普华永道：中国零售与消费品行业并购趋势(14页).pdf

1、中国零售与消费品行业并购趋势： 2018年回顾及2019年中期展望 新零售发展和中产阶级崛起 推动并购活动 2019年6月 2 目录 2018年概览3 2019年中期展望5 2018年各行业板块的并购活动回顾7 互联网零售8 传统零售9 食品与饮料10 酒店、餐饮和休闲11 纺织品与服装12 2019年第一季度概览13 2018年概览 不能忽视的中国消费品市场 过去一年里持续不断的中美贸易摩擦格外引人注目。除 此之外，商业媒体更充斥着有关美国在新美国-墨西哥-加 拿大协议（USMCA）中担当的角色、美国与日本和欧盟 之间的贸易关系等不确定性问题。与此同时，中国继续 稳步以消费为主导拉动经济。

2、中国依然是全球最大的消费品市场之一，消费成为中国 经济增长越来越重要的驱动力。庞大的人口基数、不断 壮大的中产阶级及其对高品质生活的追求，孕育着巨大 的市场机遇。其中，新生代的消费者对保健类产品和服 务兴趣浓厚。 新零售与传统零售的融合 新零售的业务模式出现线上和线下的融合趋势，这一业 态的增长，伴随消费者对优质产品和国外品牌的强烈需 求，为中国零售与消费品行业并购交易提供了内生动力。 过去十年间，中国涌现出许多颠覆行业的互联网零售企 业。这些应变灵活、极具创意并且通常是轻资产的企业， 能够相对较快地建立国内甚至成为国际品牌。在这些网 络零售巨头的发展过程中，他们发现收购传统实体零售 商能够创

3、造潜在的协同效应。因此，新零售企业寻求收 购传统企业，比如2018年阿里巴巴收购大润发，2017年 腾讯与永辉超市展开合作。 目前中国零售行业的线上与线下融合程度依然较低。我 们预计综合百货、超市等传统零售消费品行业将继续与 国内领先互联网企业深化合作，建立全渠道布局。 私募股权基金的推波助澜 金融投资者（私募股权基金）在互联网零售、食品与饮 料以及酒店、餐饮和休闲等主要行业板块的并购交易中 日趋活跃。他们还积极参与海外并购交易，很多时候联 合战略投资者一起投资海外标的。 2018年，中国零售与消费品行业并购交易总金额约为 590亿美元，较2017年增长48%。并购交易总数量上升 32%达到1

4、,031宗，已经超过2016年交易总数。 按行业板块来看，互联网零售业和传统零售业的活跃度 均明显增加，食品与饮料行业也表现突出，其2018年下 半年的交易数量甚至已经超越了2016年高点。 受监管等因素的影响，2018年A股的IPO数量有所减少， 港股和美股成为更受零售和消费品企业青睐的资本市场。 食品与饮料行业A股IPO的数量从2017年的14宗下降到 2018年的3宗，但赴港IPO数量保持稳定。 11 3 总的来说，总的来说，2018年以来，我们发现中国零售与消费品行业并购年以来，我们发现中国零售与消费品行业并购 市场主要呈现出以下三大趋势：市场主要呈现出以下三大趋势： 4 新一轮消费升

5、级带来新商机。新一轮消费升级带来新商机。国内外投资者依然看好中国消费市场的 巨大潜力和增长前景，外资对于满足中国中产阶级需求的优质消费品 标的格外青睐，他们将成熟海外品牌和产品实力，与当地合作伙伴的 经销渠道、当地市场洞察和灵活的运营能力进行结合。其中有代表性 的是食品饮料行业的大型入境并购与合作，直接推动了2018年下半年 交易量的增长。 中国中国民营企业成为海外并购的民营企业成为海外并购的主力军主力军。互联网零售和消费品企业继续 积极地“走出去”，在全球范围内寻找优质并购标的，通过海外并购 获取海外优质品牌和渠道资源以增强自身的市场地位。 新新旧业态融合催生新旧业态融合催生新动力动力。互联

6、网零售企业正运用他们在大数据分析 上的优势（如消费者洞察、生产和供应链等方面），积极对线下渠道 进行布局和整合。新兴业态和传统业态的融合将持续推动线上和线下 零售领域的并购。 消费型经济增长刺激并购交易 在经历了2016年的井喷增长及2017年的短暂下滑之后， 2018年中国零售与消费品行业的并购开始复苏，向好的 势头在2019年一季度得以延续。在此宏观背景下，我们 对中国零售与消费品行业并购市场长期看好。 受全球经贸环境不确定性等因素的影响，中国经济将转 向更多依赖消费增长的模式，从中长期来看，这将持续 驱动中国零售与消费品行业并购市场的增长。我们预计 中国零售及消费品行业在2019年的并购