1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 摘要：消费传奇系列报告是国泰君安消费大组携手七位行业首席联合撰写的全球消费标杆企业深度报告，旨在探寻全球最优秀消费品企业的成功之道。本系列报告的研究对象均为各行各业的龙头，创建时间均在数十年甚至数百年以上，这些企业在商业上获得了巨大的成功，并且成功穿越多轮经济周期的波动，拥有宽广的护城河与持久的生命力，探寻这些企业的成功之道，对消费品研究大有裨益。汽车属于典型的“带轮子的行业”，投资大师巴菲特向来对这一行业持谨慎态度，认为汽车行业的生意特性较为一般。巴菲特曾说，“众所周知，20 世纪上半叶美国乃至全世界最重要的两个工业分别是汽车和飞机，20 世纪 30 年代至

2、少有 2000 家汽车制造商，这个行业对人们的生活产生了不可思议的影响。然而，2009 年汽车行业仅剩下三大巨头，其中两家还面临破产，投资者的回报显然不尽如人意。从汽车行业中很难选出赚钱的公司，企业间残酷的厮杀从未停止。”究其原因，汽车行业属于典型的重资产、强周期行业，行业进入门槛较低、技术路线变化快、资本开支巨大。从美国和日本汽车产业发展史来看，汽车行业里有来自世界各地的竞争者，很少有企业可以永远占据胜利者的位置，美系、日系、德系、英系、意系，每个阵营都有各自相当的追随者。同时，汽车的更新换代频率很快，车企每年都要投入大量的资本开支在全球各地建设厂房设备，花费巨额的研发费用开发新车型，只有不

3、断推陈出新才能笼络消费者，导致市场上的车型成千上万，行业竞争激烈，甚至经常爆发价格战。除了少数幸运儿，绝大多数车企难以存活下来。但汽车行业也有特殊的存在，通用汽车和丰田汽车就是其中的典型代表，两家企业经历美国和日本汽车行业的多次兴衰沉浮，始终保持在行业优势地位，其成功之道在于以下四点：重视研发创新：汽车作为典型的高科技行业，研发与技术实力无疑是车企最核心的竞争力，通用汽车和丰田汽车均是格外崇尚技术的研发型企业；理解市场与客户需求：研究宏观经济和行业趋势，及时根据市场需求变化调整自身的经营战略，打造爆款车型；建立高效的供应链管理体系：将“精益生产”发挥到极致，达到降本增效的最终目的；全球化扩张、

4、积极开拓海外市场：通用和丰田均在海外大量建设生产基地，实现全球化布局，通过海外新兴市场提振销量。风险提示：全球经济下行压力导致消费市场增长速度放缓；各国国情存在差异导致消费品企业发展路径不同 作者 訾猛 021-38676442 S0880513120002 邱苗 021-38675861 S0880521050001 相关报告 食品饮料穿越周期的力量（食品饮料）2023.08.31 食品饮料穿越周期的力量（零售行业）2023.08.31 食品饮料消费传奇系列报告一：穿越周期的力量 2023.08.30 食品饮料穿越周期的力量（餐饮行业）2023.08.29 食品饮料穿越周期的力量（烟草行业）

5、2023.08.28 穿越周期的力量（汽车行业）消费传奇系列报告十一 相关行业：食品饮料 2023.09.01 行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 19 目目 录录 1.汽车行业的生意特性.3 2.通用汽车：经历百年沉浮始终屹立不倒.4 2.1.重视科技创新：技术为本，持续追求开放式技术创新.5 2.2.理解市场与客户需求：最大限度满足消费者的汽车需求.7 2.3.供应链管理：通用拥有世界一流的精益生产和管理体系.8 2.4.全球化扩张：坚定推进海外投资和全球业务扩张.9 3.丰田汽车：从纺织转型为世界顶级汽车制造商.10 3.1.重视科技创新：创新为本，将精益生产发挥到极致

6、.14 3.2.理解市场：根据市场需求变化及时推出最合适产品.15 3.3.供应链管理：全球采购战略，建立长期稳定合作关系.16 3.4.全球化扩张：通过海外建厂方式，深化海外本土化扩张.17 4.风险提示.18 4.1.全球经济下行压力导致消费市场增长速度放缓.18 4.2.各国国情存在差异导致消费品企业发展路径不同.18 5XrQVYjX8ZpXpXqU9PbPaQmOrRoMpMkPoOuNjMnNmQ6MpOoOuOsQuMvPoOvM 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 19 1.汽车汽车行业的生意特性行业的生意特性 汽车属于典型的“汽车属于典型的“带带轮子的行业”，投资大师