1、 精智达(688627)/通用设备/公司深度研究报告/2023.09.01 请阅读最后一页的重要声明！存储测试打开新格局，国产检测设备突破者 证券研究报告 投资评级投资评级:增持增持(首次首次)核心观点核心观点 基本数据基本数据 2023-08-31 收盘价(元)87.50 流通股本(亿股)0.20 每股净资产(元)9.22 总股本(亿股)0.94 最近 12 月市场表现 分析师分析师 张益敏 SAC 证书编号：S0160522070002 相关报告 致力于检测设备自主可控，扩展半导体存储器设备领域致力于检测设备自主可控，扩展半导体存储器设备领域：精智达主要从事新型显示器件检测设备的研发生产，

2、产品广泛应用于光学特性、显示缺陷、电学特性的检测及校准修复，并逐步向半导体存储器测试设备领域延伸发展。国内重要存储器件厂商兆易创新为公司股东深圳外滩的实际控制人。国内存储器扩产国内存储器扩产+行业景气度回升，行业景气度回升，存储器存储器测试设备测试设备业务有望业务有望受益受益：5G，AI 及汽车智能化的快速发展，有望驱动存储器市场步入下一轮成长周期。国内主流存储厂商扩产叠加半导体测试设备国产替代化机遇，公司存储芯片测试机业务发展面临重要机遇。加码加码半导体测试设备半导体测试设备研发研发，逐步筹备自研产品线逐步筹备自研产品线：除了自主研发之外，公司还通过与国外领先企业合作开发，与高校成立联合研究

3、中心的方式，赋能半导体测试设备研发。公司战略聚焦 DRAM 测试机及探针卡产品的自主研发,目前已开展了 DRAM 测试机及探针卡预研，形成了 MEMS 探针卡连接系统设计、老化修复系统调试及应用等阶段性技术储备。下游客户储量丰富，积极开拓半导体存储客户：下游客户储量丰富，积极开拓半导体存储客户：公司的产品在维信诺、TCL、京东方、深天马等的产线上已获批量应用，合作关系紧密。在半导体存储器测试领域，公司已开拓长鑫存储、沛顿科技、晋华集成等半导体客户并实现产品交付。投资建议：投资建议：基于公司在存储与显示领域的研发和市场拓展进度，我们预计公司 2023-2025 年实现营业收入 6.62/10.5

4、7/14.24 亿元，归母净利润1.16/1.97/2.87 亿元，PE 为 71.19/41.83/28.64 倍，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示：风险提示：下游市场需求不及预期；半导体存储器测试设备业务拓展不及预期;行业竞争加剧。盈利预测：盈利预测：Table_FinchinaSimple 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)458 505 662 1057 1424 收入增长率(%)61.00 10.10 31.14 59.69 34.74 归母净利润(百万元)68 66 116 197 287 净利润增长率(%)146.91-2.54 74

5、.59 70.18 46.04 EPS(元/股)0.99 0.94 1.23 2.09 3.05 PE 0.00 0.00 71.19 41.83 28.64 ROE(%)12.81 10.98 6.73 10.27 13.05 PB 0.00 0.00 4.79 4.30 3.74 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -4%3%11%18%26%33%精智达沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司深度研究报告/证券研究报告 1 公司简介：国产检测设备制造商突破者公司简介：国产检测设备制造商突破者.4 1.1 发展历史：专注于检测设备国产化替代发展历史：专注

6、于检测设备国产化替代.4 1.2 股权结构：张滨为公司实控人股权结构：张滨为公司实控人.4 1.3 主营业务基本情况主营业务基本情况.5 1.4 营收不断增长，净利润较为稳定营收不断增长，净利润较为稳定.6 1.5 面板存储双业务发力，主营业务收入呈增长态势面板存储双业务发力，主营业务收入呈增长态势.6 1.6 公司控费效果显著，研发投入不断增大公司控费效果显著，研发投入不断增大.7 2 检测设备国产替代正当时检测设备国产替代正当时.8 2.12.1 中国大陆成为中国大陆成为 AMOLEDAMOLED 主要产能地，国产检测设备厂商崛起主要产能地，国产检测设备厂商崛起.8 2.22.2 存储大周