1、 银行银行|证券研究报告证券研究报告 首次评级首次评级 2023 年年 8 月月 26 日日 601187.SH 增持增持 原评级：原评级：未有评级未有评级 市场价格市场价格:人民币人民币 5.53 板块评级板块评级:强于大市强于大市 本报告要点本报告要点 根植厦门，深耕两岸根植厦门，深耕两岸 股价表现股价表现 (%)今年今年至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对(3.8)5.5(0.4)(0.9)相对上证综指(2.1)10.7 3.9 4.7 发行股数(百万)2,639.13 流通股(百万)1,191.22 总市值(人民币 百万)14,594.38 3 个月日均交易额(人

2、民币 百万)58.91 主要股东 厦门金圆投资集团有限公司 18.27 资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以2023年8月25日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 银行：城商行银行：城商行 证券分析师：林媛媛证券分析师：林媛媛(86755)82560524 证券投资咨询业务证书编号：S1300521060001 联系人：丁黄石联系人：丁黄石 一般证券业务证书编号：S1300122030036 厦门银行厦门银行 根植厦门，深耕两岸 厦门银行根植厦门本地，区内客户基础厦门银行根植厦门本地，区内客户基础扎实扎实，区内

3、外网点扩张积极，两岸金融，区内外网点扩张积极，两岸金融具备独具备独特特优势，优势，为厦门银行带来了独特的台商客户、多样牌照以及公司治理优势。公司经营为厦门银行带来了独特的台商客户、多样牌照以及公司治理优势。公司经营稳健，资产质量持续优秀，风险控制较好，稳健，资产质量持续优秀，风险控制较好，未来盈利稳定性或亦较好。未来盈利稳定性或亦较好。总体看，厦门总体看，厦门银行银行未来规模、业务发展空间大，我们认为公司同步城商行整体估值修复同时，相对未来规模、业务发展空间大，我们认为公司同步城商行整体估值修复同时，相对估值或也将有所提升估值或也将有所提升，首次覆盖给予，首次覆盖给予增持增持评级评级。支撑评级

4、的要点支撑评级的要点 厦门经济厦门经济总量大、发展水平高。总量大、发展水平高。厦门特区经济具有先发优势，目前 GDP 总量位于福建省第三位，进出口贸易具有先发规模优势。产业结构不断升级，技术型支柱工业发展也较好。厦门市财政实力雄厚，债务压力小。此外，厦门人口增长较快，虹吸效应突出，且人均可支配收入远超省内其他城市。厦门银行厦门银行业务扎根厦门，辐射福建业务扎根厦门，辐射福建。厦门银行由厦门国资主导，在厦门本市拥有良好的客群基础，网点优势突出。截至 2022 年末，厦门地区设有分行 2 家，支行 38 家，总行营业部 1 家。2022 年，厦门银行在厦门本市贷款市场份额 6.19%，存款份额 9

5、.66%。厦门银行 2022 年新增 22 家网点，填补 6 个空白行政区域，客户服务覆盖面进一步扩大，目前在福州、泉州、漳州等 9 地设有 9 家分行，支行 61 家，2 家专营机构。特殊的两岸金融定位，构建公司差异化优势。特殊的两岸金融定位，构建公司差异化优势。厦门银行拥有独特的富邦金控台资股东，在大陆和台湾合作中特别是金融合作中拥有非常特殊、不可替代的地位，在两岸金融上形成了独特优势，两岸业务客户优势突出，厦门银行是福建省台企授信客户数最多、针对台胞发放信用卡数量最多的金融机构。特殊地位带来牌照优势，公司拥有包括基金代销、保险代销、贵金属、衍生品、信用卡、投行等 30余张金融业务牌照，财

6、富、综合金融等业务具备发展潜力。更重要的是，引入富邦金控，地方政府、台资和民营，多元的股东和管理层结构，形成差异化的稳健经营理念和市场化的机制。厦门银行厦门银行资产质量资产质量持续持续优秀。优秀。福建省、厦门市区域营商环境较好，区内资产质量处于全国较好水平。厦门银行不良、关注及逾期等指标在上市银行中均位于较优水平，房地产不良拨备充足。公司历史存量不良较少，核销亦较少。公司经营审慎，贷款风险偏好较低，并持续完善内控体系，风控能力不断提升。经营稳健，经营稳健，盈利能力改善可期盈利能力改善可期。与可比区域城商行同业相比，厦门银行 ROAE 中等偏低，拆分看，ROAA 水平较低，杠杆亦较低。公司业务集