【研报】信息服务行业深度报告：B端互联网系列研究（二）BAT携手计算机公司进军B端互联网市场-20200219[17页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/信息服务 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 02 月 19 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -1.49% 11.65% 24.80% 37.95% 51.09% 64.24% 2019/22019/52019/82019/11 信息服务海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 城市社区数字化网格管理将迎来高速 发展2020.02.09 B 端互联网发展元

2、年，信息基建和 AI 人工智能助力2020.02.09 从阿里钉钉看云安全服务 2020.02.07 Table_AuthorInfo 分析师:郑宏达 Tel:(021)23219392 Email: 证书:S0850516050002 分析师:于成龙 Email: 证书:S0850518090004 分析师:洪琳 Tel:(021)23154137 Email: 证书:S0850519050002 B 端互联网系列研究（二） ：端互联网系列研究（二） ：BAT 携手计携手计 算机公司进军算机公司进军 B 端互联网市场端互联网市场 Table_Summary 投资要点：投资要点： 从互联网再到

3、移动互联网，人口红利已经结束。从互联网再到移动互联网，人口红利已经结束。截至 2019 年 6 月，我国网民规模 达 8.54 亿人，较 2018 年底增长 2598 万，互联网普及率达到 61.2%，较 2018 年 提升 1.6 个百分点。从增速上看，每年半年的增速大约在 3%左右，全年约 6%。 我国手机网民规模达 8.47 亿人， 较 2018 年底增长 2984 万人， 网民中使用手机上 网人群的占比由 2018 年的 98.6%提升至 99.1%。 我们看到我国网民增速已经处于 低增速水平，移动互联网用户渗透率逐渐接近 100%，空间较小，因此我们判断互 联网、移动互联网人口红利已

4、经结束。 头部流量集中化，马太效应明显。头部流量集中化，马太效应明显。从用户 APP 使用时长上看，BATT（百度、阿 里、腾讯、头条）占据了全网 70%的使用时长，尽管其他互联网厂商正在争夺用 户使用时长，但总体而言，头部效应依然非常明显。从用户使用需求来看，尽管 APP 数量众多，用户月均使用 APP 仅有 18.3 类，我们认为互联网行业的马太效 应很明显。 企业服务是新经济创业最热方向。企业服务是新经济创业最热方向。2019 年中国新经济公司成立数量为 2527 家， 这一数字相较于 2015 年高峰期的 23850 家，仅是其十分之一，从趋势上看，自 2015 年之后，新经济公司成立

5、数量连续下降，2019 年同比下降 68.5%，降幅最 大，可以见得，伴随着创业热潮的消退，中国新经济公司成立数量呈下降趋势。 从新经济公司获得投资情况上看，企业服务获投 15052 家，处于绝对领先的状态， 占整个样本的数量的 21.9%，可以看出在新经济创业寒冬下，企业服务是最火热 的方向。 互联网企业纷纷尝试互联网企业纷纷尝试 B 端市场，然而困难重重。端市场，然而困难重重。我们认为，传统 C 端业务增长乏 力，寻求 B 端突破；通过 B 端产品深度挖掘 C 端价值；资源充分利用，内部产品 转向外部销售；C 端业务失败，被迫进入企业市场，四大原因使得互联网企业尝试 进军企业市场。然而由于

6、短板理论和定制化的限制使得互联网企业进军企业市场 之路困难重重。 与与 A 股计算机公司从竞争走股计算机公司从竞争走向合作。向合作。截止 2020 年 1 月 30 日，共有 BAT 及其投 资平台直接或间接持有共计 14 家 A 股计算机公司的股份，其中阿里 8 家，腾讯 4 家，百度 2 家，从行业分布上看，这些公司的行业分布在车联网、金融 IT、网络 安全、医疗 IT、行业 SaaS、政务 IT 等，均为带有一定 C 端属性的 B 端行业，我 们认为，这是 BAT 进军 B 端互联网的重要渠道。我们总结了 BAT 与 A 股公司合 作的情况，可以大致分成两类，分别是技术合作和渠道共享。无