【研报】交运行业2019年年报前瞻：徐徐图之得机得势-20200105[18页].pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 18 Table_MainInfo 研究报告 运输行业 2020-1-5 徐徐图之，徐徐图之，得机得势得机得势 交运行业交运行业 2019 年年报前瞻年年报前瞻 行业研究行业周报 评级 中性中性 维持维持 本周指数 指标 现值 涨跌幅 指标 现值 涨跌幅 干散货市场 （点、$/天） BDI 907 -16.8% BCI 1,507 -22.7% Cape TC 11,976 -16.6% 集运市场 （点，$/TEU、 $/FEU） CCFI 898 2.1% SCFI 1,023 6.7% 美西（SCFI） 1,636 14.1% 欧线(SCFI) 1,

2、124 9.4% 美东（SCFI） 2,808 9.6% 地线(SCFI) 1,185 1.1% 油运市场 （点、$/天） BDTI 1,517 -5.0% BCTI 888 -7.3% VLCC-TCE 94,286 -16.8% TD3-TCE 沿海散货（点） 综合 1,122 -6.0% 煤炭 1,103 -7.8% 六大航11月运营 数据（亿座公里、 亿客公里、%） 国内ASK 612.5 2.1% 国际ASK 296.2 9.5% 国内RPK 507.7 2.9% 国际RPK 228.0 9.4% 国内客座率 82.9 0.7pct 国际客座率 77.0 -0.1pct 油价($/桶

3、、吨) 布伦特 68.6 0.6% CST380 312 7.8% 汇率 美元/人民币 6.9681 -0.3% 行业最新动态 物流（看好） 顺心捷达进入万吨俱乐部 航空（看好） 土耳其航空与波音就737MAX达成赔偿协议 机场（看好） 浦东国际机场口岸全年出入境人员数量超3900万人次 铁路（中性） 2020年铁路确保投产新线4000公里以上，其中高铁2000公里 公路（中性） 1月1日开始高速公路货车计费模式变化为按轴收费 航运（看好） 西部陆海新通道海铁联运班列全年发送货物同比激增163% 港口（看好） 厦门邮轮母港去年旅客吞吐量破41万人次 行业投资观点 物流（看好） 推荐业务下沉叠加

4、成本管控，盈利逐季改善的顺丰控股 航空（看好） 推荐业绩高确定的春秋航空以及低估值、边际改善的吉祥航空 机场（看好） 稳健、确定选上海机场，弹性、潜力选白云机场 铁路（中性） 建议关注高股息品种大秦铁路 公路（中性） 建议关注专注主业、利润分配率较高的宁沪高速 航运（看好） 油运进入长期上行通道，短期事件性风险犹存 港口（看好） 优选竞争格局稳定、受益外需回暖的标的 重点推荐公司 中国国航、吉祥航空、春秋航空、顺丰控股、上海机场、招商轮船 分析师分析师 韩轶超韩轶超 （8621）61118745 执业证书编号：S0490512020001 分析师分析师 冯启斌冯启斌 （8621）6111871

5、0 执业证书编号：S0490519080006 联系人联系人 赵超赵超 （8621）61118710 分析师分析师 鲁斯嘉鲁斯嘉 （8621）61118710 执业证书编号：S0490519060002 联系人联系人 张宜泊张宜泊 （8621）61118710 联系人联系人 张银晗张银晗 （8621）61118710 相关研究相关研究 鉴往知来，大地回春从中观视角看 PMI 与 商旅需求的关系2020-1-2 如何看待公路企业联合出海并购案？ 2019-12-29 赛道为矛，格局为盾交通运输行业 2020 年度投资策略2019-12-24 风险提示： 1. 欧美经济复苏受阻；2. 原油价格大幅

6、上涨；人民币汇率风险；3. 快递行业爆发恶性价格战。 34797 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 18 行业研究行业周报 目录 本周聚焦：徐徐图之，得机得势交运行业 2019 年年报前瞻 . 4 快递：电商快递盈利承压，直营快递业绩改善 . 4 航空：成本改善先行，收益有所修复 . 5 机场：需求表现分化，业绩延续高增 . 6 海运：油运大幅增长，集运持续承压 . 7 港口：吞吐量增速续涨，营收业绩稳中有升 . 8 铁路：需求承压客货疲软，成本管控对冲影响 . 9 公路：车流量环比持续改善，业绩增长稳定性较强 . 9 交运板块重点上市公司业绩预测 . 10 行业观点：矛与盾的动态平衡 .