1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 智洋创新智洋创新(688191)电力设备电力设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-08-07 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2023/08/04 6 个月目标价（元）收盘价（元）16.69 12 个月股价区间（元）12.6521.15 总市值（百万元）2,562.12 总股本（百万股）154 A 股（百万股）154 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）1 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3

2、M 12M 绝对收益-5%15%-8%相对收益-8%16%-6%Table_Report 相关报告 首任国家数据局局长官宣，数据要素市场有望进入发展快车道-20230729 银行业数据要素发展再迈一步-20230724 行业发展模式逐渐细化，资金面影响逐渐消退 -20230719 Table_Author 证券分析师：吴源恒证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 15767875282 研究助理：马宗铠研究助理：马宗铠 执业证书编号：S0550121080020 18686657725 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 华为昇腾万里合作伙伴华为昇腾万里

3、合作伙伴，坚定坚定”AI+行业行业”战略方针战略方针 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 公司以“人工智能公司以“人工智能+行业”为战略方向，在行业”为战略方向，在 2017 年就率先进入了人工智年就率先进入了人工智能领域，主要业务涵盖智慧电力、智慧水利和智慧轨道交通等。能领域，主要业务涵盖智慧电力、智慧水利和智慧轨道交通等。公司最主要业务是电力行业，2022 年收入占比 98.97%。公司股权集中度较高，由董事长、总经理和副总经理控股。此外，公司与华为签署合作协议，公司与华为签署合作协议，正式加入昇腾万里合作伙伴计划。双方将在电力、水利等多领域展开全正式加入昇腾万里合作伙伴计划。

4、双方将在电力、水利等多领域展开全方位合作，共同繁荣昇腾方位合作，共同繁荣昇腾 AI 生态。生态。乘乘 AI 东风，发展智能电网业务。东风，发展智能电网业务。我国智能电网市场规模由 2017 年的476.1 亿元增长至 2021 年的 854.6 亿元，2023 年智能电网市场规模将达1077.2 亿元，20172023 年 CAGR 将达 14.58%。输电业务是公司第一大主营业务，2022 年输电业务营收占比 83.46%，2017 年2022 年公司输电项目营收由 0.65 亿元增长至 5.6 亿元，CAGR 为 53.83%。未来公司凭未来公司凭借“借“AI+电力”的先发优势将进一步巩固

5、输电领域的市场地位，并根据国电力”的先发优势将进一步巩固输电领域的市场地位，并根据国网的规划不断向其他智能电网环节发展。网的规划不断向其他智能电网环节发展。智慧水利业务智慧水利业务:“高毛利“高毛利+广空间”打造公司新成长极，预计未来将呈爆广空间”打造公司新成长极，预计未来将呈爆发式增长。发式增长。2015 年2022 年水利行业数字化投资由 76 亿元增长至 153 亿元，CAGR 为 10.51%。据 IDC 预测，在相关政策和项目的推动下，未来几年将进入信息化投资加速周期，2025 年市场空间将超 200 亿元。2022年公司智慧水利业务已实现收入 483 万元，毛利率 44.72%，实

6、现订单2800 万元。预计未来智慧轨交业务也将成为公司的新成长极之一。预计未来智慧轨交业务也将成为公司的新成长极之一。“十三五”期间铁路信息化投资占固定资产投资的比例上升至 6%左右。据此预测如果2023 年全国铁路完成固定资产投资重回 8000 亿元水平，则 2023 年铁路信息化投资将达 480 亿元。公司研发的轨道交通智能运维解决方案可应用于铁路运行环境安全智能管理、配电所智能运维、货运列车装载状态监控等场景。盈利预测：盈利预测：我们预测智洋创新 2023 年2025 年实现归母净利润分别为 0.76、1.16、1.61 亿元，2023-2025 年分别增长 170.9%、52.31%、