联合评级：交通运输行业2019年一季报(11页).pdf

1、 2019 年交通运输行业一季报 1 联合联合信用信用评级评级有限公司有限公司 交通运输交通运输行业行业 2019 年年一一季季报报 一、一、2019 年年一一季度季度债券市场回顾与分析债券市场回顾与分析 1债券发行情况 2019 年一季度，交通运输行业债券发行数量大幅增长，航空运输类债券发行规模年一季度，交通运输行业债券发行数量大幅增长，航空运输类债券发行规模与金额上升最与金额上升最 明显明显，债券发行仍以高级别发行人为主。，债券发行仍以高级别发行人为主。 2019 年一季度，交通运输行业共发行债券 97 只，较上年同期增加 54 只，主要来自航空运输行 业债券发行数量的增加；除铁路运输类债

2、券较上年同期减少 3 只，其他子行业债券发行数量较上年 同期均有所增加。交通运输行业债券合计发行金额为 1,169.70 亿元，较上年同期增长 1.27%。 表 1 2019 年一季度交通运输行业债券发行数量及金额 交通运输行业交通运输行业 发行数量（只）发行数量（只） 较上年同期增加 （只）较上年同期增加 （只） 发行金额（亿元）发行金额（亿元） 较上年同期增长较上年同期增长 （%） 港口 23 8 184.00 83.08 高速 21 9 206.60 65.94 航空运输 31 28 416.10 1,088.86 铁路运输 9 -3 230.00 -74.01 航运 8 7 79.00

3、 690.00 机场 5 5 45.00 - 合计合计 97 54 1,169.70 1.27 资料来源：Wind，联合评级整理 从发行主体来看，共有 44 家主体，其中 AAA 级别的主体 24 家，AA+级别的主体 11 家，AA 级别的主体 9 家。债券发行仍以高级别发行人为主。 图 1 2019 年一季度交通运输行业发债主体级别 （%） 图 2 2019 年一季度交通运输行业各级别发行规模 （亿元） 资料来源：Wind，联合评级整理 资料来源：Wind，联合评级整理 从债券类别来看，共有超短期融资债券 56 只，一般短期融资券 5 只，定向债务融资工具 7 只， 2019 年交通运输行

4、业一季报 2 一般中期票据 13 只，一般公司债 7 只，私募债 4 只，一般企业债 4 只，可转债 1 只。 图 3 2019 年一季度交通运输行业各类别发债金额 图 4 2019 年一季度交通运输行业各债券类别发行只数 资料来源：Wind，联合评级整理 资料来源：Wind，联合评级整理 从发行利率来看，主体级别（2019 年一季度发行债券均没有增信措施）为 AAA 的债券 63 只， 剔除可转债，发行利率区间为 2.25%5.70%；主体级别为 AA+的债券 24 只，发行利率区间为 3.20%7.30%；主体级别为 AA 的债券 9 只，发行利率区间为 3.55%7.80%；各级别发行利

5、率区间下 限较去年同期均有所下浮。 2交通运输行业 2019 年二季度到期债券 2019 年二季度债券到期规模较上年同期有所增长， 面临债券到期及行权的发行人以国有背景为年二季度债券到期规模较上年同期有所增长， 面临债券到期及行权的发行人以国有背景为 主，行业整体现金到期债务比表现良好。主，行业整体现金到期债务比表现良好。 债券到期情况方面，2019 年二季度交通运输行业将会有 70 只债券到期，较上年同期增加 25 只 债券，到期总金额为 844.00 亿元，较上年同期增加 75.59 亿元。其中，主体级别为 AAA 的债券 39 只，主体级别为 AA+的债券 22 只，主体级别为 AA 的

6、债券 9 只。到期债券的发行主体共 42 家，以 国有背景企业为主。从短期偿债指标来看，截至 2018 年 9 月底，剔除城投类企业，除广州地铁集团 有限公司（以下简称“广州地铁”）现金到期债务比（经营性现金流量净额/短期债务）为-0.11%， 其他发行主体现金到期债务比均为正。 债券回售情况方面，2019 年二季度交通运输行业可能面临行权（发行人赎回选择权）的债券有 1 只，为“17 祥鹏 MTN001” ，可能面临行权金额为 5.00 亿元，主体级别为 AA，2019 年 4 月 1 日， 公司公告 “17 祥鹏 MTN001”不行使赎回权。 3一季度交通行业企业信用评级变动情况 2019