【研报】电气设备行业“等风来”系列报告1：关于2020~2030陆上风电发展的思考-20200304[21页].pdf

1、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 1 电气设备电气设备 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 04 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 王纪斌王纪斌 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519010001 马妍马妍 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519100002 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 电气设备-行业深度研究:储能系列 报告 1：国内储能项目经济性探讨 2020-02-29 2 电气设备-行业研究周报:长空破晓， 电 网 侧 储 能 市 场 再 迎 朝 阳 202

2、0-02-29 3 电气设备-行业专题研究:如何正确 理解 TSL 的干电极+超级电容器技 术？ 2020-02-24 行业走势图行业走势图 “等风来”系列报告“等风来”系列报告 1 1：关于：关于 20202020- -20302030 陆上风电发展的思考陆上风电发展的思考 2020-2030 年发展阶段划分年发展阶段划分 2020-2030 年是整个风电行业发展变革的重要阶段， 变革后将会呈现和现在 截然不同的产业格局，因此我们将这 11 年划分为 5 个不同的阶段。2020 年底是陆上风电补贴的最后期限， 行业年内将进行最后一轮补贴抢装。 这一 年，我们需要重点关注吊装量、弃风率、电网能

3、力。2021-2022 年以消耗存 量项目为主，包括递延并网的补贴项目、平价大基地项目、目前核准的分散 式以及自愿转为平价项目。2023-2024 年风电行业将经历整合期， 装机量出 现下滑； 2025-2027 是我国风电换机潮初始期，新老机组更替开始出现。 2027 年后为行业再次进入平稳发展期。 平价大基地和分散式项目成为发展核心平价大基地和分散式项目成为发展核心 2019 年开始，政府鼓励分散式风电项目的意向愈发显著。分散式可以在大 型商业和工业区应用，未来可以实现自我发电，自我消纳，核心竞争力是电 价便宜，符合我国电价下调的长期趋势。截至目前，共 14 个省市下发了利 好分散式风电的

4、相关政策。包括湖北、山东、河南、内蒙古 、内蒙古赤峰 市、黑龙江、广东、青海、广西、安徽铜陵市、安徽滁州市、安徽池州市、 宁夏、天津等。近期，湖北、辽宁、安徽、江西、内蒙、吉林六省已核准的 分散式项目达到 2.78GW，这些项目预期将在 2020 年后开始建设。此外， 2019 年已核准的平价大基地项目中，兴安盟和乌兰察布项目已完成招标， 其余 8.96GW 预期在 2020 年开始招标。这些项目将在 2021 年开始陆续建 成投产。平价大基地和分散式项目将支撑 2020 年后的装机量。 后期运维服务发展将得到更多关注后期运维服务发展将得到更多关注 风电场生命周期主要分为前期建设和后期运维两大

5、阶段。 随着风电场建设速 度加快，存量风机开始走出质保期，后期运维市场已经开始成长。国内外运 维市场增量主要有两类， 第一类是国内即将出质保期的机组。 风电机组质保 期是 3-5 年， 2015 年这批机组将在 2020 年集中出质保期，开始为期 15 年的后期运维服务。2015 年是风电发展史上装机量增长较快的一年，年内 新增装机并网量为 32.97GW。因此，2020 年运维市场容量将显著扩张。我 们预期 2020 年至 2024 年，国内运维市场容量将有望增加 110GW。 行业预期行业预期 我们预期，2020 年风机吊装量为 35-40GW 之间，实际并网量在 27-30GW 之间。平

6、价以后，2021-2022，需要消纳的存量项目容量约为 50GW，年装 机量不会断崖式下滑。 2023-2024 年预期是行业最为艰难的时期， 需要依靠 平价基地、分散式及运维服务支撑。若装机量低于 18GW，将对主机厂造成 打击， 行业进行新一轮洗牌， 能够提供风电场全生命周期服务的主机厂商最 终将赢得市场。 风险风险提示提示：政策性风险；行业风险；不可抗力因素带来的风险。 -13% -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 2019-032019-072019-112020-03 电气设备沪深300 行业报告行业报告 | | 行业深度研究行业深度研究 2 内容目录内容目录 1.