1、 通信通信|证券研究报告证券研究报告 行业点评行业点评 2023 年年 10 月月 16 日日 强于大市强于大市 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 通信通信 证券分析师：庄宇证券分析师：庄宇 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060004 证券分析师：吕然证券分析师：吕然(8610)66229185 证券投资咨询业务证书编号：S1300521050001 联系人：袁妲联系人：袁妲 一般证券业务证书编号：S1300122070006 通信行业通信行业2023年半年报综述年半年报综述 基本面估值双修复，算力投资正当时 202

2、3 上半年，信息通信业保持平稳较快增长态势，为制造强国、网络强国和上半年，信息通信业保持平稳较快增长态势，为制造强国、网络强国和数字中国建设提供了有力的支撑。数字中国建设提供了有力的支撑。2023 年年 H1 通信行业整体营收稳步增长，通信行业整体营收稳步增长，行业风向标三大运营行业风向标三大运营商及中兴通讯营业收入与归母净利润稳步提升。商及中兴通讯营业收入与归母净利润稳步提升。2023 年年上半年，上半年，通信涨幅居行业之首，公募配置比例提高。算力基础设施相关板块通信涨幅居行业之首，公募配置比例提高。算力基础设施相关板块表现优异，板块趋于分化。表现优异，板块趋于分化。支撑评级的要点支撑评级的

3、要点 2023 年科技强国、自主可控和经济复苏、周期反转是贯穿科技行业的两大主线，通信行业因行业周期和行业属性，将会迎来更多超预期机遇。同时，看好央国企在社会主义核心资产价值重估中所享受的红利，看好民企在经济复苏中表现出的创新驱动和业绩弹性。给予通信行业强大于市评级。今年科技行业有望迎来反攻，持续关注成长性较好的公司。优先关注符合国家战略发展方向的行业，把握行业起点，追踪优质公司；同时从 23 年业绩增速高、确定性强、景气度持续高企的板块中选择具备估值性价比的标的进行配置；积极关注运营商行业基本面触底反弹、估值重构的机会。在 2023 年上半年工业和信息化发展情况新闻发布会上，工信部总工程师赵

4、志国表示 2023 上半年信息通信业保持平稳较快增长态势，为制造强国、网络强国和数字中国建设提供了有力的支撑。2023 年 H1 通信行业整体营收稳步增长，行业风向标三大运营商及中兴通讯营业收入与归母净利润稳步提升，在龙头公司盈利能力增强带动下行业净利率有所提升。市场表现上，2023 年上半年通信涨幅居行业之首，公募配置比例提高。细分行业横向比较上，在 AI 的持续带动下，算力基础设施相关板块表现优异，行业趋于分化。AI 引领算力基础设施建设，各板块新增活力。运营商业绩依旧保持持续稳定增长，新兴业务增长势头强劲；通信主设备商业绩向好，华为王者归来；物联网板块，高景气赛道带动业绩高增长，市场空间

5、广阔成长性较好；IDC 行业在 AI 的带动下迎来新变革，需求释放逆转颓势；高速率光模块出海需求提升，标的盈利能力改善；光纤光缆招标重启，需求侧保持旺盛；云视讯板块市场空间持续增加，板块需求富有惯性；连接器：企业龙头盈利稳健，行业发展未来可期。投资建议投资建议 通信行业整体向好，建议关注：运营商领域（中国电信、中国移动、中国联通），通信设备领域（中兴通讯、星网锐捷、烽火通信），物联网领域（移远通信、广和通、和而泰、拓邦股份），数据中心领域（润泽科技、科华数据、英维克、佳力图），光模块领域（中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技、天孚通信、源杰科技、永鼎股份），光纤光缆领域（中天科技、长飞光纤），

6、云视讯领域（亿联网络），连接器（瑞可达、意华股份）。评级面临的主要风险评级面临的主要风险 政策效果不及预期；运营商资本开支投入不及预期；海外市场波动大；海外市场不及预期等。2023 年 10 月 16 日 通信行业 2023 年半年报综述 2 目录目录 1 行业综述：行业盈利能力持续提升，价值重估开启行业综述：行业盈利能力持续提升，价值重估开启.6 1.1 行业概览：整体业绩稳中向好，行业迎来发展机遇.6 1.2 市场表现：通信涨幅居行业之首，市场情绪提升明显.10 1.3 细分行业横向比较：算力基础设施相关板块表现优异，行业趋于分化.13 2 细分板块情况：细分板块情况：AI 引领算力基础设