【研报】电气设备行业：硅料供应缩紧价格回升隆基推出Hi~MO5高效组件-20200706[19页].pdf

1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 电气设备电气设备 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 王纪斌王纪斌 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519010001 马妍马妍 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519100002 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 电气设备-行业深度研究:思摩尔： 大国雾匠，乘风破浪 2020-07-05 2 电气设备-行业投资策略:把握光伏 供需关系和技术变革，风电抢装看好上 游零部件龙头 2020-06-

2、29 3 电气设备-行业研究周报:光伏正银 进口替代空间大，HJT 产业化催生低温 银浆需求 2020-06-28 行业走势图行业走势图 硅料供应缩紧价格回升，隆基推出硅料供应缩紧价格回升，隆基推出 Hi-MO5 高效组件高效组件 周行情回顾周行情回顾 截止 2020 年 7 月 3 日，较 2020 年 6 月 26 日，上证综指、沪深 300 分别上 涨 5.82%、6.78%。本周新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分 别上涨 3.97%、3.48%、3.63%、8.74%、1.28%、5.06%。本周领涨股有爱康科 技（21.4%）、英威腾（19.6%）、正海磁材（18.7%）

3、、良信电器（16.9%）、 国轩高科（15.8%）等。 内容提要内容提要 硅料供应收缩，需稳价高利好头部厂商硅料供应收缩，需稳价高利好头部厂商。2020 年以来，受硅料价格持续下 行、新冠疫情等影响，海外主要硅料供应商业务收缩，供应减少。截至到 2020 年 7 月 1 日， 国内在产多晶硅企业维持在 11 家， 行业集中度进一步增 强。随着供应端收紧，国内外终端需求逐步回暖，预计从 7 月份开始，多晶 硅价格将回升，硅料企业盈利能力得到提升。 异质结电池的发展离不开高品质硅料，今年以来，随着韩国 OCI、德国瓦克 等海外硅料企业供应的逐渐收缩，国内企业的高品质硅料供应能力亟待加 强，考虑到技

4、术经验、产能水平等，国内头部企业具有优势，将占领市场先 机。 财政部下发财政部下发 2020 年年可再生可再生能源能源电价附加电价附加补助补助资金资金预算。预算。7 月 3 日，财政部 下发关于下达可再生能源电价附加补助资金预算的通知，明确了 2020 年国家可再生能源电价补贴资金预算总额约 924 亿元，同比增长 7%，此次 附加补助资金计划下达，有利于加快风电、光伏项目实现全面平价上网。 隆基推出隆基推出 Hi-MO5，加速降本增效进程。，加速降本增效进程。近日，隆基发布新一代具有超高 价值的组件产品Hi-MO5，该产品量产功率达 540W。组件价格目前处 于较低位置，落后企业产能被加速淘

5、汰，公司不断扩大优质产能，2020 年 单晶硅片目标产能超 75GW，单晶组件目标产能超 30GW，利于公司加速提 升市场份额；同时公司收购宁波则宜，布局海外产能，能够有效规避美国双 反风险，由于组件在美国毛利率水平较高，有利于提升美国市场份额，提升 盈利能力；硅料价格上涨，预计会传导至组件，组件价格有望止跌回升，提 高盈利能力，重点推荐隆基股份。 风险风险提示提示： 行业发展行业发展不及预期；异质结不及预期；异质结电池产业化进度电池产业化进度不及预期；不及预期；硅料价硅料价 格变化不及预期格变化不及预期 重点标的推荐重点标的推荐 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 EPS(元元) P

6、/E 代码代码 名称名称 2020-07-03 评级评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 601012.SH 隆基股份 41.70 买入 1.40 1.64 1.77 29.79 25.43 23.56 600438.SH 通威股份 19.01 买入 0.61 0.63 0.87 1.17 31.16 30.17 21.85 16.25 00968.HK 信义光能 7.98 买入 0.27 0.41 0.51 29.56 19.46 15.65 300118.SZ 东方日升 15.45 买入 1.11 1.13 1.32 1.66