【研报】公用事业行业：百年未有之大变局科技赋能改造传统行业-20200716[35页].pdf

1、证券研究报告行业研究公用事业 公用事业行业深度报告 1 / 35 东吴证券研究所东吴证券研究所 百年未有之大变局：科技赋能改造传统行业百年未有之大变局：科技赋能改造传统行业 增持（维持） 投资要点投资要点 科技赋能现象：科技赋能现象：市场空间广阔，水表、建材、零售等行业赋能后有显著市场空间广阔，水表、建材、零售等行业赋能后有显著 效果效果。根据中国信通院的测算，2018、2019 年科技赋能传统行业产生的 增加值规模为分别为 0.98、1.60 万亿元，预计 2020 年增加值规模将达 到 2.49 万亿元。1）科技赋能改造水表行业科技赋能改造水表行业：NB-IoT 推广后，水表行业 市场空间

2、、毛利空间分别为 233、77 亿元/年，相比 NB-IoT 推广前增长 97%、84%；行业前三甲市场集中度显著提升。2）科技赋能改造建材行科技赋能改造建材行 业业：坚朗五金通过数字化产品研发体系和信息化管理平台，提升了资产 周转率和 ROE；美凯龙通过 3D 设计云平台建设项目，实现用户端优质 低成本的场景式消费体验和生产端商品组合的最佳方案。3）科技赋能科技赋能 改造零售行业改造零售行业：北高峰资本入股天创时尚后，通过技术赋能有望形成以 消费者为中心的新零售模式，解决行业存在已久的产销不协同问题。 科技赋能背景： 宏观层面有经济科技赋能背景： 宏观层面有经济+市市场场+政策， 微观层面有

3、技术政策， 微观层面有技术+配套配套+需需 求求：1） 宏观背景一宏观背景一： 经济增长降速， 多数行业空间由之前的增量市场为 主逐渐转变为目前的存量市场为主， 技术创新有望成为工业企业抢占存 量市场份额的重要手段； 2） 宏观背景二宏观背景二： 政策持续出台， 从 2015 年 中 国制造 2025出台，到 2020 年一系列相关政策落地，意味着科技赋能 并改造传统行业，从顶层设计到配套设施再到实施细则正在逐步完善。 3）微观背景一微观背景一：5G 构成科技赋能传统行业的重要网络接入基础，云计 算和大数据为科技赋能传统行业提供算力支撑；4）微观背景二微观背景二：配套 基础设施建设日益完善，

4、为科技赋能提供必要保障；5） 微观背景三微观背景三： 传 统行业需求差异化体现，科技赋能解决行业核心痛点。 科技赋能共性：科技赋能共性：To G 依靠政府推动、依靠政府推动、To B 依靠盈利驱动、依靠盈利驱动、To C 依靠消依靠消 费拉动费拉动： 1） To G 端端即将爆发的应用场景应当是同时具备持续政策支持、持续政策支持、 强力部门推动、 切实解决痛点三大核心因素的领域， 建议关注智慧消防强力部门推动、 切实解决痛点三大核心因素的领域， 建议关注智慧消防。 2）To B 端端的加速推广主要依赖于类似航天云网、树根互联、徐工信息 这种由原本的制造业行业龙头依托于自身行业和生产经验， 孵化

5、出的独 立平台公司的发展壮大。3）To C 端端由于绝大多数中小微制造企业本身 并不具备数据和客户等核心优势， 因此我们预计具备广泛客户基础的大 型电商平台和零售业龙头有望在推广科技赋能的过程中发挥显著作用。 科技赋能预判：科技赋能预判：To G 端推广有望先行，建议关注智慧消防龙头【青鸟端推广有望先行，建议关注智慧消防龙头【青鸟 消防】消防】 ：1） 烟雾报警器市场空间超过 200 亿/年，但是传统烟感产品存在 痛点、中小企业居多、市场集中度较低。随着政策不断放宽准入使得市 场化程度提升、NB-IoT 加速推广，智慧烟感有望成为下一个爆发的应 用场景， 【青鸟消防青鸟消防】作为行业龙头竞争优

6、势明显，在场景爆发中不断作为行业龙头竞争优势明显，在场景爆发中不断 提升市场集中度，建议关注提升市场集中度，建议关注。2）除了被科技赋能的传统行业，建议关 注本身具备赋能潜质的平台公司 【新天科技】 、【炬华科技】 、【佳华科技】【新天科技】 、【炬华科技】 、【佳华科技】 。 风险提示：风险提示： NB-IoT 推广速度不达预期； 工商业企业受能力下降， 从而水 表和烟感产品更换需求减弱等。 行业走势行业走势 相关研究相关研究 1、 长江电力（、 长江电力（600900） ：） ：重剑重剑 无锋、大巧不工，成就全球价无锋、大巧不工，成就全球价 值典范值典范2020-02-23 2、 公用事业