【研报】钢铁行业：钢厂IDC~新势力崛起搅动IDC行业-20200412[24页].pdf

1、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金钢铁指数 2088 沪深 300 指数 3769 上证指数 2797 深证成指 10298 中小板综指 9729 相关报告相关报告 1.基本面继续消化压力，个股提示杭钢、 抚钢-钢铁行业研究周报 ，2020.4.6 2.库存拐点已至，细分继续看好钢厂 IDC- 钢铁行业研究周报 ，2020.3.15 3.杭钢股份：收购集团 IDC 资产，转型数 字经济 ，2020.3.3 倪文倪文祎 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519110002 钢钢厂厂 I IDCDC新势力崛起搅动新势力崛起搅动

2、IDCIDC 行业行业 投资建议投资建议&标的标的 我们认为，钢厂 IDC 不是迎合市场，以宝信软件成功经验，以及钢厂现有资 源优势，钢厂 IDC 有望成为搅动行业的新势力。 投资组合：继续重点推荐杭钢股份，资源优势明显，有望复制宝信软件成功投资组合：继续重点推荐杭钢股份，资源优势明显，有望复制宝信软件成功 路径，维持“买入”评级；其次，关注沙钢股份、马钢股份。路径，维持“买入”评级；其次，关注沙钢股份、马钢股份。 行业观点行业观点 “钢厂“钢厂 IDC”缘起于”缘起于 2000 年开始的大型钢企信息化改造潮年开始的大型钢企信息化改造潮。从 2000 年 起，以宝钢、武钢、杭钢、首钢等为代表的

3、一批重点企业信息化建设项目上 线。在此过程中，钢企培养了一批专业技术人才和软件公司，先后有 16 家 钢企拥有自己的信息产业队伍，最早也最成功的如宝武集团旗下的宝信软 件。 宝信是“钢厂宝信是“钢厂 IDC”模式最典型成功案例。”模式最典型成功案例。公司最早为 1978 年成立的宝钢 自动化部，以钢铁行业为起点，成为国内钢铁制造信息化、自动化第一品 牌，而后发展成为国内领先的工业软件行业应用解决和服务提供商。旗下宝 之云 IDC 已经成为国内领先的高端数据中心，现有规模近 3 万个机柜，项目 建设于宝钢股份罗泾中厚板厂区原址上，依托原有厂区土地、厂房、供配电 与供水资源，形成一线城市中独一无二

4、的规模优势和成本优势。 多因素促成钢企转型多因素促成钢企转型 IDC。一方面，供给侧改革后行业盈利修复显著，资产 负债率降至 63%，钢企在手现金近 1800 亿元，极为充沛，而 2014 年后明 确要求不再新增任何产能。钢企加快转型，开拓新市场、新盈利增长点势在 必行。另一方面，因环保、空间负荷压力加速城市钢企搬迁、关停步伐，诸 如杭钢、首钢等搬迁后留下大量核心城市闲置土地、厂房资源。而 IDC 重资 产模式与钢铁行业相似，钢企盘活现有资源，发展 IDC 成为不错选择。 钢厂钢厂 IDC 在土地、能耗在土地、能耗指标指标、资金方面优势明显。、资金方面优势明显。 IDC 主要壁垒在于资 源，包

5、括土地资源、土地位置、能耗指标等；其次是资金，IDC 前期投入 大，土地、机柜设备等都要求有较强的资金实力。我们认为，诸如像杭钢此 类钢企涉足 IDC 行业优势显著：1）搬迁后核心城市大量稀缺土地资源，以 杭钢为例，搬迁后集团自留地块占地面积 1743 亩，储备 40 万平大跨闲置厂 房；2）核心城市能耗指标短缺，钢厂搬迁后保留的能耗指标足以满足 IDC 所需能源，且钢厂原有水电系统安全、可靠、成本低；3）资金实力雄厚。 以杭钢为例，资产负债率 27%，在手现金近 65 亿元，未分配利润 50 亿 元。 风险提示风险提示 IDC 机柜上架率不确定性；疫情影响导致 IDC 机房交付不达预期。 1

6、968 2143 2319 2494 2670 2845 3021 190412 190712 191012 200112 国金行业 沪深300 2020 年年 04 月月 12 日日 资源与环境研究中心资源与环境研究中心 钢铁行业研究 增持（维持评级） 行业深度研究行业深度研究 证券研究报告 行业深度研究 - 2 - 内容目录内容目录 引言：钢厂 IDC 是迎合市场？还是真正的后起之秀？ .4 一、“钢厂 IDC”的缘起.4 从 2000 年起的信息化改造潮.4 “钢厂 IDC”最典型成功案例宝信软件 .6 二、钢企转型 IDC 的行业背景 .9 供改后的负债表修复与严控新增产能 .9 城市