广钢气体-公司研究新股覆盖：国内领先电子大宗气体综合服务商紧抓集成电路及显示行业机遇-230731（30页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main证券研究报告|新股研究 广钢气体(A22656.SH)2023 年 07 月 31 日 证券分析师证券分析师 李骥李骥 资格编号：S0120521020005 邮箱： 沈颖洁沈颖洁 资格编号：S0120523060003 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%)相对涨幅(%)-1.11-1.471.40 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 国内领先电子大宗气体综合服务国内领先电子大宗气体综合服务商，紧抓集成电路及显示行业机遇商，紧抓集成电路及显示行业机遇 广钢气体广钢气

2、体 新股覆盖新股覆盖投资要点投资要点 国内领先的电子大宗气体综合服务商，优异的客户质量保障公司长远发展国内领先的电子大宗气体综合服务商，优异的客户质量保障公司长远发展。公司是国内领先的电子大宗气体综合服务商，主要业务分为电子大宗气体和通用工业气体。2018 年公司中标滁州惠科现场制气项目，打破外资企业在电子大宗气体领域的垄断。随后公司先后中标华星光电、合肥长鑫、晶合集成、粤芯半导体、方正微现场制气项目。2022 年营业收入 15.4 亿元，归母净利润 2.35 亿元，公司 2022年销售毛利率 38.27%，销售净利率 15.46%。2022 年公司电子大宗气体客户主要包括华星光电、中天科技、

3、晶合集成、信利半导体、惠科股份，前五大客户占比34.14%。2022 年通用工业气体主要客户有奥托立夫、铜陵有色、JFE 钢板、中国石油、中国船舶，前五大客户合计占比 13.84%。我们认为优异的客户质量是保证公司稳定发展的基石。电子大宗市场规模持续扩大，公司在多领域大放异彩电子大宗市场规模持续扩大，公司在多领域大放异彩。随着全球晶圆厂的加速扩建以及产能的逐步释放，电子大宗气体市场规模持续扩大。据卓创资讯，2021 年中国电子大宗气体市场规模达到 86 亿元，预计 2025 年电子大宗气体市场规模将达到 122 亿元，复合增长率约为 9.14%。公司在集成电路和半导体显示领域大放异彩，2018

4、-2022 年 9 月，国内半导体显示领域新建配套电子大宗气站中标占比中，公司成功超越空气化工，服务产能占比达 23.9%，仅次于林德的 26.7%。近年来，公司陆续进入华星光电、惠科股份等行业龙头厂商，在国内现有的 18 条高世代面板产线中，已有 7 条由公司服务，其中华星光电 5 条，惠科股份两条。集成电路制造领域，2018 年至 2022 年 9 月，在国内集成电路制造细分领域新建配套电子大宗气站的项目中，公司中标产能占比达到 26.2%，比液化空气的26.3%仅略低 0.1%。募集资金多用于合肥长鑫大宗气站建造以及氦气项目募集资金多用于合肥长鑫大宗气站建造以及氦气项目。公司本次募集资金

5、 11.5 亿元，将用于“合肥长鑫二期电子大宗气站项目”，为长鑫配套提供电子大宗气体；“合肥综保区电子级超高纯大宗气体供应项目”，为晶合集成等等企业供气；“氦气及氦基混合气智能化充装建设项目（存储系统）”等项目，看好公司在电子大宗气体行业霸主的地位。投资建议：投资建议：公司为国内极少数实现超高纯（ppb 级）电子大宗气体大规模供应的内资企业，技术能力达到国内领先水平，与外资气体公司水准基本一致，实现了国内电子大宗气体的自主可控。此外公司现有客户包括华星光电、合肥长鑫、晶合集成、粤芯半导体、方正微等，凭借优异的客户资源以及过硬的业务实力，我们认为公司有望抓住行业快速发展的机会，有电子大宗气体为核

6、心抓手，快速提升国产化率，夯实自身头部企业的优势。风险提示：风险提示：项目建设不及预期、下游需求不及预期、产品价格波动风险-20%-17%-14%-11%-9%-6%-3%0%2022-072022-112023-032023-07沪深300 新股研究 广钢气体（A22656.SH）2/30 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录内容目录 1.国内领先电子大宗气体综合服务商.5 1.1.公司拥有齐全产品线，稳定供应各类工业气体.5 1.2.国资控股，股权结构稳定.5 1.3.主营业务包含电子大宗气体与通用工业气体.6 1.4.营收稳步增长，电子大宗盈利稳步增长.7 2.电子大宗气体：