1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.11.06 追求充电速度，液冷超充市场广阔追求充电速度，液冷超充市场广阔 液冷超充专题报告液冷超充专题报告 石岩石岩(分析师分析师)庞钧文庞钧文(分析师分析师)马铭宏马铭宏(分析师分析师)0755-23976068 021-38674703 0755-23976068 maminghong027534gtjas.c证书编号 S0880519080001 S0880517120001 S0880523050001 本报告导读：本报告导读：大功率超快速充电桩随用户补能倾向、车端配置升级等大功率超快速充电桩随用户补能倾向、车

2、端配置升级等有望迎来需求快速释放，核心有望迎来需求快速释放，核心的液冷模块与液冷枪线市场空间广阔。的液冷模块与液冷枪线市场空间广阔。摘要：摘要：投资建议：投资建议：我们认为随着新能源汽车的持续渗透，充电需求将保持快速增长。国家层面提出充电桩适度超前建设，叠加各省市配套出台的优惠补贴政策，充电桩投建热情高涨。同时，液冷超充有望在政策及市场需求的刺激下迎来快速渗透，液冷模块与液冷枪线在充电功率、散热、噪音、轻便性、防护等级、使用寿命、维护成本等方面优势明显，有望迎来高速发展。推荐标的：盛弘股份；受益标的：永贵电气、沃尔核材等。充电供给与需求暂未完全匹配，充电供给与需求暂未完全匹配，超超充需求日益增

3、长。充需求日益增长。充电桩数量快速增长，车桩比呈下降趋势，当前车桩比约为 2.4：1，其中直流充电桩占比约 43%。绝大部分用户倾向使用快充，频率也更高。然而，现有慢充为主的充电桩供给情况与用户需求未能完全匹配。从各功率充电桩的使用情况来看，高达 74%的用户选择在 120kW 及以上的充电桩进行充电，但功率大于 120kW 的充电桩数量仅占比 56%。充电速度成需求重点，促进供给侧快充桩建设。政策与车企合力推动政策与车企合力推动充电基础设施迎来新一轮升级。充电基础设施迎来新一轮升级。中央及地方接连出台多个高质量充电相关政策，支持大功率充电设备的技术研究，并推出了充电接口新国标，有效推动超充发

4、展。新国标中，交流充电接口无变化，沿用 2015 年国家标准，直流充电接口在充电功率方面显著升级，可以更好地满足新能源汽车快速补能需求。在车端，众多车企均推出“800V 高压平台+高倍率电池”的新车型，显著提高车辆充电速度，也对充电桩性能提出了更高要求。液冷超充已示范液冷超充已示范应用应用，液冷模块与液冷枪线，液冷模块与液冷枪线市场广阔市场广阔。多家充电桩设备商与运营商推出了液冷超充桩，更加适配如今各大车企追求的超快充性能，有望实现快速渗透，目前已有多个液冷超充站投入运营。相比当前主流的风冷方式，液冷超充的优势体现在：可承受电流更大，充电速度快，发热少，散热快，枪线更轻，充电噪音小，防护等级更

5、高，低 TCO 等等。液冷模块与液冷枪线潜在市场空间广阔，众多厂商纷纷布局，拥有成熟生产能力的企业有望充分受益。风险提示：风险提示：新能源汽车销量不及预期、政策落地不及预期、行业竞争加剧等。评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 充电设备充电市场持续扩容，运营环节创新不断 2023.09.04 充电设备海外充电市场提速，中国企业出海受益 2023.05.30 充电设备国内外共振，充电桩进入发展快车道 2023.03.31 充电设备国内外共振，充电桩进入发展快车道 2023.03.11 行业专题研究行业专题研究 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 充电设备充电设备

6、行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 18 目目 录录 1.充电速度为核心痛点，超充需求广阔.3 1.1.充电桩快速发展，但仍以慢充为主.3 1.2.快充需求日益增长，充电效率仍需优化.4 2.政策与车企合力推动超充快速发展.6 2.1.政策支持促进大功率充电设备发展.6 2.2.新国标发布，高压快充东风正起.7 2.3.车企积极开展高压平台布局，“800V+4C”概念推广.8 3.液冷充电桩有望随超充需求迎来市场爆发.10 3.1.液冷超充已实现示范应用.10 3.2.液冷超充在核心零部件上存在差异，优势明显.12 3.2.1.