1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业专题报告 2023 年 11 月 09 日 电力设备及新能源电力设备及新能源 风电设备需求广阔，盈利能力或将回暖风电设备需求广阔，盈利能力或将回暖 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2023E 2024E 2023E 2024E 002531.SZ 天顺风能 增持 0.81 1.14 17.02 12.1 300443.SZ 金雷股份 增持 1.54 2.09 19.58 14.43 300569.SZ 天能重工 增持 0.38 0.55 19.29 13.33 301155

2、.SZ 海力风电 增持 2.0 3.87 33.44 17.28 603218.SH 日月股份 增持 0.5 0.7 28.38 20.27 603507.SH 振江股份 买入 1.64 2.55 16.01 10.29 603606.SH 东方电缆 增持 1.61 2.22 27.52 19.96 605222.SH 起帆电缆 买入 1.3 1.76 15.52 11.47 688349.SH 三一重能 增持 1.52 1.97 19.34 14.92 688676.SH 金盘科技 增持 1.25 2.08 26.79 16.1 资料来源：长城证券产业金融研究院 新型电力系统快速发展，风电推

3、动能源转型。新型电力系统快速发展，风电推动能源转型。2023 年 7 月 11 日，中央全面深化改革委员会第二次会议中提出要加快构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统，且党的二十大报告中指出心型电力系统是我国现代化经济体系转型升级的重要载体，而风电正逐步成为其中主体之一。根据国家统计局数据，2022 年风力发电量达到 7624 亿千瓦时，占总发电量的 8.83%，在我国的能源结构调整中扮演的角色愈加重要。我国成为风电装机大国，风电设备需求广阔。我国成为风电装机大国，风电设备需求广阔。在陆风发电装机容量连续 13年稳居世界第一的基础上，2022 年我国海风装机规模也达

4、到全球首位。根据GWEC 数据，2022 年全球新增风电装机容量 77.6GW，其中中国占全球风电新增装机总比例 48.49%，其中海上风电新增装机容量 5.05GW，约占全球海上新增装机容量的 57.39%。预计随着深远海海风建设的发展，海上风电装机量将以较快速度攀升，叠加陆上风电的新增与部分延迟结转项目，我们展望未来三年内风电设备需求广阔。原材料价格趋势下行，风电设备板块盈利水平或将回暖原材料价格趋势下行，风电设备板块盈利水平或将回暖。2022 年度，风电设备板块实现营业收入总额 3198.88 亿元，同比小幅下降；2023 年前三季度，风电设备板块实现营业收入总额 2352.97 亿元，

5、同比增长 9.86%；其中 2023 Q3 风电设备板块实现营业收入总额 871.92 亿元，同比增长 16.14%；2022年度，风电设备板块实现归母净利润总额 226.12 亿元，同比下降 5.43%；2023 年前三季度，风电设备板块实现归母净利润总额 155.16 亿元，同比下降 16.06%；其中 2023 Q3 风电设备板块实现归母净利润总额 41.87 亿元，同比下降 20.25%，主要系 2022 年进入平价时代，市场环境变化叠加原材料价格处于高位，风电设备板块盈利同比小幅下降；2023 Q3 原材料价格回落，且 2022 年部分未吊装项目开工建设，整体板块盈利水平下降趋势放缓

6、。投资建议：投资建议：（1）主轴环节随着大兆瓦新产品的推出和批量应用，降本工作持续推进，盈利能力有望改善，重点推荐三一重能；（2）塔筒环节供应商产能利用率有望显著提升，重点推荐如海力风电、天顺风能、天能重工等区域优势明显，海上产品产能提升较大的供应商；（3）铸锻件环节重点推荐如金雷 强于大市强于大市（维持维持评级评级）行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 于夕朦于夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱： 联系人联系人 王泽雷王泽雷 执业证书编号：S1070121120022 邮箱： 相关研究相关研究 1、战略融资带来氢能发展新机遇，市场关注度不断提高 氢能行业周报点评（20