1、行业系列报告（二）行业研究框架之运动鞋服篇行业研究框架之运动鞋服篇分析师|王源 S0800522060003 18512191776西部证券研发中心2023年9月3日证券研究报告机密和专有未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止CONTENTS目录CONTENTS目目录录行业风险因素行业风险因素0501行业远景分析：长逻辑与短逻辑共振提升行业远景分析：长逻辑与短逻辑共振提升0204行业全景：行业规模及格局行业全景：行业规模及格局行业复盘：周期视角下的行业发展阶段行业复盘：周期视角下的行业发展阶段03穿越周期的个股推荐穿越周期的个股推荐EYmNOXlZeXrVvZrV9PdN7NmOrRmO

2、nOiNmMuNjMpPnR7NqRmNNZrQmQwMnQsM请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：西部证券研发中心3一一、行业全景：我国运动鞋服发展日臻成熟行业全景：我国运动鞋服发展日臻成熟，国产品牌迎来发展新机遇国产品牌迎来发展新机遇历经二十余年历经二十余年，中国运动鞋服行业完美转型升级中国运动鞋服行业完美转型升级。中国运动鞋服行业萌芽于上世纪七八十年代，彼时中国涌现了一批为国际运动品牌代工的运动鞋服工厂。九十年代，Nike和Adidas等国际品牌陆续进入中国市场，头部的运动鞋服企业也开始创立自主品牌，第一批本土运动品牌成立。2000-2008年，因行业进入快速成长期叠加北京奥运会的催化，该

3、阶段本土品牌迅速发展，不少头部企业借势顺利上市。2010年后，行业增速趋缓并进入库存周期，行业洗牌后存活的企业开始寻求品牌升级。目前，中国运动鞋服行业通过品牌升级，在产品、渠道、品牌上竞争力持续提升，并不断挤压国际运动品牌市场份额。中国运动鞋服行业已进入成熟期：细分赛道热度攀升中国运动鞋服行业已进入成熟期：细分赛道热度攀升，头部效应显著头部效应显著，国产品牌崛起国产品牌崛起。目前，中国运动鞋服行业增速逐渐趋于稳定，行业已经进入了成熟期并呈现出以下特点：1）更专业、更小众的细分赛道景气度高）更专业、更小众的细分赛道景气度高。随着消费升级及生活方式改变，近年来滑雪、马拉松、户外运动及露营等细分赛道

4、景气度持续上行。2）头部品牌集中度持续提升，龙头优势明显）头部品牌集中度持续提升，龙头优势明显。由于头部品牌在产品科技提升、渠道管理及把控、体育赛事资源方面的投入，其优势持续巩固，形成强者恒强的局面。目前，运动鞋服市场集中度较高且市场份额扔向头部企业集中。3）国产品牌迎来发展机遇）国产品牌迎来发展机遇。随着消费者观念变化，崇尚国际品牌的时代已经过去，支持国产成为消费新潮流。新疆棉事件后，国外品牌销售严重受挫，国货迎来增长契机。国产品牌凭借前期的品牌升级和产品打磨，打破了消费者对国货的刻板印象，市场份额持续提升。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：Euromonitor，各公司财报，西部证券研发中

5、心41 1.1 1、行业规模：运动鞋服规模逐年递增行业规模：运动鞋服规模逐年递增，且我国增速更快更佳且我国增速更快更佳图：美国运动鞋服市场规模及增速图：美国运动鞋服市场规模及增速图：中国运动鞋服市场规模及增速图：中国运动鞋服市场规模及增速图：日本运动鞋服市场规模及增速图：日本运动鞋服市场规模及增速图：全球运动鞋服市场规模及增速图：全球运动鞋服市场规模及增速全球运动鞋服市场：全球运动鞋服市场：2022年全球运动鞋服市场规模达3717.3亿美元，同比+2.0%，2010-2022年CAGR=4.1%。中国运动鞋服市场：中国运动鞋服市场：2022年中国运动鞋服市场规模达540.6亿美元，受疫情及供应

6、链影响同比-1.8%，2010-2022年CAGR=9.0%。国外主要运动鞋服市场：国外主要运动鞋服市场：2022年美国运动鞋服市场规模达1458.7亿美元，同比+5.1%，2010-2022年CAGR=6.4%；2022年日本运动鞋服市场规模达104.9亿美元，同比-15.2%，2010-2022年CAGR=-2.0%。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：Euromonitor，各公司财报，西部证券研发中心51 1.2 2、行业格局：运动鞋服品牌集中度高且日趋向头部集中行业格局：运动鞋服品牌集中度高且日趋向头部集中公司名公司名称称市占率市占率中国中国美国美国日本日本全球全球NIKE22.6%1