1、行业研究行业研究 行业深度行业深度 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 电子电子 Table_Reportdate 2023年年12月月29日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle 存储市场复苏在即，模组厂商曙光再现存储市场复苏在即，模组厂商曙光再现 半导体行业深度报告（八）Table_Authors 证券分析师证券分析师 方霁 S0630523060001 联系人联系人 蔡望颋 table_stockTrend table_product 相关研究相关研究 1.5G助推射频前端高速发展，国内厂商产品

2、升级扶摇直上半导体行业深度报告（七）table_main 投资要点：投资要点：存储原厂聚焦行业头部客户，第三方模组厂商锚定广泛细分市场。存储原厂聚焦行业头部客户，第三方模组厂商锚定广泛细分市场。囿于产品化成本等要素限制，原厂仅能聚焦具有大宗数据存储需求的行业和客户，如智能手机、PC及服务器行业的头部客户。传统主流市场外仍然存在极为广泛的应用场景和市场需求，包括主流应用市场中小客户以及工业控制、汽车电子等细分行业存储需求，第三方模组厂商则主要聚焦于这部分长尾市场需求。在DRAM模组市场，2022年IDM厂商市占率达87%，IDM厂商主导服务器市场，第三方模组厂关注PC市场，由于需求疲软和LPDD

3、R在笔记本电脑中的渗透，Yole预计第三方模组厂市场份额到2028年将下降至9%。在NAND市场中，存储原厂主要聚焦于嵌入式存储、固态硬盘（2022年占NAND比例约为82%），第三方模组厂则主要关注移动存储市场（2022年占NAND市场比例约为9%）。全球模组市场空间广阔，全球模组市场空间广阔，DDR5或是未来几年内存市场增长的重要推手。或是未来几年内存市场增长的重要推手。在DRAM模组市场中，根据TrendForce 数据，内存条的市场规模从2017年的117.25亿美元增长至2022年的172.81亿美元，近五年复合增长率达8.1%，主要是由于下游需求尤其是服务器模组需求的持续增长。根据

4、Yole数据，2022 年全球内存条出货量为 5.11 亿条，主要以DDR4为主，DDR5内存条出货量预计将从 2022 年的 0.11 亿条增长至 2028 年的 6.42 亿支，DDR5 内存条或是未来几年内推动内存市场增长的核心驱动力。在NAND模组市场中，根据Yole数据，2022年全球SSD市场规模为290亿美元，出货量为3.52亿块，其中5500万块是企业SSD，占比约为16%，其余为消费级SSD，占比达84%。海外模组龙头厂商占据全球存储模组市场主要份额，国内厂商业务多点布局。海外模组龙头厂商占据全球存储模组市场主要份额，国内厂商业务多点布局。根据TrendForce数据，202

5、2年全球第三方内存条供应商主要来自美国、中国大陆以及中国台湾，其中金士顿以78.12%的占比位列第一，海外龙头模组厂商地位稳固；中国大陆厂商记忆科技、嘉合劲威、金泰克分别以3.78%、2.88%、2.33%的市场份额位列第2、4、5位，合计市场份额为8.99%。2022 年全球第三方固态硬盘市场中，金士顿以28%的市场份额位列第一，中国大陆厂商雷克沙（江波龙收购）、金泰克、朗科、七彩虹市占率分别为8%、8%、6%、5%，合计达27%。中国是全球最大的半导体市场之一，国产替代空间广阔，随着存储芯片逐渐国产化替代进程，国内存储模组厂商有望持续提升市场份额。内存接口及配套芯片、主控芯片是存储模组重要

6、环节之一，国内厂商有望充分受益快速内存接口及配套芯片、主控芯片是存储模组重要环节之一，国内厂商有望充分受益快速成长。成长。根据Yole数据，2022年全球内存接口及配套芯片市场规模约为11亿美元，同比提升54.9%，随着DDR5渗透率提升，带来RCD、DB、SPD的升级迭代，同时新增PMIC、TS需求，预计到2028年，RCD、PMIC、SPD Hub、TS占比分别达38%、28%、24%、10%。目前全球只有三家供应商可提供DDR5第一子代的量产产品，分别是澜起科技、瑞萨电子和Rambus，澜起在内存接口芯片的市场份额保持稳定。根据CFM数据，2022年全球第三方主控芯片市场前三为慧荣科技、