1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明通用设备通用设备强于大市强于大市维持2024年01月22日（评级）分析师 朱晔SAC执业证书编号：S1110522080001磨床专题：精磨加工日新月异，新需求打开成长空间磨床专题：精磨加工日新月异，新需求打开成长空间行业深度研究2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1）加工精度出类拔萃加工精度出类拔萃，细分领域高专精度细分领域高专精度磨削具有广泛普适性：磨削具有广泛普适性：磨削加工对各种工件材料和各种几何表面具有广泛适应性，被广泛应用于机械制造行业；根据工件被加工表面的形状和砂轮与工件之间的相对运动，磨

2、削加工分为外圆磨削、内圆磨削、平面磨削等几种加工类型。加工精度出类拔萃：加工精度出类拔萃：磨削加工精度方面显著优于车、镗、铣等，表面粗糙度可达Ra12.50.01；其中精密磨削表面粗糙度为0.160.04m，超精密磨削表面粗糙度为0.040.01m。2）国产替代逐个击破国产替代逐个击破，新材料延展新需求新材料延展新需求磨床进口额呈下降趋势磨床进口额呈下降趋势，数控化提升空间广阔：数控化提升空间广阔：根据海关总署数据统计数据，中国磨床进口额从2018年约12.9亿美元已经下滑至2022年约8.3亿美元，整体磨床进口额呈现下降趋势，但进出口均价差距仍然十分显著。德日掌握高端磨床话语权德日掌握高端磨

3、床话语权，国产磨床同质化严重：国产磨床同质化严重：德国、日版在高端磨床产品市场上掌握着较高的话语权；国内磨床厂商数量较多且同质化严重，整体市场集中度不高，产品仍以中低端为主，目前规模靠前的内资磨床企业主要是国有企业、民营上市公司。钛合金加工需求提升钛合金加工需求提升，研磨设备需求扩容：研磨设备需求扩容：钛合金粗加工工艺完成后需要研磨抛光，提高工件精度及光洁度；钛合金中框加工时长是铝合金的约为3-4倍，磨床加工设备需求将同步提升；钛合金磨床有望持续受益钛合金材料加工。3）螺纹精密加工壁垒较高螺纹精密加工壁垒较高，精密丝杠打开成长曲线精密丝杠打开成长曲线高精度螺纹磨床进口依赖高精度螺纹磨床进口依赖

4、，国产磨床仍有差距：国产磨床仍有差距：目前常用的丝杠螺纹加工方法有冷轧、旋风铣削和磨削；其中磨削加工精度最高，使用磨削加工的滚珠丝杠最高可达到P1级；而旋风铣削和冷轧多用于粗加工。丝杠生产设备中，数控螺纹磨床国产化率低，生产高端丝杠所用的高精度螺纹磨床基本完全依赖进口。磨床为丝杠加工核心设备磨床为丝杠加工核心设备，人形机器人打开成长空间：人形机器人打开成长空间：我们测算当人形机器人年产能达100万台时，对应高精度数控磨床/数控磨床市场规模约为29.4/8.4亿元，预计人形机器人共计为磨床市场带来37.8亿元增量空间。冷锻工艺：冷锻工艺：冷滚压成形所制备螺纹提高工件表层金属硬度和强度，特别是牙底

5、表面硬度，而且比切削螺纹具有更高得耐腐蚀性。旋风铣工艺：旋风铣工艺：铣削速度高，加工效率快，表面粗糙度能达到Ra0.8m，经常用于加工公差要求严格且需快速生产的特殊螺纹牙型。风险提示风险提示：政策推动效应不达预期风险、研发进度不达预期风险、贸易摩擦风险、测算主观性风险。摘要摘要8YyXzXhXlWeYrU8OcM8OpNoOnPtPjMoOoPlOmOnObRpOtQMYsQqNNZnQnR加工精度优势显著，细分领域高专精度加工精度优势显著，细分领域高专精度13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明41.1 1.1 磨削磨削加工精度高，磨床广泛用于零件表面精加工加工精度高，磨床广泛用于零件表面

6、精加工磨削指用磨料磨削指用磨料/磨具切除工件上多余材料的精加工方法：磨具切除工件上多余材料的精加工方法：因磨削加工对各种工件材料和各种几何表面具有广泛适应性，被广泛应用于机械制造行业；根据工件被加工表面的形状和砂轮与工件之间的相对运动，磨削加工分为外圆磨削、内圆磨削、平面磨削等几种加工类型。磨削加工精度高：磨削加工精度高：磨削加工精度方面显著优于车、镗、铣等，表面粗糙度可达Ra 12.50.01，其中精密磨削表面粗糙度为0.160.04m；超精密磨削表面粗糙度为0.040.01 m；镜面磨削表面粗糙度可达0.01m以下。资料来源：金属加工公众号，天风证券研究所资料来源：金属加工公众号，天风证券