【研报】锂电设备行业专题报告：动力电池扩产新周期行业龙头走向全球市场-2020200624[24页].pdf

1、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -15% -7% 0% 7% 15% 22% 29% 37% 2019-062019-102020-02 电气设备上证指数深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 投资评级投资评级: :增持增持( (维持维持) ) 2020 年 06 月 24 日 锂电设备行业专题报告锂电设备行业专题报告 电 气 设 备 电 气 设 备 投资要点：投资要点： 电动化浪潮电动化浪潮加速加速，全球，全球动力电池动力电池需求需求旺盛旺盛 欧盟实施最严碳排放政策倒逼转型电动化，同时欧洲国家大幅提高补贴额 度，全球主流车企的电动新车型在未来几年将迎来投放周期；

2、国内政策落 地，叠加国产特斯拉和合资车企放量，疫情影响消退后 2020年下半年开始 新能源汽车销量有望继续快速增长。全球动力电池中长期需求明确，欧洲 和中国市场快速增长，两大地区将成为动力电池厂商扩产的主战场。根据 全球主要车企的新能源规划，我们预计 2025 年欧洲市场动力电池需求有望 达到 246GWh，国内市场动力电池需求有望达到 225GWh。 动力电池龙头开启高速扩张周期，锂电设备将重回高增长动力电池龙头开启高速扩张周期，锂电设备将重回高增长 全球动力电池开启产能高速扩张周期，前五大动力电池企业（宁德时代、 LG 化学、松下、三星 SDI 和 SKI）以及产能扩张计划较为显著的比亚迪

3、和 Northvolt 等主要电池厂未来三年将迎来迅速的产能扩张。根据 GGII 数据 与各家目前已有的扩产信息， 2020-2023年全球电池龙头规划新增产能合计 612GWh。锂电设备是动力电池生产工艺的核心，考虑到每 GWh 电池产能所 需的锂电设备投资额逐年下降，我们预计 2020-2023 年锂电设备投资额分 别为 330、 332、 282、 310亿元， 2020-2023年累计锂电设备投资额约为 1254 亿元。 国产设备后来居上，国内龙头加速拓展海外市场国产设备后来居上，国内龙头加速拓展海外市场 国产设备技术开始赶超日韩企业，目前涂布机、卷绕机与化成分容等核 心设备领域已涌现

4、出一批优质企业，其中卷绕机、化成分容设备已处于 国际领先水平。由于电池厂商确定设备供应商后不会轻易更换，另外设 备技术随电池性能提升而不断更新，因此拥有充足技术积累、优质客户 结构的厂商在快速更新迭代过程中，竞争优势将不断放大。先导智能、 杭可科技等国内龙头与国际一线厂商深度合作， 产品技术和客户结构不 断升级，未来有望进一步拓展海外市场。 投资建议投资建议： 看好与全球主流动力电池企业绑定、具备全球竞争力的龙头设备厂商， 重点推荐先导智能（300450） 、杭可科技（688006） ；关注赢合科技 （300457） 、科恒股份（300340）等优质锂电设备厂商。 风险提示：风险提示： （1）

5、全球新能源汽车销量不及预期； （2）动力电池厂商 扩产进度不及预期； （3）国产设备海外市场拓展不及预期； （4）动 力电池产能过剩，低端产能影响上游设备企业还款能力。 行 业 行 业 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 动力电池扩产新周期，行业龙头走向全球市场动力电池扩产新周期，行业龙头走向全球市场 以才聚财以才聚财，财通天下，财通天下 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 联系联系信息信息 龚斯闻龚斯闻 分析师分析师 SAC 证书编号：S0160518050001 021-68592229 林煜林煜 联系人联系人 021-68592290 付正

6、浩付正浩 联系人联系人 021-68592272 周淼顺周淼顺 联系人联系人 021-68592219 相关报告相关报告 1 锂电渐入佳境需求向好，光伏抢装产业 链价格趋稳:电新产业链价格跟踪简报 2020-06-19 2 5 月新能源汽车销量继续回暖，光伏需 求继续回暖:电新行业周报 2020-06-19 3 德国加码电动车刺激政策，光伏需求逐 步回暖:电新行业周报 2020-06-10 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 内容目录内容目录 1 1、 全球新能源汽车市场有望持