1、西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 通信研究团队通信研究团队 20232023年年8 8月月 数据要素专题研究 数据要素市场前景广阔，看好运营商数据要素 1 2 4 核心要点 数据要素是实际参与社会生产活动的，完成确权的数据资源。数字化的文本、图形等数据经过权属确定后即为数据资产，再经过数据处理、分析后，形成数据产品并参与社会生产经营，对其他生产要素赋能并发挥数据自身价值，完成数据的价值闭环。根据国务院印发的关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见，数据产权结构被分置为三权，分别为数据资源持有权、数据加工使用权和数据产品经营权。在权属划分清晰后，数据便可以切分为数据汇聚、数据流通、

2、数据应用等对应各个权属的产业环节，并在各个环节产生相应的价值。数据要素政策密集出台，地区补贴将推动行业进入快速成长期。相较于欧美国家，我国数据流通市场和规范建设存在不足，但我国拥有全球近三分之一的数据资源，预计23-27年数据量年增速均在25%以上，为世界第一（IDC数据）。在拥有庞大数据资源的基础上，进行合理有效利用是当下的首要目标。我国已明确以数据二十条为顶层设计，多项具体措施并举的“1+N”数据政策框架，目前已有超30个省市发布要素市场化鼓励政策和数据交易激励补贴，数据交易所已建设近50家。在国家数据局的统筹下，我国数据要素产业有望从萌芽期快速进入成长期，据国家工信研究中心，到2025年

3、，我国数据要素市场规模有望达451.7亿元，“十四五”期间CAGR为25%。运营商手握优质数据资源，有望受益数据全产业链的价值释放。三大运营商拥有C端、B段和G端的全面数据资源，并且围绕通信网络ID的数据具有高连续性、数据结构完整等特点，目前仅中国移动就已汇聚超700PB的数据，且日数据沉淀量为5PB。我们认为在我国数据市场逐步完善的过程中，运营商及上下游配套领域的数据价值逐步得到充分定价，并快速释放价值，建议关注。相关标的：中国联通、中国移动、中国电信、恒为科技、浩瀚深度、中贝通信、润健股份、人民网、天喻信息、梦网科技、东信和平等。风险提示：国内数据市场发展不及预期、数据流通市场发展进度不及

4、预期、相关政策法规变动等风险。1XoZ0UQYlVNAbRdN9PpNmMsQsRiNrRvNkPmNrM8OpPvNwMqMsQxNsOmM2 目 录 1 数据要素第四大生产要素 2 数字经济政策催化密集，数据要素市场蓬勃发展 3 电信运营商手握优质资源，外延产业有望受益 1.1 数据要素基本定义 1.2 数据要素影响宏观经济路径 1.3 数据要素释放价值途径 1.4 数据要素“三权分置”1.5 数据要素产业链 1.6 国家数据局成立将有效促进数据市场发展 3 1.1 数据要素基本定义：完成确权的数据资源 虚拟性 低成本复制性 主体多元性 数据是一种存在于数字空间中的虛拟资源，表现为数据库中

5、的一条条记录。数据库技术和互联网技术使数据在数字空间中发生实实在在的转移，以相对较低的成本无限复制自身。数据收集者设定数据的采集和汇聚规则。不同用户参与数据的构成。数据加工者将数据进行处理和分析。非竞争性 潜在非排他性 异质性 数据要素的独特性 同一组数据可以同时被多个主体使用，一个额外的使用者不会滅少其他现存数据使用者的使用。数据若为持有者控制，则具有部分的排他性。若数据持有者放弃控制或其控制手段被攻破，数据就将完全具有非排他性。相同数据对不同使用者和不同应用场景的价值不同。作为技术产物 作为经济对象 数据来源：数据要素：特征、作用机理与高质量发展，关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的

6、意见，成立国家数据局，设立省级大数据局将利好哪些产业，2022年数据要素白皮书，西南证券整理 定义：数据要素是实际参与社会生产活动的，完成确权的数据资源。数据是指可通过数字化存入计算机的符号记录，这种符号可以是数字、文字、图形、声音等，数据资源权属清晰之后即为数据资产，数据资产实际参与社会生产经营活动之后即为数据要素。发展趋势：数据要素自2020年被提出以来得到快速发展。2020年，中共中央、国务院发布的关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见将数据视为一种新型生产要素，与土地、劳动力、资本、技术等传统生产要素处于并列地位；截至2022年底，我国现有数据交易类企业超9.2万家，由副省级以