【研报】农林牧渔行业：草地贪夜蛾态势严峻关注玉米产量及转基因进展-20200306[22页].pdf

1、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业深度行业深度报告报告 农林牧渔农林牧渔行业行业 2020 年年 3 月月 6 日日 草地贪夜蛾态势严峻，草地贪夜蛾态势严峻，关注玉米产量及转基因进展关注玉米产量及转基因进展 农林牧渔行业农林牧渔行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点: 草地贪夜蛾入侵我国，草地贪夜蛾入侵我国，2020 年态势严峻年态势严峻。草地贪夜蛾原产于美洲热带 及亚热带地区，其具有适生区域广、迁移性强、繁殖力高、抗药性强和 暴食为害的特点，防治困难。16 年 1 月非洲爆发，并于 3 年内入侵非 洲、亚洲 50 多个国家和地区；19 年 1 月草地贪夜蛾于

2、云南入境我国， 并已扩散至 26 个省份，19 年受灾面积为 1620 万亩。2020 年境外虫源 持续迁入、本地虫源生长，叠加北迁时间更早，全国农技中心预计草地 贪夜蛾威胁区域占玉米种植区域的 80%以上，防控任务艰巨。 适生区与主产区重叠，适生区与主产区重叠，我国见虫区域或达我国见虫区域或达 1 亿亩亿亩。 目前我国发现的草地 贪夜蛾主要为玉米型，其适生区占全国面积约 52.79%，其中高、中、 低度适生区分别占 4.75%、12.14%、35.9%。我国草地贪夜蛾适生区与 玉米主产区有部分重叠。从 19 年草地贪夜蛾发生时间来看，主要集中 于 4-8 月，与玉米种植期重叠。以上两点意味着

3、贪夜蛾对玉米种植存在 潜在影响。20 年春季，长江中下游和东北地区降水偏多，对草地贪夜 蛾等迁飞性害虫繁衍危害有利。黄淮海及北方区域为玉米主产区，其中 黄淮海离南方产区较近，存在较大威胁可能；且如果 20 年无法有效控 制贪夜蛾，随着温度回升也有入侵东北的可能。黄淮海及北方玉米主产 区每年玉米产量占比达 70%，是夏季迁入危害区和重点防范区。 受潜在蛾灾影响，玉米产需缺口在扩大受潜在蛾灾影响，玉米产需缺口在扩大。基于农业部信息中心数据，不 考虑草地贪夜蛾影响， 我们估算2020年玉米种植面积约为4148万公顷、 单产为 6.1 吨/公顷，而当贪夜蛾灾害面积在 5-10%之间时，对应玉米产 量为

4、 22787-24053 万吨；假设 2020 年玉米总消费为 31098 万吨，对应 玉米产需缺口为-8311 万吨至-7045 万吨，同比-1596 万吨至-330 万吨。 传统防治手段应急，转基因玉米为长期布局。传统防治手段应急，转基因玉米为长期布局。目前我国草地贪夜蛾防控 手段包括药物防治、生物防治、成虫诱杀，但均存在相应短板。美国、 加拿大等国商业化种植转基因抗虫玉米可有效防控草地贪夜蛾。 我们认 为转基因玉米为长期抗虫的最优方式。 目前我国转基因玉米品种已获得 农业转基因生物安全证书，还需经历商业化许可、品种审定、种子生产 经营许可等步骤。我们认为在一切顺利的背景下，我国转基因玉米

5、在 1-2 年内可实现终端市场销售。基于转基因玉米种子溢价 25-50%推算， 玉米种子市场规模或将增加 84-167 亿元。 投资建议：投资建议： 蛾灾或将造成我国玉米产需缺口扩大， 玉米价格存上行趋势， 建议关注以玉米、水稻种植为主的北大荒（600598） 。在蛾灾防控手段 方面，转基因玉米为防控长期布局，种子市场将扩容，企业盈利能力将 显著提升，建议关注 a/转基因玉米种子研发核心企业，b/研发参股企业 &种业龙头隆平高科（000998） ，c/玉米种子龙头登海种业（002041） 。 。 风险提示：风险提示：转基因玉米研发进展不及预期的风险；自然灾害的风险等。 分析师分析师 谢芝优谢芝

6、优 ：010-68597609 ：xiezhiyou_ 执业证书编号：S0130519020001 相关研究相关研究 1、2019.7.04 “读懂糖周期”系列深度报 告三之印度篇：气候成产量最大变数，库 存压力寻求释放 2、2020.2.20 “读懂糖周期”系列深度报 告：全球食糖减产中，糖价上行顺势而为 相对上证综指表现图相对上证综指表现图 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业深度行业深度报告报告/ /农林牧渔农林牧渔行业行业 投资概要：投资概要： 研究框架及主要结论研究框架及主要结论: : 本文主要分为两大核心板块，一是解析草地贪夜蛾情况，包括自身特点、迁徙路径、未来 态势发展，