【研报】机械行业：激光加工业东风已至未来可期-20200414[15页].pdf

1、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 激光加工业：东风已至，未来可期激光加工业：东风已至，未来可期 2020 年 04 月 14 日 看好/维持 机械机械 行业行业报告报告 分析师分析师 龙海敏 电话：021-25102913 邮箱 执业证书编号：S1480519060001 投资摘要： 激光器国产化是激光加工行业发展之东风激光器国产化是激光加工行业发展之东风。激光作为高端的加工方式，一般应用于航空航天、半导体光刻 等加工附加值高的领域， 核心原因在于高昂的设备成本和使用成本， 设备成本最主

2、要的部分来源于激光器。 我国处于制造业大国向制造业强国的转变过程，在制造大国的背景下，积累了大量中低端的加工需求，由 于对加工成本的敏感性，激光这种先进的方式很少大量使用于国内的加工领域。伴随着激光器技术发展， 光纤激光器的出现从原理上降低了激光器的制造成本和使用成本，同时光纤激光器的国产化再进一步降低 了加工设备的销售价格，满足了国内中低端的加工需求。激光器的国产作为行业发展之东风，有望带来国 内激光加工行业较长期的高速发展，仅从国内激光设备的销售情况来看，2011-2018 年销售规模复合增速 为 26%，展现了爆发性和持续性。 激光加工产激光加工产业链向国内转移业链向国内转移。国内大量中

3、低端的加工需求获得满足，也造就整个激光加工产业链向国内进 行转移。以光纤激光器龙头 IPG 公司为例，光纤激光器行业集中度很高，以龙头公司进行分析基本能代表 整个行业的情况，从 2013 年的数据开始，中国大陆的收入增速均远高于剩余其他地区的收入，同时从变 化趋势来看， 中国大陆收入增速处于向上的通道， 而其他地区收入增速逐年递减， 另外从收入绝对值来看， 2017 年中国大陆的收入已经超过 40 亿元人民币，占公司总收入的 44%，中国大陆绝对成为行业最主要的 收入来源。 海外设备龙头聚焦主业，注重研发海外设备龙头聚焦主业，注重研发。复盘全球激光设备龙头德国的通快（trumpf）公司，业务全

4、部聚焦于 加工设备领域，不断用新技术来提高产品价值，并积极拓展应用领域，设备业务已经扩展到增材制造和极 紫外（EUV）光刻机领域。通快公司能够长期处于行业领先的位置，技术领先是必要的条件，这需要长期 的研发投入，通快的研发费用占比平均在 10%，最新财年总计研发费用为 3.96 亿欧元 设备端肩负开拓新应用场景的重任，满足新场景的设备集成领域孕育巨大设备端肩负开拓新应用场景的重任，满足新场景的设备集成领域孕育巨大市场空间市场空间。激光加工产业发展要 突破层级来进行扩张，瓶颈在于应用场景的突破。核心在于激光设备厂商要满足终端客户的需求，甚至培 养终端客户的使用习惯，即需要集成出适应新应用场景的定

5、制化设备，设备集成商的核心在于从单一的设 备提供商变成综合的方案解决商，通过差异化使企业从同质化竞争激烈的设备行业脱颖而出，建立起自身 的核心竞争力，这需要通过持续稳定的研发投入，这样才能占据产业链的核心位置，最终参与甚至主导整 个行业的发展方向，实现有效研发投入比例的提高。 风险提示：风险提示：宏观经济持续下滑风险，地缘政治带来摩擦加剧。 P2 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 激光加工业：东风已至，未来可期 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目目录录 1. 激光器国产化是行业发展之东风激光器国产化是行业发展之东风 . 4 1.1 技术进步推动激光器成本降低 . 4

6、 1.2 激光器国产化促进了国内设备的高速增长 . 5 2. 激光产业向国内转移，国产替代正当时激光产业向国内转移，国产替代正当时 . 7 2.1 中国成为激光产业快速增长的新市场 . 7 2.2 激光设备具备广阔的应用市场空间 .10 2.3 国际龙头企业优势明显 . 11 3. 设备集成领域孕育巨大的市场空间设备集成领域孕育巨大的市场空间 .12 3.1 激光装备依靠下游快速发展，将涌现出细分领域的龙头企业 .12 3.2 新的应用场景将成为行业增长的重要领域 .13 3.3 持续稳定的研发投入是技术领先的必要条件 .13 4. 风险提示风险提示.13 oPtMrRrNrMtNtRqRwO