【研报】钢铁行业：高频数据显示短期需求依然强劲-20200606[17页].pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 钢铁钢铁 中性中性 ( 维持维持 ） 类别类别 数值数值 涨跌涨跌% 螺 纹 钢 :HRB400 20MM 3,650 1.4% 热轧:3.0 热轧板卷 3,730 0.5% 冷轧 1.0 4,000 1.3% 中板:普 20mm 3,840 1.6% 铁 精 粉 价 格 :迁 安 (66%干基含税) 890 2.9% 青岛港:印度:粉矿 (63%) 717 3.2% 铁矿石海运费:巴西 图巴朗-青岛 9.90 22.4% 铁矿石海运费:西澳-

2、 青岛 5.26 27.5% 螺纹钢总库存 774 -3.6% 热轧总库存 272 -3.9% 钢材全部库存 1,488 -3.9% 相关报告相关报告 周报： 需求环比走弱， 库存去 化放缓 分析师： 邱祖学 S0190515030003 王丽佳 S0190519080007 投资要点投资要点 本周SW黑色金属指数周环比下降0.43%,同期沪深300周环比上涨3.47%。 本周行业股票涨幅靠前的为新钢股份（+4.41%） 、重庆钢铁（+3.88%） 。 价格：价格：本周本周钢材钢材价格价格上涨上涨。本周钢价先扬后抑，螺纹钢 HRB400 20mm 收 3650 元/吨，较上周五上涨 1.4%，

3、板材方面，热轧、冷轧和中板价格环比 分别上涨 0.5%、1.3%和 1.6%。原材料原材料价格价格普遍普遍上涨上涨。本周铁矿石价格保 持强势， 62%铁矿石指数在 100 美元/吨左右波动， 本周焦炭价格继续上涨 100 元/吨，废钢价格上涨 40 元/吨。铁合金方面，钒铁价格大涨，周环比 涨幅达 10.78%，主要是原料片钒供应偏紧价格持续上涨，成本上涨推动 钒铁价格持续上调。 利润利润：钢材钢材利润利润环比环比小幅小幅增长增长。长长流流程方面程方面，本周钢价与原料价格上涨， 钢材利润小幅增长。我们测算本周行业螺纹、热轧和冷轧吨毛利分别环比 前一周+14 元/吨、+42 元/吨、+9 元/吨

4、。短流短流程程方面方面，本周电炉钢平均利 润环比也呈现小幅改善，但周五钢价回落，而废钢价格继续上涨，单日测 算电炉钢利润下滑明显。 产产量量与与库存库存：本本周周热轧热轧增产增产明显明显，螺纹螺纹钢钢库存库存延续延续去化去化。产量方面产量方面，本周 五大钢材品种产量 1076 万吨，环比增 4.50 万吨，其中建筑钢材产量周环 比降 2.91 万吨，板材产量周环比增 7.41 万吨，主要是伴随利润改善，热 轧本周环比增产 5.25 万吨，螺纹钢本周继续增产 1.39 万吨至 395.4 万吨， 增幅收窄。 分不同炼钢方式来看， 本周长、 短流程螺纹钢产量分别为 340.94 万吨、54.46

5、万吨，环比分别+1.36 万吨、+0.03 万吨。库存方面库存方面，本周五 大钢材品种社会总库存 1486.97 万吨，环比降 60.90 万吨，钢厂总库存 567.12 万吨，环比降 43.23 万吨，其中螺纹钢社库降 29.21 万吨，厂库降 21.07 吨。螺纹钢螺纹钢表需表需及及成成交交方面方面，测算本周螺纹钢表观消费量 445.68 万 吨，环比增 21.91 万吨，本周建筑钢材成交日均值 23.08 万吨。 6 月份库存和价格的变化核心看需求月份库存和价格的变化核心看需求。6 月来看，钢材供应端向上弹性预 计不大，库存和价格的变化核心看需求。由于南方、华东主要钢材消费区 域会面临高

6、温和雨季的影响，导致下游施工强度可能阶段性有所减弱，从 而影响钢材消费。回溯过去两年，6 月份螺纹钢表观消费量环比 5 月均有 30 万吨左右的减少，今年赶工需求的存在可能会在一定程度上弱化需求 的环比下降。若 6 月份后续表观消费量能够维持 420 万吨以上的水平，螺 纹钢库存仍有望继续去化。4、5 月份虽然需求表现超预期旺盛，但由于月份虽然需求表现超预期旺盛，但由于 库存在高水平， 其蓄水池功能抑制了库存在高水平， 其蓄水池功能抑制了钢价钢价的上涨的上涨弹性弹性， 随着库存的持续下， 随着库存的持续下 降，降，淡季淡季过后过后螺纹钢螺纹钢价格价格弹性弹性可以期待可以期待。此外此外板材需求板