【研报】公用事业行业：环保专项债全年有望破5000亿工商业电价下调5%延续到年底-20200524[15页].pdf

1、 环保专项债全年有望破环保专项债全年有望破 50005000 亿，工商业电价下调亿，工商业电价下调 5%5%延续延续到到年底年底 公用事业 报告摘要报告摘要: : 我们跟踪的 161 只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数 0.09 个百分点。年初至今跑输上证指数 1.24 个百分点。本周天富能源、新天然气、久吾高科分别上涨 12.99%、12.91%、11.32%，表现较好；神雾环保、盛运环保、上海洗霸分别下跌 41.10%、40.24%、28.61%，表现较差。 环保环保：环保专项债全年有望破环保专项债全年有望破 50005000 亿，两会工作亿，两会工作部署利好环保部署利好环保。2020

2、 年（截至 5 月 22 日）31 省市提前批累计发行+披露新增专项债 21408.68 亿元，占 5 月底前应发额度的 93.5%。生态环保类专项债累计发行+披露新增专项债额度为 3666.71 亿元，占比高达 17.13%。5 月 22 日两会政府工作报告上，明确了全年专项债额度提升至 3.75 万亿，符合我们预期。截止 5 月底预计完成 2.29 万亿新增专项债发行，那么还剩下 1.46 万亿专项债待发，目前已发行+已披露环保专项债额度为 3667 亿元，占比为 17.13%，按此趋势下去到今年新增专项债发行完成时，环保专项债总额度有望超 5000亿元，预计两会结束后的六月份，地方政府便

3、会启动项目密集招标，利好水务板块。 电力电力：工商电价下调工商电价下调 5%5%延续延续到到年底，动力煤价格大年底，动力煤价格大幅回升幅回升。自 2018 年起，在连续两年将一般工商企业电价下调10%的基础上，今年政府工作报告上再提降电价，工商电价下调5%的政策将延长至今年年底，但此次降电价均由电网承当，并不会影响发电企业利润。秦皇岛港 5500 大卡动力末煤本周价格增加至 538 元/吨，周环比增长 52.00 元，市场对迎峰度夏电厂补库预期有所增强，利好现货市场，尽管受迎峰度夏、供给收缩等因素，煤价短期进一步下行空间有限，但电力需求复苏预期下火电利用小时数提升空间可观，当前竞争要素有利于火

4、电盈利持续回暖。 燃气：燃气：国内天然气价格持续低位运行，海外天然气国内天然气价格持续低位运行，海外天然气涨跌互现涨跌互现。LNG 价格持续低位运行，在市场利空形式下继续降价促销。截止 2020 年 5 月 22 日 133 家国内 LNG 工厂，40家检修/停产/停报/内销，整体对外开工率 70%，目前本网统计市场均价为 2740 元/吨。最高价报价 3300 元/吨，最低价报价 2200 元/吨。国内 LNG 价格涨跌互现，26 家降价，最大降幅 150 元/吨，2 家调涨，最高涨幅 50 元/吨。中石油西部直供 LNG 工厂原料气降价，相关液厂生产成本降低，陕、晋、宁、蒙加大促销力度以提

5、升市场竞争力。在下游接货能力有限的情况下，进口气与国产气竞争激烈程度加剧。LNG资源大量南下东进，销售范围进一步扩张，受国产气低价制 评级及分析师信息 Table_IndustryRank 行业评级： 推荐 Table_Pic 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 SAC NO：S1120519100004 邮箱： 联系电话：0755-83026989 研究助理：周志璐研究助理：周志璐 邮箱： 联系电话：0755-23943591 相关研究： 1. 类消费市场升级化下的必然选择，环卫市场化动机足空间大 2020.05.19 2. 完善废旧家电回首促消费，废电拆解顽疾有望根治 2020.05.1

6、7 3. 5 月底环保专项债大概率超 3000 亿，4 月份发电量增速由负转正 2020.05.17 -22%-16%-9%-3%3%10%2019/042019/072019/102020/012020/04沪深300环保及公用事业 证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 Table_Date 2020 年 05 月 24 日 证券研究报告|行业研究周报 2 约，局部接收站出货量出现下滑迹象。目前市场整体供需形式仍处失衡状态，在买方市场占据主导的情况下，上游降价意图明显加大优惠力度，预计近期国内 LNG 价格仍存下行压力。 投资策略投资策略 2020 年开局受疫情影响，全球经济低迷，