【研报】公用事业行业：生态环保专项债累计发行逾千亿七省份下调煤电装机预警-20200301[20页].pdf

1、 生态环保专项债累计发行逾千亿，七省份下调煤电装机预警生态环保专项债累计发行逾千亿，七省份下调煤电装机预警 公用事业 报告摘要报告摘要: : 我们跟踪的 161 只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数 0.56 个百分点，年初至今跑输上证指数 1.19 个百分点。本周上海洗霸、梅雁吉祥、爱康科技分别上涨 48.77%、10.75%、10.63%，表现较好；神雾环保、渤海股份、新能泰山分别下跌13.92%、13.08%、11.82%，表现较差。 环保环保：生态环保专项债占比持续上升，疫情过后医生态环保专项债占比持续上升，疫情过后医废处置需补短板废处置需补短板 截至本周五（2 月 28 日） ，2

2、020 年 31 省市提前批发行专项债累计 9497.92 亿元，其中生态环保类专项债累计发行 1095.92亿元，占比高达 11.54%。投向污水的专项债金额总计为701.12 亿元，占全部生态环保专项债的 63.97%，构成其绝大部分。本周天津市新增污水治理项目投资金额最多，为 45.4亿元，占其新增生态环保专项债的 36.79%；本周重庆市新增污水治理项目投资占比最大，投资额 6.95 亿元，占生态环保专项债的 88.54%；本周四川省新增污水治理项目投资金额 4.18亿元，占其新增生态环保专项债的 38.42%。 日前印发的医废综合治理方案要求 2020 年底前完成医废集中整治，全面攻

3、坚当下医废处置能力短板，经 2003 年“非典”一战推动医废处置能力迅速补缺，但医疗废物流失严重、医疗机构不重视、运营效果参差不齐、一二线城市产能亟待升级扩建、计费方式不合理等问题仍悬而未决。 方案针对医废短板方方面面提出改进要求。产能补缺口并非所有城市所需，但更新设备设施却适用于大部分的处置设施。行业整体盈利能力强，从能够看到的公开盈利数据看，毛利率多集中在 40-60%之间，净利率有些可达 30-40%。随着监管标准的预期提高，行业格局面临洗牌集中度有望提升。 本周共 31 家环保公司发布了业绩快报，行业整体表现较去年有所回暖。其中 7 家公司归属于上市公司股东的净利润同比下降，较 201

4、8 年近六成亏损业绩有所回暖。碧水源、富春环保、玉禾田等龙头公司的营业收入和净利润均呈现较快增速，整体来看，净利润增幅前三名的公司是万邦达、富春环保、永清环保，净利润跌幅前三名分别为津膜科技、聚光科技、天壕环境。 电力：电力：七省份下调煤电装机预警，煤电供需形势进一七省份下调煤电装机预警，煤电供需形势进一步好转步好转 煤电正逐渐摆脱产能过剩局面，未来还将保持适度从严的煤电建设管控力度。煤电装机充裕度作为预警最主要的指标，从其预警情况的变化来看，全国电力供需形式正稳步摆脱煤电产能过剩的局面，得益于近年来电力需求的上升和煤电产能增长的严格控制，诸多省份和地区系统备用率逐渐降为适当 评级及分析师信息

5、 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SAC NO：S1120519100004 联系电话：0755-83026989 相关研究： 1. 行业点评|再融资新规释放积极信号，助力环保行业新发展 2020.02.28 2. 行业点评|医废综合治理方案印发，涵盖当下医废短板方方面面 2020.02.28 3. 行业点评|医废处置阻击战武汉仍有压力，疫情过后行业将面临补短板升级 2020.02.27 4. 周观点|环保专项债助力污水冲刺考核年，藏桂蒙用电量增速排名前三 2020.02.23 -16%-10%-4%2%8%15%2019/022019/052019/08201

6、9/11公用事业沪深300 证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 Table_Date 2020 年 03 月 01 日 证券研究报告|行业研究周报 2 或偏低范围，正在摘掉“红色预警”的帽子，与 2016 年相比，煤电核准和建设严格受控的状态大大缓解，这也为煤电项目的后续建设提供了基础。目前煤电产能过剩的问题尚未完全解决，煤电仍属主体能源。未来煤电发展管控将保持适度从严的趋势，优先、充分考虑跨省区电力互济，煤电未来将逐步由主要电源转型为保障电网安全的调峰类电源。 燃气：燃气：需求支撑乏力国内需求支撑乏力国内 LNGLNG 价格震荡走低，海气价格震荡走低，海气价格将持续下降价格将持续