乐观者前行Infra出海的挑战与机遇-熊飞.pdf

1、乐观者前行，Infra出海的挑战与机遇熊飞/经纬中国合伙人大纲经纬和自我介绍资本市场当下三个挑战：宏观环境、估值体系、热点转移Infra 领域的影响与应对出海是核心策略之一，如何落地经纬与自我介绍经纬：成立14年；管理500亿人民币。700家已投公司。包括：理想、小鹏、滴滴、饿了么、极米等从2013年开始系统性覆盖toB投资。是国内该领域专注时间最长，投资成绩最好的基金之一企服领域已投公司包括：Pingcap、七牛云、NebulaGrpah、涛思数据、Hashdata、APISIX、Merico、KodeRover、Bytebase、有赞、北森、酷家乐、盖雅工场、太美医疗、弘玑Cyclone、

2、云学堂、上上签、销售易、GrowingIO、班牛、长亭安全、数篷科技等等经纬创投合伙人，12年。前腾讯阿里。负责经纬整个企业服务领域投资资本市场当下三个挑战外部宏观环境2017 到 2019 年 3 年期美债的收益率 1-2%。2020 年新冠疫情，迅速降到 0.1%，美债的低利率大大推动其他资产价格的大幅提升，产生 2020 年和 2021 年的大牛市。2022 年利率快速上升达到 4.7%，是过去 10 年最高水平。利率的高企使得，股票等资产吸引力极大下降，产生当下美股的巨大下行周期资本市场当下三个挑战估值体系下降二级市场下跌程度：估值体系下跌显著、企业服务平均 PS 从 20 倍下跌至

3、6 倍。估值的分化加剧，市场更加看重 NDR 等收入健康指标，Snowflake PS 倍数 20，Elastic PS 倍数 5资本市场当下三个挑战热点转移投中 2022 年上半年数据，信息化服务+软件+IT 及信息化占IT信息化投资数量为 51%，其中产品化的软件类为 17.8%。从总的投资数量来说，信息化服务+软件+IT 及信息化，为 12%。产品化的软件类为 4%半导体芯片投资数量和投资规模为 IT 及信息化的第一大赛道。制造业的投资数量是 IT 及信息化的 67%Infra领域的影响与应对 InfraInfra领域受资本影响波动最大领域受资本影响波动最大 收入周期长 早期投入大 客户

4、预算受经济波动显著 戴维斯双杀戴维斯双杀 Infra Infra 公司必须面对的迭代公司必须面对的迭代 从高增速高消耗，转型中增速低消耗 从合同为先，到卡住毛利、现金为王 创造足够长的战略缓冲期 健康发展，追赶估值出海是核心策略之一，如何落地？背景：背景：Infra 是全球性最标准化产品海外和国内是 1 dollar 对 1 RMB。投入产出比的差异很大可能形成标准。全球通吃Q Q：是否出海？：是否出海？全球领先的产品高客单价VS高成本&高组织能力Q Q：如何落地：如何落地Longball坐一望二，基于中国，放眼海外Play Local；核心管理团队走出去子弟兵和外部专家的平衡找准产品的价值主张文化的迭代