【研报】有色金属行业：基本金属持续涨价锂钴需求预期改善-20200607[24页].pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2424 Table_Page 投资策略周报|有色金属 证券研究报告 有色金属行业有色金属行业 基本金属基本金属持续涨价持续涨价，锂钴，锂钴需求需求预期改善预期改善 核心观点核心观点： 基本金属持续涨价基本金属持续涨价，锂钴锂钴需求需求预期改善预期改善。本周全球经济复苏预期提升， 带动基本金属价格持续全面上涨，短期内受成本支撑和需求预期修复， 价格将保持上行趋势； 美联储的扩表效应仍长期存在， 叠加美国抗议活 动和国际贸易担忧带来的不确定性， 金价将维持高位； 海外新能源汽车 政策催化下，锂钴需求端预期改善；复工带动需求恢复，稀土价格

2、上 涨；海外钼矿持续流入，钼价受成本支撑维稳。建议关注：紫金矿业、 江西铜业、云铝股份、山东黄金、银泰黄金、中金黄金、华友钴业、赣 锋锂业、宝钛股份、钢研高纳、金钼股份等。 基本金属：基本金属： 复工带动需求复工带动需求， 基本金属基本金属价格价格持续持续上行上行。 据 Wind， 本周 LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格较上周变化为 2.85%、1.72%、6.20%、 4.48%、3.15%、4.53%。本周全球经济复苏对市场的乐观情绪成为主 导，对冲政治因素带来的风险及担忧，带动基本金属价格持续全面上 涨。 短期内基本金属价格将得到成本端的强力支撑， 且随着海外逐步复 工， 需求预期逐渐

3、好转， 叠加各国经济刺激措施提振市场信心， 将带动 基本金属价格趋势上行。建议关注：紫金矿业、江西铜业、云铝股份、 驰宏锌锗等。 贵金属：贵金属：美国美国非农非农就业数据超预期就业数据超预期，金价，金价回调回调。据 Wind，本周美元指 数跌 1.35%至 96.94，COMEX 黄金跌 3.13%至 1688.5 元/盎司。本周 美国公布 5 月非农就业数据超预期改善，提振投资者对全球经济复苏 的预期， 降低对避险资产的需求， 但美联储的持续扩表带来的效应仍长 期存在，叠加美国抗议活动和国际贸易担忧情绪升温带来的不确定性 增加，提振金价。建议关注：银泰黄金、山东黄金、赤峰黄金、中金黄 金、紫

4、金矿业。 小金属：小金属：稀土价格稀土价格上涨；锂钴需求预期改善上涨；锂钴需求预期改善。据 Wind，本周电池级碳 酸锂下跌 1.96%至 42500 元/吨，MB 钴价上涨 0.13%至 14.90 美元/ 磅；轻稀土价格涨 1.48%至 27.35 万元/吨，需求提升带动稀土价格上 涨。锂市场供需错配，但受成本支撑逐步筑底；钴供应偏紧，受补库需 求支撑价格， 南非钴原料预计下两周到货， 缓解供给担忧。 锂钴需求端 的预期将在海外新能源汽车市场预期的带动下逐步好转，带来一波预 期修复的机会。建议关注：华友钴业、赣锋锂业、金钼股份。 金属材料：金属材料：中美贸易关系不确定性下的自主可控新材料中

5、美贸易关系不确定性下的自主可控新材料。疫情影响下 全球产业链或面临重塑，叠加中美贸易关系不确定性的预期再次增加， 自主可控新材料的国产替代进程或加快，将推动芯片材料行业的发展。 建议关注： 芯片材料 （云南锗业等） 、 航空材料 （宝钛股份、 钢研高纳） 。 风险提示：风险提示：疫情继续扩散导致金属价格下跌；贸易壁垒升级的风险。 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-06-07 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 巨国贤 SAC 执证号：S0260512050006 SFC CE No. BNW287 0755-82535901 分析师：分析师： 宫帅 SAC

6、 执证号：S0260518070003 SFC CE No. BOB672 010-59136627 相关研究：相关研究： 有色金属行业:金价稳中仍上 行，锂钴预期或改善 2020-05-31 有色金属行业:预期持续好 转，价格全面上涨 2020-05-24 有色金属行业:钼价怎么看？ 2020-05-19 联系人： 陈先龙 -9% -4% 2% 7% 13% 18% 06/1908/1910/1912/1902/2004/20 有色金属沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 2424 Table_PageText 投资策略周报|有色金属 重点公司估值和财务分析表