【研报】电力设备及新能源行业：乘风破浪守正出奇-2020200629[54页].pdf

1、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告行业研究报告 电力设备及新能源行业电力设备及新能源行业 2020 年年 6 月月 29 日日 乘风破浪乘风破浪 守正出奇守正出奇 电力设备及新能源电力设备及新能源 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 核心观点核心观点 总论：总论：电动车确定性最强，新能源发电、电网存在博弈性机会。电动车确定性最强，新能源发电、电网存在博弈性机会。尽管新 冠疫情影响国内外需求，但为了应对经济增长压力，新能源行业普遍得到了 更好的政策呵护。截至 2020 年 6 月 23 日，年初至今电力设备及新能源(中 信)指数上涨 14.59%，强于同期

2、沪深 300 指数 13.97 个百分点，表现良好。 展望 2020 年下半年，我们认为行业景气度有望持续，行业回暖将被逐步验 证，板块估值仍有抬升空间，板块排名：电动车光伏风电电网。其中， 电动车的确定性最强，龙头公司值得长期持有，而新能源发电、电网具备较 强的周期属性，下半年存在博弈性机会。 电动车：坚守核心产业链，关注磷酸铁锂。电动车：坚守核心产业链，关注磷酸铁锂。国内外政策共振，2020 年 下半年新能源汽车复苏态势明显，我们预计 2020 年全球新能源汽车销量为 260 万辆（同比+17.6%），动力电池装机有望达到 143GWh（同比+26.1%）。 我们认为有 4 条产业链的前景

3、相对更明朗，分别为特斯拉产业链、大众-江 淮-国轩产业链、宁德时代产业链、LG 化学产业链。同时，随着 CTP 技术推 广，5G 基站的建设，磷酸铁锂有望超预期回暖。建议关注：宁德时代 （300750.SZ）、国轩高科（002074.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、当升科 技（300073.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、星源材质（300568.SZ）、璞泰 来（603659.SH）、新宙邦（300037.SZ）等。 新能源发电：以光为矛，以风为盾。（新能源发电：以光为矛，以风为盾。（1）光伏：）光伏：2020 年国内光伏需求 回暖， 海外需求影响较大， 但负面影响或弱于预期。

4、 整体来看， 我们预计 2020 年全球新增光伏装机有望达到 100GW（国内 40GW、海外 60GW），同比上 涨 2.5%。我们建议关注 3 条确定性更高的主线：辅材（胶膜、玻璃）、大 硅片、 N 型电池。 建议关注： 通威股份 （600438.SH） 、 隆基股份 （601012.SH） 、 中环股份（002129.SZ）、福斯特（603806.SH）、福莱特（601865.SH）、 晶澳科技（002459.SZ）、锦浪科技（300736.SZ）等。（2）风电：）风电：补贴退 坡倒逼存量项目建设提速，风电板块在此预期下迎来阶段性投资机会。零部 件企业的业绩在 2019 年快速释放，20

5、20 年有望继续保持；风机企业在 2019 年已然触底，2020 年或将反弹回升。建议关注：金风科技（002202.SZ）、 明阳智能（601615.SH）、中材科技（002080.SZ）、天顺风能（002531.SZ）、 东方电缆（603606.SH）、日月股份（603218.SH）等。 电网电网：投资回暖，把握确定性。：投资回暖，把握确定性。2020 年电网有望积极承担逆周期调节 责任， 资本开支有望不降反增。 在电网投资中， 特高压是最确定的投资方向， 根据国网规划，2020 年内新审批的 7 条特高压线路将带来约 915.3 亿的市场 增量空间，核心设备或带来 220 亿元左右的增量空

6、间。与此同时，目前充电 桩仍存在较大缺口，被列入“新基建”，投资有望加速。建议关注：特锐德 （300001.SZ）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、中国 西电（601179.SH）等。 风险提示风险提示 电力需求下滑明显的风险、新能源发电消纳能力不足；竞争加剧导致产 品价格持续下行；补贴下滑导致行业增长放缓；新冠疫情影响超预期。 分析师分析师 周 然 ：（8610）6656 8494 ： 分析师登记编号：S0130514020001 赵腾辉 ：（010）8635 9174 ：zhaotenghui_ 分析师登记编号：S0130519120001 电力设备及新能源