1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 呼吸道病原体 POCT 检测龙头 主要观点：主要观点：我国呼吸道检测市场有望突破我国呼吸道检测市场有望突破 60 亿元，亿元，“流感流感+新冠新冠”成为全球主旋律成为全球主旋律 由于多种病原体引起的呼吸道感染症状十分类似，病原体检测成为了呼吸道传染病临床诊疗途径的第一步。我国呼吸道病原体检测市场由 2013年的1.78亿元增长至2019年的12.97亿元，2013-2019年CAGR约40%，并有望在 2025 年突破 60 亿元；我国疾控中心指出后疫情时代需要警惕新冠流感“双疫蔓延”，呼吸道病原体检测市场有望进一步扩容。流感高发季挤兑严重，呼吸

2、道快速检测产品能有效提高门急诊周转率流感高发季挤兑严重，呼吸道快速检测产品能有效提高门急诊周转率 公立医院门急诊常规呼吸道病原体诊断方法包括病原体抗原检测、IgM/IgG 抗体检测、病毒培养分离、核酸检测、NGS 等。公司主要经营呼吸道病原体 POCT 检测，多个现有特色联检产品为国内首家、独家品种，一次检测可以对 3-9 种常见高发病原体进行联合检测，大部分产品能在 15-25 分钟内即可判读结果，操作便捷，准确高效，适用于早期急性感染的检测，满足门急诊高峰时段检测需求。公司公司深耕呼吸道检测领域深耕呼吸道检测领域十载十载，多项呼吸道联检产品为国内独家品种多项呼吸道联检产品为国内独家品种 公

3、司长期专注呼吸道病原体检测领域，是被市场忽略的呼吸道病原体POCT 龙头：（1）公司六大技术平台中的两大平台为原料制备平台，目前已掌握 100 余种抗原抗体制备技术，实现自产抗原占比 60-70%。（2）公司已实现呼吸道 POCT 领域全面布局。截至 2023 年 10 月，公司在国内呼吸道病原体检测领域已取得 26 张三类注册证，包括抗原检测与抗体检测，其中 3 项以上联合检测产品注册证有 5 张，均为国内独家品种，覆盖呼吸道病种达 15 种，是国内呼吸道 POCT 领域拿证最多、布局最全的企业。（3）公司依托呼吸道检测固有渠道优势，积极布局优生优育、消化道、肝炎等其他 POCT 特色产品，

4、尤其在消化道检测领域，后续管线强劲，联检产品丰富。（4）公司通过全球抗疫打通海外渠道，目前拥有海外注册证 100 多张，覆盖 70 多个国家和地区，目前泰国已获批呼吸道四联检快速检测产品，海外业绩有望加速兑现。投资建议投资建议 我们预计公司 2023-2025年营业收入有望分别实现3.91 亿元、4.52亿元、6.08 亿元，同比增长-12.5%、15.6%、34.5%；归母净利润分别实现 1.25亿元、1.90 亿元、2.57 亿元，同比增长-16.8%、51.6%、35.3%；2023-2025年 EPS 分别是 0.92/1.40/1.89 元，PE 倍数分别是 22/14/11 倍。考

5、虑到公司是呼吸道病原体 POCT 领域布局最全的厂商，未来国内“流感+新冠”检测需求空间巨大，海外市场有望进一步拓展，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 产品研发进度不达预期风险、产品类型单一风险、市场竞争加剧风险等。重要财务指标重要财务指标 单位单位:百万元百万元 英诺特（英诺特（688253）公司研究/公司深度 投资评级：买入（首次）投资评级：买入（首次）报告日期：2023-10-24 收盘价（元）20.25 近 12 个月最高/最低（元）37.42/19.53 总股本（百万股）136 流通股本（百万股）67 流通股比例（%）49.15 总市值（亿元）27.55 流通市值（亿元）

6、13.54 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 分析师：谭国超分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱： 联系人：钱琨联系人：钱琨 执业证书号：S0010122110012 邮箱： -31%-8%15%38%62%10/221/234/237/23英诺特沪深300 英诺特（英诺特（688253）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/27 证券研究报告 主要财务指标主要财务指标 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 447 391 452 608 收入同比（%）36.6%-12.5%15.6%34.5%归属母公司净利润 151 125