1、1/15请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 07 月 20 日公司研究证券研究报告华勤技术（华勤技术（603296.SH）新股覆盖研究新股覆盖研究投资要点投资要点 下周二（7 月 25 日）有一家主板上市公司“华勤技术”询价。华勤技术（603296）华勤技术（603296）：公司主营业务为智能硬件的研发、设计、制造和销售，主要产品包括智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴、AIoT 和服务器等。公司2020-2022 年分别实现营业收入 598.66 亿元/837.59 亿元/926.46 亿元，YOY 依次为 69.59%/39.91%/10.61%，三年营业收入的年复合增速 3

2、7.94%；实现归母净利润21.91 亿元/18.93 亿元/25.64 亿元，YOY 依次为 333.60%/-13.63%/35.44%，三年归母净利润的年复合增速 71.82%。最新报告期，2023Q1 公司实现营业收入 168.21 亿元，同比下降 24.06%；归母净利润 5.90 亿元，同比增加 205.64%。根据初步预测，公司2023年1-6月预计可实现的归属于母公司所有者的净利润为132,717.57万元，同比增长 23.94%。投资亮点：1、公司是传统消费电子 ODM 全球龙头。投资亮点：1、公司是传统消费电子 ODM 全球龙头。公司业务为智能硬件产品ODM，在智能手机、笔

3、记本电脑、平板电脑三大传统智能硬件产品 ODM 领域位居全球第一，据 Counterpoint 统计，2021 年全球“智能硬件三大件”出货量达 18 亿台，其中公司出货量超 2 亿台，超全球出货量的 10%；其中，公司在智能手机及平板电脑 ODM 领域全球市占率均排名市场首位。多年来，公司与三星、OPPO、vivo、联想、小米、亚马逊等知名企业形成了稳定合作关系，其中，智能手机领域，公司为三星、OPPO 核心供应商（2020 年占上述企业采购比例分别为 54%、48%）、小米及 LG 主要供应商之一（采购占比分别为37%、26%），平板电脑领域为联想、亚马逊核心供应商（采购比例占比分别为36

4、%、73%）。2、引入英特尔、高通作为战略投资者，对公司维持供应链稳定起到较好助益。2、引入英特尔、高通作为战略投资者，对公司维持供应链稳定起到较好助益。公司引入上游供应商英特尔、高通作为外部战略投资者（目前持有公司股份比例分别为 2.1%、1.23%），与两家企业形成了较为稳固的合作，有助于公司维持原材料供应稳定。3、公司较早布局服务器 ODM 市场，目前已导入顶尖中国互联网客户并实现规模收入，有望较好受益于 5G、AI 等带动的数据中心需求持续旺盛。3、公司较早布局服务器 ODM 市场，目前已导入顶尖中国互联网客户并实现规模收入，有望较好受益于 5G、AI 等带动的数据中心需求持续旺盛。公

5、司从 2017 年便布局服务器 ODM，目前已初步形成了覆盖云端、边端及终端的全系列产品布局，近年来已实现规模收入；2022 年产品导入顶尖中国互联网客户，当年实现相关收入 26.70 亿元，同比大幅增长 565.34%，随着 5G、AI 带动数据中心建设需求增长，在服务器领域有较好布局、且正在积极参与企业级数据中心建设的公司有望较好受益。同行业上市公司对比：同行业上市公司对比：综合考虑业务与产品类型等方面，选取闻泰科技、立讯精密、歌尔股份、浪潮信息为华勤技术的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022 年平均收入规模为 1,116.32 亿元，销售毛利率为 13.16%，可比PE-TTM（剔

6、除最高值/算术平均）为 33.56X；相较而言，公司营收规模处于行业中游，但销售毛利率低于行业平均。风险提示：风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近公司近 3 年收入和利润情况年收入和利润情况交易数据交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）651.83流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S相关报告相关报告蓝箭电子-新股专题覆盖报告（蓝箭电子)-2023 年第 155