新兴能源行业：BC电池异军突起先发龙头享受技术红利-231122（17页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.11.22 BC 电池异军突起，先发龙头享受技术红利电池异军突起，先发龙头享受技术红利 庞钧文庞钧文(分析师分析师)周淼顺周淼顺(分析师分析师)石岩石岩(分析师分析师)021-38674703 021-38038264 0755-23976068 证书编号 S0880517120001 S0880521040003 S0880519080001 本报告导读：本报告导读：BC 电池效率更优，组件效率领先，且可与其他技术路线结合，受到行业龙头认可度电池效率更优，组件效率领先，且可与其他技术路线结合，受到行业龙头认可度高，产

2、业趋势有望加速，建议投资者把握光伏电池新技术投资机会。高，产业趋势有望加速，建议投资者把握光伏电池新技术投资机会。摘要：摘要：维持行业“增持”评级。维持行业“增持”评级。我们认为，光伏产业发展的核心驱动力是度电成本不断下降，降本增效是产业的恒久追求，新一代电池技术有望快速崛起。当前 BC 电池受到行业龙头认可度高，产业趋势有望加速，建议投资者把握光伏电池新技术投资机会。新一代电池技术变革来袭，新一代电池技术变革来袭，BC 电池电池效率领先有望异军突起。效率领先有望异军突起。当前光伏PERC 电池已呈现效率和成本优化疲态，新电池技术道路的选择与部署已箭在弦上。BC 电池将其发射极、表面场和金属电

3、极都做在背面，并交叉指式分布，电池正表面无任何栅线遮挡，最大限度地利用入射光，减少光学损失，带来更多有效发电面积，拥有高转换效率，且外观上更加美观。BC 电池是目前商业化晶体硅电池中工艺最复杂、结构设计难度最大的电池，核心工艺在于 PN 结制备、钝化镀膜以及金属化栅线，其中制备背部 PN 节需要图形化技术，需多次掩膜和光刻技术，对 gap 区域需非常精准。此外还需添加钝化结构提升少子寿命。当前 BC 电池组件效率优势显著，稳居晶硅电池最高效率记录，技术门槛高，仅有 4 家企业掌握核心技术。从效率提升路径来看，BC 是电池结构创新，核心工艺在于将发射极、表面场和金属电极做在电池背面。与常规电池路

4、线，基于钝化结构创新的路线区分不同，因而可实现工艺叠加优化，实现效率的更高突破。BC 电池量产提速，先发龙头受益技术红利。电池量产提速，先发龙头受益技术红利。2022 年 BC 类电池组件全球出货超 1 GW，主要由 TCL 中环参股子公司 Maxeon 贡献。2023 年国内龙头企业开始加速布局 BC 电池路线。隆基绿能全面转向 BC 路线，预计至 23 年底，公司 30GW HPBC 产能将全部扩产，并规划 HPBC Pro 产品路线；MAXEON 已推出 IBC 平台超 30 年，并推出 7 代技术，目前公司拥有 IBC 产能超 1GW，并计划在菲律宾新增 500MW 电池产能；爱旭股份

5、推出新一代 ABC 电池组件产品，最高转换效率 24%，最高功率 720W以上，并预计至 2023 年末将完成珠海首期 10GW 年产能电池及配套组件项目的建设。此外，伴随 IBC 电池量产提速，相关激光设备，辅材如绝缘胶、焊带、胶膜等均有望受益。建议重点关注光伏建议重点关注光伏 BC 电池路线电池路线投资机会投资机会：积极布局 BC 电池路线公司，有望掌握先发优势，推荐爱旭股份、隆基股份、TCL 中环。风险提示。风险提示。海外贸易保护、汇率波动等风险。评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 新兴能源新能源迎政策催化，多款新车型亮相车展 2023.11.20 新兴能源中美

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