1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年年 07 月月 13 日日 公司公司研究研究 评级：增持评级：增持(首次覆盖首次覆盖)研究所 证券分析师：林昕宇 S0350522110005 联系人 ：杨蕊菁 S0350122090030 全球人造草坪龙头，多国布局产能加速扩张全球人造草坪龙头，多国布局产能加速扩张 共创草坪（共创草坪（605099）公司深度研究）公司深度研究 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2023/07/12 表现 1M 3M 12M 共创草坪 11.6%10.0%1.2%沪深 300-0.0%-6.2%-10.9%市场数据 2023/07/12 当前价格

2、（元）24.19 52 周价格区间（元）20.50-27.80 总市值（百万）9,678.18 流通市值（百万）969.78 总股本（万股）40,009.00 流通股本（万股）4,009.00 日均成交额（百万）63.18 近一月换手（%）3.65 投资要点：投资要点：全球人造草坪龙头，无惧扰动稳定增长全球人造草坪龙头，无惧扰动稳定增长。公司扎根人造草坪行业十余年，成长为全球人造草龙头企业。2021 年按销量计算公司市占率18%，公司人造草坪产能位列全球第一。公司目前是 FIFA（国际足联）、FIH（国际曲联）、World Rugby（世界橄榄球运动联盟）人造草坪优选供应商，代表人造草坪质量全

3、球最高水准。公司现有人造草坪年产能 1.1 亿平方米，产能分布在中国和越南两地。2022 年实现营收 24.71 亿元，同比+7.35%，实现归母净利润 4.47 亿，同比+14.93%。2023Q1 实现营收 5.59 亿元，同比-17.97%，实现归母净利润 0.94 亿元，同比+9.83%。人造草坪百亿市场规模，行业低渗透率有望持续扩张。人造草坪百亿市场规模，行业低渗透率有望持续扩张。2021 年全球人造草坪销量 3.48 亿平方米，市场规模 212.48 亿元。据 AMI Consulting，2015-2021 年全球人造草坪销量 CAGR 为 12.59%，市场规模 CAGR 为

4、10.33%。随着人造草坪相对于天然草坪的性能优势、价格优势逐渐被大众认知接受，叠加体育产业相关政策推动，据 AMI Consulting，预计 2021-2025 年全球人造草坪销量和市场规模 CAGR 约为 8.4%，到 2025 年全球人造草坪销量和市场规模分别达到 4.80 亿平方米和 293.42 亿元。共创草坪四大优势构筑公司壁垒，共创草坪四大优势构筑公司壁垒，专利技术研发是专利技术研发是壁垒的基础壁垒的基础，用用相对低的成本量产高质量相对低的成本量产高质量产产品品是是壁垒的壁垒的核心。核心。共创草坪专注专利技术研发，致力于改善人造草坪使用体验，提高公司产品质量。共创草坪是国际三大

5、权威机构的人造草坪优选供应商，公司产品质量已是行业顶尖水准。相对于其他能生产同样高质量产品的人造草生产商，公司又具备产能优势和成本优势。这意味着公司能保质保量、物美价廉地满足客户需求，进而助力公司做大规模，带来更大的利润空间。未来未来在在多国布局生产基地抢占优势区位，多国布局生产基地抢占优势区位，冲破产能瓶颈冲破产能瓶颈带来增量空带来增量空间。间。公司目前在中国和越南共有年产能 1.1 亿平方米，未来计划在越南和墨西哥共新增年产能 3600 万平方米，计划新增占现有产能的32.73%。越南、墨西哥和公司主要客户所在国家大多存在税收优惠，且受益于地理区位因素，能更加及时响应客户需求、降低运输成本

6、，利于公司拓展客户、做大利润。公司新增产能均计划 2023Q4 投产，-0.1881-0.1312-0.0742-0.01730.03960.096522/7 22/8 22/9 22/1022/1122/12 23/1 23/3 23/4 23/5 23/6 23/7共创草坪沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 届时公司年产能将达到 1.46 亿平方米，为公司进一步成长奠定基础。盈利预测和盈利预测和投资评级投资评级：我们预计 2023-2025 年公司实现营业收入28.99/34.23/39.21 亿元，归母净利润 5.10/6.10/7.23 亿元，对应19/16/13