1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分Table_Title评级评级：买入（首次）：买入（首次）市场价格：市场价格：13.513.52 2 元元/股股分析师：陈鼎如分析师：陈鼎如执业证书编号：执业证书编号：S0740521080001Email：分析师：冯胜分析师：冯胜执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004Email：分析师：王可分析师：王可执业证书编号：执业证书编号：S0740519080001Email：Table_Profit基本状况基本状况总股本(百万股)384流通股本(百万股)383市价(元)13.52市值(百万元)5,198流通市值(百万

2、元)5,184Table_QuotePic股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比公司持有该股票比例相关报告相关报告Table_Finance公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）1,5581,5001,8312,3892,924增长率 yoy%33%-4%22%30%22%净利润（百万元）120172253355473增长率 yoy%15%43%47%40%33%每股收益（元）0.310.450.660.921.23每股现金流量0.37-0.03-0.54-0.180.25净资产收益率7%10%13%16%18%P/

3、E43.330.220.514.611.0P/B3.12.92.62.32.0备注：股价按 12 月 22 日收盘价报告摘要报告摘要核岛阀门核心供应商，核岛阀门核心供应商，71 年年历史铸就辉煌历史铸就辉煌。公司前身为 1952 年成立的苏州铁工厂，后改为苏州阀门厂，是中国核工业集团（以下简称中核集团）第一家上市公司，现已形成“核工程核工程、石油石化石油石化、公用工程公用工程”三大主流市场。1）核电具备成套或关键阀门供核电具备成套或关键阀门供货能力：货能力：公司具有二代、三代核电机组关键阀门成套供货能力，四代核电机组关键阀门供货能力；核燃料真空阀及浓缩铀生产四大类国产化关键阀门总体性能达到或超

4、过进口产品水平，具备成套供货能力。“华龙一号”核一级稳压器快速卸压阀居国际领先水平，核二级主蒸汽隔离阀、CAP1400 系列关键阀门、安全壳延伸功能地坑阀等产品居国际先进水平，DN800 主蒸汽隔离阀获江苏省首台（套）重大装备产品认定。2）石油石化具备关键阀门供货能力：石油石化具备关键阀门供货能力：石油化工关键阀门具备百万吨乙烯、千万吨炼油阀门成套供货能力，加氢装置高压阀门、乙烯装置高温高压阀门等关键阀门性能达到国际先进水平；具备超（超）临界火电机组阀门成套供货能力，部分样机达到国内领先水平。核电行业春风已至核电行业春风已至，公司有望充分受益公司有望充分受益。核电机组方面：1）核电站建设仍有较

5、大增长核电站建设仍有较大增长空间空间：“从脱碳需求及电力装机电量平衡预测来看，2060 年我国核能发电量占比需达到 20%以上才能实现碳中和目标，而 2022 年核电发电量仅占全国总发电量的 4.7%；2）2020 年年“华龙一号华龙一号”进入批量化生产周期进入批量化生产周期：截止 2023 年 12 月 15 日，选址通过待核准机组有 14 台，环评通过机组 6 台，合计 20 台，核电景气度持续；3）公司在核公司在核电机组切断类阀门市占率电机组切断类阀门市占率 50%以上以上，单台机组核岛阀门价值量据测算约单台机组核岛阀门价值量据测算约 2.69 亿元亿元：至2030 年，公司国内核岛阀门

6、价值量约 40 亿元，该业务有较大的增长空间；4）公司同公司同时积极拓展气液联动执行机构等领域，有望增加单机组价值量水平时积极拓展气液联动执行机构等领域，有望增加单机组价值量水平；后处理方面，公司供给穿地阀等重要核心阀门；高温气冷堆方面，可以预见我国或已规划 CX 项目、江苏绿能、XX 绿能三个厂址，公司获得中核能源 0.68 亿元 CX 项目阀门的订单，中标的阀门主要是氦气截止阀、止回阀，是该项目的核心部分。另一方面，公司产能逐步公司产能逐步扩充以应对产能瓶颈扩充以应对产能瓶颈。公司将浒关厂区 100 亩整体产能预留给核及核相关产品，在浒关另租赁厂房用于非核民用产品产能提升，对阳澄湖厂区的锻