1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 电力设备及新能源电力设备及新能源 2023 年年 09 月月 27 日日 电力设备及新能源行业深度研究报告 推荐推荐（维持）（维持）固态电池：固态电池：锂电锂电革新革新升级升级，半固态产业化，半固态产业化前前景可期景可期 固态电池具备能量密度与安全性双重优势，未来替代空间大。固态电池具备能量密度与安全性双重优势，未来替代空间大。液态锂离子电池中电解液具备高化学反应活性、易氧化、易燃烧的特点，而固态电池采用固态电解质代替

2、电解液，与液态锂离子电池相比具备安全性优势，且兼容更高比容量正负极材料，有望打开电池能量密度上升空间，进一步增加电车续航里程，实现锂电池技术的再次升级。半固态电池实现装车验证，多消费场景半固态电池实现装车验证，多消费场景拓展迅速拓展迅速。目前固态电池行业处于产业化元年，全球主流车企、电池厂纷纷布局加码，但受限于供给端技术、产线、成本等因素，全固态电池量产仍需时日，半固态电池已经率先实现装车，并在后续车型上有望发力。此外，固态电池在 3C 数码、无人机等应用场景也已实现拓展，有望进一步贡献增量。氧化物、聚合物氧化物、聚合物电解质电解质应用于应用于半固态电池半固态电池，中短期确定性强中短期确定性强

3、。固态电解质包含聚合物、氧化物、硫化物三种类型。聚合物兼具柔性与低成本，与现有产线兼容度高；氧化物稳定性突出，综合性能优秀，成本适中；硫化物电导率更高，动力电池场景远期更有前途，但稳定性较差，目前还处于研发阶段。目前半固态电池主要采用氧化物（LLZO、LATP、LLTO）与聚合物固态电解质（PEO基）。半固态电池半固态电池产业化趋势明确，行业处于产业化趋势明确，行业处于产业化元年产业化元年。国内半固态技术布局领先，宁德时代、赣锋锂业、亿纬锂能、国轩高科等头部动力电池企业半固态产品陆续发布。量产装车方面，东风旗下岚图追光半固态车型 22 年已经交付量产，蔚来 ET7 搭载卫蓝半固态电芯也于 23

4、 年 6 月交付，赛力斯、上汽、长安等主流车企也陆续推出了半固态电池搭载车型，未来有望放量，行业增长潜力大。建议关注建议关注：相对更相对更受益的氧化物电解质环节：受益的氧化物电解质环节：清陶能源（未上市）、卫蓝新能源（未上市）、上海洗霸、金龙羽。半固态电池厂商：半固态电池厂商：清陶能源（未上市）、卫蓝新能源（未上市）、宁德时代、赣锋锂业、国轩高科、亿纬锂能、孚能科技、蜂巢能源（未上市）。原材料相关环节原材料相关环节：1.金属锆：三祥新材；2.PEO 原料：奥克股份；3.LiTFSI：瑞泰新材、江苏国泰。高镍高镍/超高镍超高镍三元正极厂商：三元正极厂商：当升科技，容百科技。有望受益的硅基负极厂商

5、：有望受益的硅基负极厂商：贝特瑞。风险提示风险提示：半固态车型渗透率不及预期；半固态电池量产进度不及预期；个股公司新技术研发不及预期；行业技术路线出现重大变化。证券分析师：黄麟证券分析师：黄麟 邮箱： 执业编号：S0360522080001 证券分析师：何家金证券分析师：何家金 邮箱： 执业编号：S0360523010001 证券分析师：苏千叶证券分析师：苏千叶 邮箱： 执业编号：S0360523050001 行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)296 0.04 总市值(亿元)50,867.45 5.65 流通市值(亿元)41,957.71 6.05 相对指数表现相对指数表现%1M

6、6M 12M 绝对表现-8.4%-15.9%-23.5%相对表现-6.3%-9.9%-17.8%相关研究报相关研究报告告 电动车行业周报（20230911-20230915）：欧盟宣称拟对中国电动车发起反补贴调查，8 月我国电池产量持续增长 2023-09-19 光伏行业周报（20230911-20230917）：电池片价格继续下跌，后续或将向上游传导 2023-09-18 风电行业 2023 半年报业绩总结：23H1 产业链营收止跌回升，铸锻件环节盈利改善显著 2023-09-13 -24%-13%-3%7%22/0922/1223/0223/0423/0723/092022-09-2020