1、证券研究报告行业深度报告计算机 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/16 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业深度报告 低空经济低空经济：全新全新赛道，落地元年赛道，落地元年 2024 年年 01 月月 15 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 研究助理研究助理 戴晨戴晨 执业证书：S0600123070078 行业走势行业走势 相关研究相关研究 算力调度政策全文发布，五大亮点值得关注 2024-01-01 数据要素二十问 2023-12-11 增持（维持）Table_Summary

2、投资要点投资要点 低空经济是低空经济是低空飞行活动与产业融合的新型经济形态低空飞行活动与产业融合的新型经济形态：低空经济是指依托于低空空域（3000 米以内空域），以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。低空经济的应用场景包括低空经济+农业、低空经济+巡检、低空经济+消防、低空经济+物流等。创新应用正不断发展，如顺丰、美团等多家企业开展低空飞行试点实验，推广无人机末端配送业务。eVTOL 作为未来低空经济的重要载体作为未来低空经济的重要载体之一之一，市场潜力超万亿美元，市场潜力超万亿美元

3、。目前，通用航空产业仍为低空经济主体，但随着无人机对各行业渗透越来越广，正开始主导低空经济发展。同时，随着各类上游材料端和中游配套的不断发展，eVTOL 飞行器（电动垂直起降飞行器）正在走向落地。2023 年工信部等四部门印发绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年），明确提出到 2025 年 eVTOL 实现试点运行；到 2035年建成具有完整性、先进性、安全性的绿色航空制造体系。Morgan Stanley预测到 2040 年，自动驾驶的 eVTOL 市场可能高达 1.5 万亿美元。全球低空经济处于培育初期，潜能大。全球低空经济处于培育初期，潜能大。全球低空经济发展至今先后经历了早期应

4、用探索阶段、规范化发展阶段和普及应用阶段。从全球低空经济区域发展格局来看，美国在通用航空领域领先全球，奠定了其低空经济的先发优势。而我国在无人机领域领先美国。目前，各国低空经济均处于发展早期，仍在积极探索阶段，整体均以国家顶层设计、地方政府牵头引导、市场主体开展实际建设为主要形式。2024 年有望是年有望是国内国内低空经济发展元年。低空经济发展元年。2010 年以来，国家为推动低空经济发展先后颁布了一系列政策法规，2021 年首次将“低空经济”概念写入国家规划。2023 年中央经济工作会议支出，打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业。2023 年 5 月 31 日，国务院、中央军

5、委公布无人驾驶航空器飞行管理暂行条例，已经于2024 年 1 月 1 日起施行，这标志着我国无人机产业将进入“有法可依”的规范化发展新阶段，有望成为低空经济的发展元年。预计到2035年，中央对国家低空经济的产业规模预期达 6万多亿元。深圳无人机深圳无人机年产值近千亿元，年产值近千亿元，政策政策领跑全国。领跑全国。截止 2023 年底，深圳已拥有成熟完备的无人机产业链条，消费级无人机占全球 70%的市场份额，工业级无人机占全球 50%的市场份额，世界领先。根据第九届无人机百人会信息，截至 2023 年底，深圳市无人机年产值为 960 亿元，增长 28%；2023 年，深圳新开通无人机航线 77

6、条，新建无人机起降点 73 个，完成载货无人机飞行量 60 万架次，飞行规模全国第一。2024 年初，深圳出台全国首部低空经济产业促进专项法规深圳经济特区低空经济产业促进条例，并将于 2 月 1 日起实施，有望领跑全国低空经济产业。相关标的：相关标的：低空信息化是低空信息化是规模化的低空经济的数字化底座，因此未来具有较大发展潜力和机会。低空信息化主要包括低空管理系统、无人机图形显控等部分，空管系统：莱斯信息、深城交、川大智胜；图形显控系统：景嘉微；其他环节：佳讯飞鸿（指挥调度系统）、雷柏科技（控股无人机公司零度智能）等。风险提示：风险提示：政策推进不及预期、技术推进不及预期、竞争加剧影响。-2