1、 基本盘稳健，把握 AI 时代变革 Table_CoverStock 百度集团（百度集团（9888.HK）首次覆盖首次覆盖报告报告 Table_ReportTime2023 年 04 月 20 日 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮 箱： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 首次覆盖报告 Table_StockAndRank 百度集团百度集团-SWSW(9888.HK)9888.HK)投资评级投资评级 买入买入 上次评级 Table_Chart 资料来源：万

2、得，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价（港元）126.4 52 周内股价波动区间(港元)73.70-166.30 最近一月涨跌幅()-11.11 总股本(亿股)27.97 流通 A 股比例()0.00 总市值(亿港元)3996 资料来源：万得，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 百度集团（百度集团（9888.HK9888.HK）：）：基本盘稳健，把握基本盘稳健，把握 A AI I时代变革时代变革 Table_ReportDate 2

3、023 年 4 月 20 日 报告内容摘要报告内容摘要:Table_Summary 技术为先，把握产业互联网长期价值。技术为先，把握产业互联网长期价值。百度历经三个阶段，两次重要变革，早在 2010 年就开始了 AI 布局，多年来的研发投入奠定了深厚的技术基础。2016 以来，在内容生态建设上继续发力的同时，深耕技术研发，使得公司从同行中脱颖而出，成为具有世界一流 AI 能力的领先科技公司。公司的核心业务由 AI 驱动，AI 能力囊括在核心 AI 技术引擎百度大脑中，使 AI 产品服务不同市场（包括消费互联网、云服务、智能驾驶、智能助手及 AI芯片），实现 AI驱动的市场及产品之间强大的协同效

4、益。公司的战略布局主要集中在移动生态、智能云、智能驾驶等三大类业务，具有较高的商业价值，在未来有较大的成长发展前景。移动生态：“现金牛”业务，基本盘稳健移动生态：“现金牛”业务，基本盘稳健。百度 APP 作为百度移动端的拳头产品，流量仍保持稳定增长，百度集团产品在中国移动互联网生态中流量占比排名前三。在搜索领域不断涌现新的商业主体之际，百度建立的优势地位短期仍难以撼动。受制于搜索对用户时长的限制，开启“XY”战略，横向开拓用户规模，以传统的搜索业务为基石，强化搜索的入口优势和地位，扩展百度 App、智能小程序、百家号等产品作为用户在不同场景下的流量入口，扩大产品覆盖面，加大用户规模；纵向深耕行

5、业垂类，为了满足用户在移动搜索同一平台上的多种需求和提升黏性，发展不同的垂类业务。“XY”战略布局，实现移动生态闭环的流量变现。百度已搭建起移动生态和基础设施的雏形，通过“XY”战略布局尽可能让用户在移动生态中获得完整的信息搜索和服务体验，延长用户在 APP 的留存时长。智能云：去虚向实，强化第二增长曲线。智能云：去虚向实，强化第二增长曲线。乘数字化转型大势，中国企业上云增长空间较大，我们预计，大规模智能化到来的时间在未来两到五年。国内企业上云对核心能力要求高，故云厂商市场马太效应显著。2022 年，阿里云、华为云、腾讯云和百度 AI 云为首的“四朵云”市场份额占比达到 80%，与 2021

6、年同期持平，继续占据云市场主导地位。相较于 2021 年的同期格局，2022 年阿里云市场份额小幅下降，华为云小幅上升，腾讯云和百度智能持平。百度智能云提供全面的云解决方案，涵盖AI PaaS、SaaS和IaaS，构建了以百度大脑为核心、飞桨为核心引擎的基础架构、产品体系和解决方案。此外，生成式 AI 或将重塑中国云产业，公司作为产业链中游有望持续受益。今年 3 月百度推出了大语言模型、生成式 AI 产品“文心一言”，通过百度智能云对外提供服务，这将是百度“云智一体”战略的里程碑。百度计划将多项主流业务与文心一言整合，AI 市场的需求增长有望进一步提升。公司在 AI 领域布局较早，AI 已形成