1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/2525 Table_Page 投资策略周报|有色金属 证券研究报告 金属及金属新材料金属及金属新材料行业行业 黄金黄金预期将持续提升预期将持续提升 核心观点核心观点：基本金属：美联储加息压力明显缓解，预计需求主导基本金属价格震基本金属：美联储加息压力明显缓解，预计需求主导基本金属价格震荡。荡。据 Wind，7 月 10 日至 7 月 14 日，LME 铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为 3.64%、6.19%、3.40%、3.09%、0.37%。海外加息压力明显缓解，基本金属价格反弹。国内方面，据中国政府网，中央全面深化改革委员会第二次会议

2、，强调建设更高水平开放型经济新体制推动能耗双控逐步转向碳排放双控。“调结构”有助能源需求增长。建议关注：洛阳钼业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。钢铁：供需进入平稳期，盈利面窄幅震荡。钢铁：供需进入平稳期，盈利面窄幅震荡。据 Wind，7 月 10 日至 7 月14 日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为 0.25%、0.88%、2.63%、持平，钢厂盈利率上升 0.43 PCT 至 64.07%。预计需求震荡复苏，关注供给侧政策变化。建议关注：久立特材、抚顺特钢等。贵金属：贵金属：金价中长期上行的趋势仍在不断加强金价中长期上行的趋势仍在不断加强。据 Wind，7 月 10 日至 7 月

3、14 日，COMEX 黄金上涨 1.49%至 1959.3 美元/盎司，美元指数下跌 2.21%至 99.96。据美国劳工部，截至 7 月 8 日当周初请失业金人数 23.7 万，预期 25 万人，前值 24.8 万人；美国 6 月 CPI、核心CPI 均不及预期，其中 CPI 回落至 3%水平。高位通胀由于美联储加息带来的滞后放缓效应逐步体现，同时美国就业市场压力仍存，投资者对美国经济衰退趋势的预期不变，美联储货币政策有望逐步迎来转向，金价中长期上行的趋势仍在不断加强。建议关注：山东黄金、兴业银锡、银泰黄金、赤峰黄金等。能源金属：需求韧性依旧，锂价高位运行或超预期。能源金属：需求韧性依旧，锂

4、价高位运行或超预期。据 Wind，7 月 10日至 7 月 14 日，电池级碳酸锂价格下跌 1.30%至 30.35 万元/吨，氢氧化锂价格下跌 2.10%至 28.00 万元/吨。上游产能释放已充分预期，下游动力电池表观需求修复，锂价微跌。国外精矿价格保持坚挺，成本支撑及需求韧性下，锂盐价格短期或仍高位运行，预期改善带来板块估值提升机会。建议关注：永兴材料、融捷股份、盛新锂能、华友钴业等。小金属：小金属价格整体平稳，关注后期钼铁钢招修复情况。小金属：小金属价格整体平稳，关注后期钼铁钢招修复情况。据 Wind，7 月 10 日至 7 月 14 日，轻稀土氧化镨钕价格不变为 44.80 万元/吨

5、，钨精矿价格不变为 11.95 万元/吨，钼精矿价格不变为 3860.00 元/吨度。小金属价格整体平稳，预计钢招后期企稳，有望驱动钼价上行。建议关注：金钼股份、中国稀土、北方稀土、厦门钨业等。风险提示：风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2023-07-16 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：宫帅 SAC 执证号：S0260518070003 SFC CE No.BOB672 010-591366

6、27 分析师：分析师：王乐 SAC 执证号：S0260523050004 021-38003617 请注意，王乐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：金属及金属新材料行业:锂价再涨，布局黄金 2023-07-09 镍行业深度:结构性高景气，供需寻找新平衡 2023-07-07 金属及金属新材料行业 7 月策略:看多黄金，期待铜铝，把握锂 2023-07-02 联系人：黄士菡 010-59136627 联系人：陈琪玮 021-38003631 -19%-14%-9%-4%1%5%07/2208/2209/2210/2211/2212/2201