1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 公司深度研究公司深度研究|长盛轴承长盛轴承 自润滑轴承国产龙头，切入丝杠打开二次成长空间 长盛轴承（300718.SZ）首次覆盖报告 核心结论核心结论 公司评级公司评级 增持增持 股票代码 300718.SZ 前次评级-评级变动 首次 当前价格 17.93 近一年股价走势近一年股价走势 分析师分析师 杨敬梅杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 胡琎心胡琎心 S0800521100001 18311033802 相关研究相关研究 深耕深耕滑轴滑轴二十余二十余年，年，“滑“滑替替滚”滚”趋势趋势助助力公司力公司加速加速成长

2、成长。公司专业从事自润滑轴承及高性能聚合物的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车、工程机械、能源等行业。2023H1 公司金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、双金属边界润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承占营业收入的比重分别为 29.7%、18.6%、19.5%。风电“滑替滚”进行时，风电滑轴市场有望释放。风电“滑替滚”进行时，风电滑轴市场有望释放。根据滑动轴承在风电齿轮箱中的应用现状与发展趋势，使用滑轴的风电齿轮箱较使用滚轴扭矩密度可提升 25%，传动链长度减少 5%，齿轮箱重量降低 5%，成本降低 15%。预计至2025 年风电轴承市场空间可达 20 亿元。公司布局风电领域，新建年产 1.4 万套风力

3、发电自润滑轴承项目，已有部分型号产品完成测试。滑轴滑轴、丝杠、丝杠产品有望应用产品有望应用于于人形机器人，人形机器人，国产替代国产替代趋势下趋势下公司有望受益公司有望受益。人形机器人的关节、电机、减速器等多部件均需使用轴承，预计 2030 年全球人形机器人轴承新增市场空间可达 319 亿元，滑动轴承因其小型化、轻量化的特性有望于多部位进行使用，公司具备一定的人形机器人轴承技术储备。丝杠方面，公司 2022 年增发预案中计划投资建设 3 万套滚珠丝杠项目，此外公司参股公司滁州华纳滚珠丝杠年产能目前为 60 万套，目前公司丝杠已经取得商用车主机厂定点，未来也有望切入人形机器人行业生产丝杠增厚公司潜

4、在收益。嵌入嵌入汽车汽车头部头部企业企业供应链体系供应链体系，工程机械工程机械行业需求有望反弹行业需求有望反弹。汽车业务方面，目前公司已经进入沃尔沃、现代等知名主机厂全球供应体系，与美驰等国内外知名汽车及零部件产商建立了长期稳定的合作关系，汽车行业高速发展下空间广阔；工程机械方面，一万亿元增发国债有望推动行业回暖，叠加挖掘机更新需求下 24-25 年工程机械行业需求有望反弹。投资建议：投资建议：预计 23-25 年公司归母净利润分别为 2.52/3.31/4.17 亿元，同比增长146.6%/31.6%/26.1%，对应 EPS 为 0.84/1.11/1.40 元。我们给予公司 2024 年

5、对应 19XPE 估值，对应目标价 21.05 元，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：主要原材料价格波动风险、宏观经济周期波动风险、汇率波动风险。核心数据核心数据 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）985 1,071 1,217 1,477 1,811 增长率 50.3%8.8%13.6%21.4%22.6%归母净利润(百万元)155 102 252 331 417 增长率 6.7%-34.2%146.6%31.6%26.1%每股收益（EPS）0.52 0.34 0.84 1.11 1.40 市盈率（P/E）34.6 52.5 21.3 1

6、6.2 12.8 市净率（P/B）4.0 3.9 3.3 2.7 2.3 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心-36%-29%-22%-15%-8%-1%6%2023-012023-052023-092024-01长盛轴承工程机械器件创业板指证券研究报告证券研究报告 2024 年 01 月 11 日 公司深度研究|长盛轴承 西部证券西部证券 2024 年年 01 月月 11 日日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 内容目录 投资要点.6 关键假设.6 区别于市场的观点.7 股价上涨催化剂.7 估值与目标价.7 长盛轴承核心指标概览.8 一、自润滑轴承龙头，产品应用覆盖多个行业