1、证券研究报告：电力设备|深度报告 2023 年 10 月 30 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 7225.14 52 周最高 10605.04 52 周最低 6990.61 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:王磊 SAC 登记编号:S1340523010001 Email: 研究助理:杨帅波 SAC 登记编号:S1340123060006 Email: 近期研究报告近期研究报告 电力现货市场加速推进，虚拟

2、电厂迎来发展良机-2023.9.20 电力现货市场系列报告电力现货市场系列报告 1 1：简析简析负电价现象及独立负电价现象及独立储能经济性储能经济性 投资要点投资要点 负电价现象表明系统灵活性不足，发电灵活性不足，需求方对价格反应不够灵敏，没有足够的储能进行套利。电力现货市场加速，电力现货市场加速，20232023 年年 1010 月月 1212 日国家能源局和发改委日国家能源局和发改委联联合发布关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知合发布关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知，其中主要内容：（1）转正机制，我们预计在试点进展比较靠前的省份有望转正（例如山西、山东等）；（2）明确省级、区域

3、级、省间电力现货试运行时间节点；（3）新能源 2030 年全面参与市场交易；新能源占比较高省份，适当放宽年度中长期合同签约比例；分布式新能源装机占比较高的地区，推动分布式新能源参与市场；（4）参与主体，推动储能、虚拟电厂、负荷聚合商等新型主体，同时探索推动新能源+储能等新方式；（5）费用分摊：现货市场连续运行地区，调频辅助服务费用可向用户侧疏导，随着未来辅助服务费用逐步向用户侧疏导，用户侧电价会有所升高；（6）价格上限：应满足鼓励调节电源顶峰需要并与需求侧响应价格相衔接，价格下限：设置可参考当地新能源平均变动成本。（7）探索建立容量机制。目前目前 2 2 大趋势大趋势：（：（1 1）价格上下限

4、会逐步放开）价格上下限会逐步放开（新能源电力入（新能源电力入市）市），虚拟电厂和独立储能的，虚拟电厂和独立储能的 I IRRRR 会提升；（会提升；（2 2）辅助服务费用向用户）辅助服务费用向用户侧传导，用户侧电费承压侧传导，用户侧电费承压。投资建议投资建议 电力现货的加速建设，系统灵活性不足的地区价格上下限可能会有所扩大，虚拟电厂是提升系统灵活性的有效手段，价差的扩大有利于提升虚拟电厂的盈利性，建议关注#国能日新、朗新科技、金智科技、经纬股份；其次利好独立储能运营商，建议关注#万里扬 最后利好分布式电源，建议关注#晶科科技、芯能科技。风险提示：风险提示：电力市场机制推进不及预期的风险；研报使

5、用的信息数据更新不及时的风险。-27%-22%-17%-12%-7%-2%3%8%13%18%2022-102023-012023-032023-062023-082023-10电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 负电价现象及中国储能利用率低问题负电价现象及中国储能利用率低问题 .4 4 1.1 1.1 负电价现象和原因负电价现象和原因 .4 4 1.2 1.2 负电价的展望负电价的展望 .6 6 1.3 1.3 独立储能电站概述独立储能电站概述 .7 7 2 2 日本电改与中国新型电力系统日本电改与中国新型电力系统 .1010 2.1 2.1 日本电改下的

6、电力现货市场值得学习日本电改下的电力现货市场值得学习 .1010 2.22.2 中国电力现货市场建设加速，新型主体有望受益中国电力现货市场建设加速，新型主体有望受益 .1111 3 3 独立储能经济性有望提升独立储能经济性有望提升 .1717 3.1 3.1 独立储能商业模式独立储能商业模式 .1717 3.2 3.2 独立储能经济性分析（独立储能经济性分析（100MW/200MWh100MW/200MWh 独立电站）独立电站）.1919 4 4 投资建议投资建议.2121 5 5 风险因素风险因素.2121 4UfWoYeXvZFYhUpY6MbP6MoMqQmOpMjMmNmMlOnOpO