【研报】化工行业NMN行业深度报告：抗衰老保健品NMN千亿市场未来可期-20200713[15页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款 抗衰老保健品抗衰老保健品 NMN，千亿市场，千亿市场未来未来可期可期 化工行业 NMN 行业深度报告2020.7.13 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 王喆王喆 首席石油石化 分析师 S1010513110001 薛缘薛缘 首席食品饮料 分析师 S1010514080007 联系人：王佩坚联系人：王佩坚 NMN 是一种抗衰老保健产品，具有无毒高效优点。在经济增长和人口老龄化背是一种抗衰老保健产品，具有无毒高效优点。在经济增长和人口老龄化背 景下，景下，预计预计我国未来我国未来具有千亿具有千亿市场市场空间空间。当前。当前 NMN 市场主要由日本、美

2、国、市场主要由日本、美国、 香港三家企业主导， 我们认为率先布局的境内企业未来香港三家企业主导， 我们认为率先布局的境内企业未来有望有望具有综合竞争优势，具有综合竞争优势， 建议关注上周子公司发布新品的金达威等。建议关注上周子公司发布新品的金达威等。 NMN 是一种是一种抗衰老功能抗衰老功能保健品，具有无毒、高效的优点保健品，具有无毒、高效的优点。NMN 全称为-烟酰 胺单核苷酸，是人体中合成 NAD+（辅酶 I）的前体，由于 NAD+在细胞中是几 百种重要代谢酶的辅酶，并作为信号分子参与许多重要细胞过程，与能量代谢、 糖酵解、DNA 复制等活动都息息相关，而 NMN 可以提高体内 NAD+水

3、平，被 认为是一种具有抗衰老功能的保健品。与其他产品相比，NMN 产品提升 NAD+ 具有无毒副作用、转化高效等优点。 每每 1%保健品人口保健品人口 NMN 市场空间市场空间 304 亿元亿元，行业远期有望达到，行业远期有望达到千亿千亿规模规模。延长 寿命作为人类终极问题之一，在全球经济增长和人口老龄化不断加重的背景下， 市场关注度和规模持续提升，2019 年全球抗衰老市场规模 1900 亿美元，同比 增长 8.3%。中国市场近些年保健品行业发展迅速，行业过去 10 年复合增速 9.5%。根据我们测算，当前国内每 1%保健品人口对应的 NMN 市场空间为 304 亿元，伴随未来抗衰老产品不断

4、推广，行业远期市场有望达到千亿规模。 当前主要被三家企业主导，境内企业当前主要被三家企业主导，境内企业刚刚起步刚刚起步。NMN 市场起步较晚，自 2016 年正式推出商业化产品以来，当前 NMN 市场主要被日本新兴和公司、美国 Herbalmax 公司和中国香港基因港公司三家企业垄断。由于未来市场空间巨大， 国内企业纷纷布局，普遍处于追赶状态，其中金达威美国子公司 Doctors Best 上周发布 NMN 新品，具有一定的价格优势。 风险因素：风险因素：相关产品技术泄漏的风险，相关公司产品开发进度不及预期的风险， NMN 市场拓展不及预期的风险。 投资策略。投资策略。NMN 作为一种抗衰老保

5、健品，预计未来我国具有千亿市场规模的潜 力，当前市场刚刚起步。目前市场主要被三家境外厂商主导，主流商品主要以进 口为主，我国境内企业目前普遍处于追赶状态。我们认为，当前境内已经率先布 局产品的公司有望分享千亿市场规模， 未来利用境内企业在人员、 效率等方面的 优势，有望在行业竞争中获得综合竞争优势，建议关注金达威金达威等。 重点公司盈利预测、估值及投资评级重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称简称 收盘价收盘价 （元）（元） EPS（元）（元） PE 评级评级 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 金达威 32.07 0.73 2.08 2.38 44 15 13

6、 - 资料来源：Wind 一致预期 注：股价为 2020 年 7 月 10 日收盘价 化工化工行业行业 评级评级 中性中性（维持维持） 化工化工行业行业 NMN 行业深度报告行业深度报告2020.7.13 目录目录 行业概况：行业概况：NMN 是一种抗衰老保健品是一种抗衰老保健品 . 1 NMN 是一种被认为具有抗衰老功能的保健品 . 1 与其他竞品相比，NMN 产品优势显著 . 4 我国我国 NMN 千亿市场潜力，境内企业刚刚起步千亿市场潜力，境内企业刚刚起步 . 6 NMN 缓解衰老恐惧，国内具有千亿市场空间 . 6 当前 NMN 市场刚刚起步，主要由日本美国中国香港三家企业主导 . 8