铁科轨道-公司研究报告-轨交设备系列报告：高铁扣件龙头驶入业绩快车道-230814（23页）.pdf

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2、中标线路集中供货，业绩创历史新高；新签合同额大幅增长、合同负债提升，释放积极信号。募投项目 900 万套扣件产能当前已开展试生产及 CRCC 产品认证工作，远期供应能力提升至当前的 3 倍以上，为公司业务拓展提供必要前提。摘要：摘要：1、高铁扣件龙头，驶入业绩增长快车道高铁扣件龙头，驶入业绩增长快车道 铁科轨道背靠国铁集团，拥有与铁科院联合研发优势，是一家以高铁扣件为核心、专注于高铁工务工程领域的龙头企业。2023 年上半年，公司中标线路集中供货，使得营收、利润双双实现历史最佳水平；新签合同总额为 7.02 亿元，同比增长 180.43%；合同负债也显著提升，释放积极信号。2、轨道扣件：高壁垒

3、、小而美赛道，高铁扣件市场有望扩容轨道扣件：高壁垒、小而美赛道，高铁扣件市场有望扩容 轨道扣件是轨道结构中的关键部件，能够阻止钢轨的纵横向移动，为轨道结构提供弹性，减轻振动；其中高铁扣件、重载扣件为高端产品。2023-2025 年高铁运营里程平均每年新增约 2592.88公里，未来 3 年高铁扣件需求量中枢有望较 2022 年提升 24.54%。扣件系统认证门槛高，参与者少，仅 6-7 家扣件系统供应商。对标重载扣件，高铁扣件集中度存进一步提升空间，铁科轨道相较于竞争对手份额在逐步提升。3、联合研发攻关技术，募资扩产赋能成长联合研发攻关技术，募资扩产赋能成长 公司核心技术人员大多具备铁科院工作

4、经历。通过联合研发形式参与铁科院集团铁建所主导的高铁及重载扣件技术研发及改进，铁科院集团铁建所无偿授予公司高铁扣件非独家使用权，竞争实力凸显。公司核心产品弹条 100%自产，深耕高铁、重载扣件赛道，截至 2020H1 扣件产品中高铁、重载比例合计占比超过 90%，产品结构优化驱动均价稳步提升。公司 IPO 募投项目扩建 900 万套扣件产能，截至 2023 年上半年已开展产品试生产及 CRCC 产品认证工作，远期供应能力提升至当前的 3 倍以上，为公司业务拓展提供必要前提。首次评级首次评级 买入买入 吕娟 SAC 执证编号:S1440519080001 SFC 中央编号:BOU764 李长鸿

5、S1440121070025 SAC 执证编号:S1440523070001 发布日期：2023 年 08 月 14 日 当前股价：35.92 元 主要数据主要数据 股票价格绝对股票价格绝对/相对市场表现（相对市场表现（%）1 个月 3 个月 12 个月-15.36/-14.91-7.42/-3.51 62.98/64.24 12 月最高/最低价（元）54.32/16.27 总股本（万股）21,066.67 流通 A 股（万股）13,166.67 总市值（亿元）75.67 流通市值（亿元）47.29 近 3 月日均成交量（万）397.23 主要股东 中国铁道科学研究院集团有限公司 26.25%

6、股价表现股价表现 相关研究报告相关研究报告 2023-07-23【中信建投机械设备】:轨交设备：经济动脉之重器，交通强国之利刃 -22%28%78%128%178%2022/8/152022/9/152022/10/152022/11/152022/12/152023/1/152023/2/152023/3/152023/4/152023/5/152023/6/152023/7/15铁科轨道沪深300铁科轨道铁科轨道(688569.SH)(688569.SH)A 股公司深度报告 铁科轨道铁科轨道 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 投资建议：投资建议：预计公司 2023-2025 年营收分别为