【研报】国防军工行业：通信＆军工卫星互联网深度报告之三卫星互联成为大国战略焦点纳入新基建助力高速发展-20200505[21页].pdf

1、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 国防军工 2020 年 05 月 05 日 卫星互联成为大国战略焦点，纳入 新基建助力高速发展 看好 申万宏源通信&军工卫星互联网深度报告之三 证券分析师 韩强 A0230518060003 朱型檑 A0230519060004 王加煨 A0230518070002 研究支持 高晗 A0230119010001 联系人 李国盛 (8621)23297818转 本期投资提示： 卫星互联网纳入新基建范畴，凸显其战略地位。卫星互联网以日益凸显的国家战略地位、 潜在的市场经济价值、稀缺的空间频轨资源成为全球各国关注

2、的焦点，世界各国纷纷将卫 星互联网视为重要发展战略，相继发布卫星通信网络建设计划。4 月 20 日，国家发改委召 开例行在线新闻发布会首次明确新型基础设施的范围，卫星互联网被纳入通信网络基础设 施范畴。 行业发展上，高通量、小型化、星座化是未来卫星通信发展的主要趋势，低轨卫星轨道和 频谱资源竞争将愈演愈烈。低轨卫星以其低时延、低成本、损耗小、发射灵活等优点成为 卫星互联网应用的主要部署方向。 应用分类上， 低轨卫星通信星座应用主要分为移动通信、 宽带互联网、物联网等应用。低轨道卫星系统技术能力完善，布局时机已成熟，应用前景 广阔。随着低轨卫星技术的不断迭代升级，在技术层面上，低轨道卫星系统的制

3、造水平已 经较为成熟，被认为是最有应用前景的卫星移动通信技术之一。 国外 SpaceX，OneWeb 等星座计划正在快速推进，我国低轨星座也在加速布局。空间轨 道资源和频谱资源具有稀缺性，已成为各个国家的重要战略资源。以美国 Space X 的 Starlink 星座为例， Starlink 计划发射 1.2 万颗， 并再申请了 3 万颗卫星轨道资源， 仅 2020 年就计划发射 25 次一箭 60 星。国内来看，航天科技集团的“鸿雁”星座（300 多颗，一 期预计 2022 年建成并投入运营）和航天科工集团的“虹云”工程（156 颗，十四五中期 完成天地融合系统并达到运营条件）和“行云”工程

4、（80 颗，分为、三个阶段，目 前阶段）；民营商业航天公司具有代表性的包括银河航天的“银河系”AI 星座计划等等。 我国推行政策促进国内商业航天发展，且目前在卫星制造、地面站、地面终端环节涌现出 大量民营企业，低轨道将迎来空前的繁荣。 依据 2020 年 4 月 27 日，天地融合，卫星互联网投资全景解构申万宏源通信&军 工卫星互联网深度报告之二报告测算，预计到 2027 年国内低轨卫星互联网市场空间超 八千亿：我国低轨道卫星系统技术能力完善，布局时机已成熟，先组网后运营。据相关计 划披露， 我国卫星星座规划包括央企计划和民营商业公司的诸多项目， 如 “鸿雁” 星座 （300 颗）、“虹云”工

5、程（156 颗）、“银河系”AI 星座计划（650 颗）等。我们预计我国 2022 年共计在轨低轨卫星规模 800 余颗。长期考虑，参考海外 StarLink 等星座计划，随 着产业链各环节技术成熟及成本下降，2027 年我国低轨卫星网络总规模有望达到 3950 颗。卫星通信分为卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营四个产业链环节，我们预计 卫星制造、发射和地面设备总投资达 1690 亿元，卫星运营市场空间可达 6975 亿元。 重点个股：建议重点关注当前卫星制造、地面设备与终端、运营等细分产业链环节的核心 受益标的。卫星制造环节，重点关注中国卫星（主机厂）、振芯科技（芯片等元器件）等。 地面

6、设备与终端环节，建议重点关注海格通信（卫星通信终端、地面天线等）、华力创通 （卫星通信终端）。卫星运营环节，建议重点关注中国卫通（国内唯一商用卫星电信运营 企业）。 风险提示：卫星组网建设不达预期、卫星发射失利、下游应用领域拓展进程缓慢等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 2 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 21 页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资建议 新基建范围首次官宣划定，卫星互联网被纳入新基建，我国低轨卫星互联网发展 迎来重大发展机遇。 我们预计我国 2022 年共计在轨低轨卫星规模 800 余颗。 长期考虑， 参考海外 S