约10ms 快，约1ms 可视角度可视角度

6、 较大（85度时，视角对比度10:1）大（85度时，视角对比度1000:1）电力损耗电力损耗 高 中 薄厚薄厚 厚 薄 OLEDOLED LCDLCD 图表图表1 1：LCDLCD与与OLEDOLED面板构造区别面板构造区别 图表图表2 2：LCDLCD与与OLEDOLED对比对比 请务必参阅正文之后的重要声明 5 1.21.2、OLEDOLED长期成长空间广阔长期成长空间广阔 根据Omdia预测，从2021到2028年，按面积计算的全球AMOLED显示面板需求CAGR将达到11.6%。Omdia认为，AMOLED已成功进入智能手机市场，大多数智能手机品牌已经在其高端机型上采用了AMOLED面