中国社科院：2018年第四季度全球宏观经济季度报告（91页）.pdf

1、撰稿人撰稿人张张斌斌曹永福曹永福陆陆婷婷 冯维江冯维江熊爱宗熊爱宗徐奇渊徐奇渊 杨盼盼杨盼盼常殊昱常殊昱李远芳李远芳 肖立晟肖立晟熊婉婷熊婉婷陈陈博博 顾顾弦弦崔晓敏崔晓敏 2012018 8 年第年第 4 4 季度季度2012019 9 年年 1 1 月月 2 23 3 日日 全球宏观经济季度报告全球宏观经济季度报告 专题：美国专题：美国 欧洲欧洲 日本日本 金砖国家金砖国家 中国中国 东盟与韩国东盟与韩国 金融市场金融市场 大宗商品大宗商品 外贸外贸 人民币人民币汇率汇率 全球宏观经济季度报告由中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室为您提供。 中国社会科学院世界经济与政治研究

2、所 全球宏观经济研究组 顾顾问问张宇燕 首席专家首席专家张斌姚枝仲 团队成员团队成员曹永福美国经济陆婷欧洲经济 冯维江日本经济熊爱宗金砖国家 徐奇渊中国经济杨盼盼东盟与韩国 常殊昱国际金融李远芳国际金融 肖立晟跨境资本流动陈博大宗商品 顾弦大宗商品吴海英对外贸易 崔晓敏对外贸易熊婉婷金融政策 王地宏观经济张寒堤科研助理 联系人：张寒堤 邮箱： 电话：(86)10-8519 5775 通讯地址：北京建国门内大街 5 号 1543 房间（邮政编码：100732） 免责声明：免责声明： 版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究组所有，未经本研究组许可， 任何机构或个 人不得以任何形式

3、翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本研究组保留法律追责权。 I 目录目录CEEM 全球宏观经济季度报告全球宏观经济季度报告 目录目录 美国：经济增速回落但未现衰退迹象美国：经济增速回落但未现衰退迹象.1 美国家庭收入的增长和资产负债表的改善使得私人消费平稳增长，但汽车、房地产等强 周期产业的上升遇到瓶颈，投资者预期的变化和减税效应的减弱使企业投资出现回落，美国经 济增速将会出现回调。劳动力市场的收紧使得工资增速略有提升，但通胀仍较为温和。本轮经 济扩张的时间长度接近历史最高纪录，但美国尚未表现出明显的衰退迹象。 欧洲：经济增长放缓欧洲：经济增长放缓.10 2018 年 4 季度欧元区经济数据表

4、现疲弱，综合 PMI 指数连续第 4 个季度下滑，企业投 资和居民消费支出双双放缓，而在全球贸易局势紧张的大背景下，贸易账户盈余也不断收窄。 区内消费者信心指数和投资者信心指数在法国黄背心运动、意大利预算问题、英国脱欧协定、 美欧贸易摩擦等事件的影响下出现大幅下滑。不过，欧元区失业率保持稳定，劳动力市场趋紧 势头不改，为区内经济增长提供了支撑。通胀方面，受能源价格下跌影响，欧元区整体通胀率 快速回落，但剔除能源食品价格后的核心通胀始终维持稳定。2019 年欧元区仍将面临地缘政治 风险的多轮冲击，以及外部贸易环境恶化的可能，预计 GDP 增速将进一步放缓，全年增长率 约 1.7%，通胀水平则在能

5、源价格下行的压力下行至 1.5%左右。 日本经济：投资继续向好，复苏得以延续日本经济：投资继续向好，复苏得以延续.18 2018 年第 4 季度，日本经济复苏态势放缓的局面有所改善。制造业 PMI 为 52.6，较上 季度回升 0.2，结束了自 2018 年第 1 季度以来连续下降的趋势。服务业 PMI 为 51.9，较上季度 回升了 0.9。两者均在荣枯线上方，显示日本景气处于复苏区间。就业方面，第 4 季度失业率 小幅上升，由上季度 2.4%上升至 2.5%，仍处于较充分的就业状态。第 4 季度 CPI 及核心 CPI 同比增长率回升势头受阻，仅与第 3 季度持平。第 4 季度日本消费总体

6、仍然乏力，但房地产投 资开始回暖，机械设备投资继续向好。日本银行继续维持宽松货币政策，股价受美股及国际油 价下跌连累回落，日元对美元汇率及日元实际有效汇率双双走贬。与中国经贸投资关系持续改 善， 连续 8 个季度对华出口及自华进口正增长。 预计第 4 季度实际 GDP 季调环比折年率 2.3%， 2018 年全年 0.8%，2019 年第 1 季度 0.6%。 II 目录目录CEEM 全球宏观经济季度报告全球宏观经济季度报告 金砖国家：经济恢复缓慢复苏金砖国家：经济恢复缓慢复苏.24 2018 年 4 季度金砖国家经济重现缓慢复苏态势，预计 2019 年巴西、南非经济增速将进 一步加快，俄罗斯