1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 金融金融 科技赋能金融，重构业态模式科技赋能金融，重构业态模式 华泰研究华泰研究 银行银行 增持增持 (维持维持)证券证券 增持增持 (维持维持)研究员 沈娟沈娟 SAC No.S0570514040002 SFC No.BPN843 +(86)755 2395 2763 研究员 汪煜汪煜 SAC No.S0570523010003 SFC No.BRZ146 +(86)21 2897 2228 研究员 安娜安娜 SAC No.S0570522090001 SFC No.BRR567 +(86)10 6321 11

2、66 联系人 贺雅亭贺雅亭 SAC No.S0570122070085 +(86)21 2897 2228 联系人 孙亦欣孙亦欣 SAC No.S0570123070041 +(86)755 8249 2388 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 建设银行 601939 CH 8.30 买入 建设银行 939 HK 7.16 买入 工商银行 601398 CH 6.12 买入 工商银行 1398 HK 5.69 买入 农业银行 601288 CH 4.15 增持 农业银行

3、1288 HK 3.94 买入 招商银行 600036 CH 48.20 买入 平安银行 000001 CH 16.94 买入 中信证券 600030 CH 29.04 买入 中金公司 3908 HK 25.29 买入 国泰君安 601211 CH 21.40 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 7 月 11 日中国内地 深度研究深度研究 拥抱变革，未来已来拥抱变革，未来已来 新一轮科技变革与产业革命正加速到来，技术变迁与社会发展渗透融合，数字化力量成为重塑行业竞争格局的新武器，及时拥抱变化方可适应未来。当前 AI 产业驶入发展快车道，大模型开发如火如荼，AIGC 突破将是驱动金融业发

4、展的重要因素，金融科技发展跃入质变期。具体而言，银行及证券行业储存海量数据，借助科技全面赋能前中后台发展，并向覆盖全业务链、多客户群的一体化平台演进。我们看好科技进步和业态革新下的金融科技机遇。个股推荐科技助力小微风控的建设银行(AH)、工商银行(AH)，推进数字化转型的农业银行(AH)，具备金融科技先发优势的招商银行，科技赋能零售转型的平安银行；IT 投入领先的龙头券商中信证券，数字化机构服务平台布局领先的中金公司(H)、国泰君安。AIGC 迭代演化提速，金融迭代演化提速，金融+科技浪潮崛起科技浪潮崛起 AI 产业自 AlphaGo 时期开始快速发展，如今 ChatGPT 已经历 1.0 到

5、 4.0 的量变和质变，通用大模型逐渐演化出多种发展方向。一方面，通过多任务、多模态、稀疏架构加强泛化能力，提高通用性；另一方面，聚焦垂类领域，加强专业性。当前针对专业垂直领域的垂类大模型已逐渐渗透海内外大型金融机构和金融 IT 公司，例如基于开源模型训练的 BloombergGPT 和接入GPT-4 微调的摩根士丹利，AICG+金融的发展逐渐迈入质变期。我们认为伴随大模型的迭代创新、GPT 调用成本的缩减、金融应用场景的不断探索丰富，未来金融+科技的融合发展将迈向高阶。金融为本、科技为契，探索数智化星辰大海金融为本、科技为契，探索数智化星辰大海 金融为本源、科技为契机，金融机构基于业务的底层

6、逻辑，通过业务需求驱动科技应用发展、融合深化。科技浪潮下，数智化成为必争之地，金融机构科技投入持续提升。上市银行科技投入加大、人员队伍扩张，2022 年多家科技投入超 200 亿元，部分银行开启金融科技子公司创立之路。证券行业 IT投入呈增长态势，2021 年行业 IT 投入同比增长 27%，中后台建设和证券经纪业务尤为突出，推动业务向渠道触达网络化、产品服务整合化发展。部分上市银行及大型券商科技赋能效果已有显现，未来金融+科技的融合将进一步深化行业数字化转型，提升内部协同效率。银行坐拥数据富矿，科技全面赋能银行坐拥数据富矿，科技全面赋能发展发展 科技赋能业务发展，促进经营提质增效。银行金融科